智通财经APP获悉，美加贸易谈判破裂及美国对价值数十亿美元的加拿大商品加征50%关税，正通过“增长预期下修+加拿大加息预期降温+空头仓位重建”三条路径共同在短期大幅压低加元;加拿大方面若实施“等额报复”，还可能进一步削弱企业信心与经济复苏动能。

加元短期风险仍偏向下行，美元兑加元可能测试1.40乃至三季度加元贬值至1.41点位，但美国自身加息预期若同步降温，可能限制汇价持续大幅突破1.40，意味着交易机会更接近高波动区间重定价，而非确定性的单边美元行情。

加拿大与美国之间的贸易谈判破裂后，加元兑美元正迈向两个多月来表现最差的一个交易日。最新统计数据显示，加元兑美元一度下跌0.6%，至每美元1.3844加元，在所有十国集团货币中跌幅居首，并可能创下6月17日以来最差表现。市场观察人士表示，抛售可能继续扩大，因为华盛顿最新对价值数十亿美元的加拿大商品加征50%关税，正威胁未来数月原本预期出现的经济持续回升。

如上图所示的那样，贸易谈判破裂遏制加元汇率涨势——最新一轮抛售发生前，加元曾累计上涨3.5%。

三菱日联金融集团驻欧洲、中东和非洲地区全球市场研究主管德里克·哈尔彭尼表示，加拿大总理马克·卡尼承诺将对美国关税实施“等额报复”，给投资者信心带来了进一步风险。三菱日联金融集团预计，加元将在第三季度跌至每美元1.41加元。哈尔彭尼指出：“这场不断升级的贸易战得不到解决的时间越长，下行风险就会越加剧。”

这标志着加元走势发生急剧逆转，此前加元自6月下旬以来持续上涨。美国商品期货交易委员会的数据显示，加元当前的仓位结构表明，最新一轮抛售仍有继续扩大的空间。7月下旬，看跌加元的仓位曾升至两年高位;过去一个月，对冲基金持续削减押注加元走弱的头寸，这为其重新建立这些看跌押注留下了空间。

布朗兄弟哈里曼全球市场策略主管埃利亚斯·哈达德表示，互换市场目前定价加拿大截至6月累计加息约70个基点;一旦这些预期回落，加元短期内将继续承受压力。

哈达德指出，不断升级的贸易战很可能削弱市场对加拿大未来数月加息的预期;但与此同时，美国方面的加息预期也存在降温风险，再加上美国财政部可能出台举措来加码压低美国长期限国债收益率，这些趋势“应当会共同限制美元兑加元在1.4000上方出现过度冲高”。

据了解，美加在三天密集磋商及美国短暂延后关税后仍于8月21日谈崩，目前没有新一轮谈判安排。美方称加拿大拒绝落实此前商定条款，并继续要求钢铝、汽车和软木等领域的额外让步;加拿大则指控美方临时加入“不经济、不公平”的条件，包括限制加拿大与第三国达成贸易协议，并在中重型卡车待遇等问题上损害其制造业竞争力。

美国现已援引《1930年关税法》第338条，对近200亿美元加拿大商品征收50%关税，覆盖葡萄酒、乳制品、水泥、家具、服装和冰球装备等，约相当于加拿大对美出口的5%，且不再给予《美墨加协定》(USMCA)项下的豁免。这也意味着，除这批近200亿美元、被第338条关税明确覆盖的商品外，其他符合原产地规则的加拿大商品原则上仍可享受USMCA优惠;但钢铝、汽车、软木等受其他专项关税约束的商品不一定免税。

加拿大方面已暂停谈判，并宣布自9月8日起对美国商品实施“等额报复”，目标包括钢铁、乳制品、家电、农业设备、纸浆造纸和电子产品，同时准备向受冲击行业提供可能持续数年的援助。从资产定价角度看，200亿美元规模尚不足以重创整体北美贸易，却会对加拿大汽车、林木、酒类及中小出口商形成高度集中的增长冲击，压低加拿大加息预期并扩大加元风险溢价;美国则将承受部分制造业投入品和消费品成本上升。真正的系统性风险在于，双方已经从“交换关税减免”转向“以报复迫使对方让步”，这不仅提高整个北美供应链成本，也使未来USMCA续约与投资决策面临更高的政策折价。