面对经济增长反弹与关税冲击并存的局面，加拿大央行选择继续观望，但明确通胀上行风险已经增加。市场对其年内加息的押注明显升温。

加拿大央行周三维持基准利率在2.25%不变，符合市场普遍预期。这也是该行连续第七次会议维持利率不变。利率决议公布后，美元兑加元加速下行，抹去日内全部涨幅。

在美国与加拿大贸易摩擦进一步升级之际，加拿大经济和就业市场目前仍表现相对稳健，但新的美国关税正在给未来增长前景蒙上阴影，同时加拿大的反制措施又可能推高国内通胀，使央行面临两方面风险。

美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）近期对部分加拿大进口商品加征50%的关税。由于这一措施是在第二季度GDP数据公布后生效，经济学家预计，其影响可能在未来逐渐反映到企业和消费者信心上。

加拿大的报复性关税则将于下周生效。加拿大央行表示，美国的新关税以及加拿大的反制措施都会增加部分企业的成本，并可能随着时间推移传导至消费者价格。

该央行明确指出，通胀上行风险已经增加，而新的关税又让经济增长前景变得更加不确定。加拿大央行行长麦克勒姆称，准备根据需要调整货币政策。

加拿大掉期市场目前预计今年加拿大央行加息的概率约为75%，高于利率决议公布前的64%。

在经历了近一年的停滞后，加拿大第二季度经济强劲反弹，年化增速达到3.3%，主要得益于投资、出口和家庭消费的增长。就业市场趋紧。但贸易紧张局势的进一步加剧将对销售、招聘和投资构成重大不利影响。

经济学家认为，在两种风险相互抵消的情况下，加拿大央行仍有空间等待，观察关税措施究竟会对经济和物价产生多大影响。

Ownright首席运营官乔尔·福克斯（Joel Fox）认为，央行此次按兵不动几乎是必然选择。“经济仍存在很多不确定性，尤其是关税和通胀，因此我认为他们目前并不急于再次采取重大行动。”他说。

WeBull加拿大首席执行官迈克尔·康斯坦蒂诺（Michael Constantino）在利率决议出炉后的一份报告中表示，“加拿大央行目前处于观望状态，但这并不意味着它完全停滞不前。”

康斯坦蒂诺称此次暂停“是一种有意识的信息收集停顿”。他指出：“真正的考验将在反制性关税和原油价格上涨的影响开始在经济中更加明显时到来。”

最新数据显示，加拿大7月份核心消费者物价同比加速上涨至3%，而6月为2.8%，这促使交易员预计未来12个月内加拿大央行将三次加息。但美国银行预计，加拿大央行在未来几个月内将继续维持利率不变。

美国银行经济学家卡洛斯·卡皮斯特兰（Carlos Capistran）周二在一份报告中写道：“我们预计关税对通胀的影响仅限于直接效应，不会产生第二轮影响。”

卡皮斯特兰表示：“第二季度通胀数据更趋稳健，且高于目标水平，这需要保持谨慎态度，但在我看来，与美国贸易战升级才是货币政策更为关键的发展因素。”

高盛预测，由于特朗普实施关税政策，加拿大GDP增长将受到0.3个百分点的拖累，通胀则会上升0.3个百分点。

该行在8月28日的一份报告中写道：“短期内，这些下行增长担忧以及贸易紧张局势持续波动，可能会使加拿大央行继续保持观望。”