（来源：中华工商时报）

转自：中华工商时报

    9月1日，全球知名时尚和生活方式在线公司希音（SHEIN）正式在香港联合交易所主板挂牌上市。本次IPO也是2026年港股规模最大的时尚品牌公开募股。

    按2025年的零售销售额计算，希音已成为全球最大的在线时尚目的地以及全球五大服装和鞋类公司之一，业务覆盖约160个国家和地区，活跃用户高达2.73亿。截至2026年3月31日止的十二个月，其活跃用户增至约2.81亿，订单量达10.9亿笔。2026年一季度，希音自营平台平均每天可为消费者提供约4700个新款产品。

    2012年，四位创始人创立希音公司。后来，公司运营中心从南京迁至广州。2014年，希音试行“大规模自动化小单快反”（LATR）计划。2015年，上线手机应用。2014年至2023年，公司先后进行7轮融资，累计融资约38亿美元。

    希音创始人、董事会主席兼首席执行官许仰天曾透露，自2014年落户广州以来，公司保持高速增长。2025年，平台出口额已超千亿元。

    此次上市将帮助希音进一步巩固跨境电商龙头地位，助推其平台生态扩张与全球供应链布局。

    浙江省数智技术与服务联合会副会长、网经社电子商务研究中心主任曹磊表示，相较于海外资本市场，港股更贴合中国出海企业的发展底色，既为希音打通长期股权融资通道，完善公司治理结构，也能够借助资本力量持续加码全球化布局，为供应链升级、平台业务拓展、海外本地化运营储备充足资金。

    2025年，希音实现净收入418亿美元。2023年至2025年，复合年均增长率达14.2%。2025年，希音实现净利润20.6亿美元，经营业绩保持稳健增长态势。对此，曹磊表示，在全球消费疲软、时尚行业整体增速放缓的背景下，希音展现出一定增长韧性。

    一直以来，时尚行业面临着商品选品多样性、设计上新速度与存货管理效率相互矛盾的困境。款式越多，库存风险越高；上新越快，对供应链要求越苛刻；降低库存，又往往会压缩选择空间。

    区别于传统快时尚企业，希音创新采用“大规模自动化小单快返”运营模式，先以极小成本测试市场，让真实需求直接决定生产规模。如一款新品先做100至200件，投入市场进行试水，销售表现好就进行追单，热门商品最快可以实现5天补货；销量反应一般的新品，就少做或者及时止损。

    这种根据真实销售结果和消费者反馈判断需求的做法，可以达成商品选品多样性、设计上新速度与存货管理效率之间的有效平衡。2025年，希音的未售库存比例保持在个位数，库存周转天数只有36天。

    希音通过在规模化运营中高效实施小单快返策略，实现了成本控制，更由此构建出独特的差异化竞争优势。而其高性价比的丰富多样、高度包容、不断更新的产品，也满足了全球消费者的多元化需求，助力其迅速成为在全球市场备受青睐的时尚购物平台。

    2023年，希音推出平台模式SHEIN Marketplace，向第三方卖家开放。2025年，公司将设计师赋能项目“SHEIN X”升级为“SHEIN Xcelerator”品牌孵化平台。

    根据希音招股书，除自营主业之外，2023年至2025年，其服务收入从8.68亿美元飙升至47.40亿美元，增幅达到5.5倍。曹磊表示，其服务收入占比从2023年的2.7%快速提升至2025年的11.3%，2026年一季度进一步升至14.3%，这体现出希音从“自营服饰品牌”向“时尚产业平台”的转型成效——通过向第三方商家开放供应链、履约、流量能力，希音正从“零售商”逐步升级为时尚行业的“基础设施服务商”。