压力之下，海尔智家实现全品类、全区域竞争力的全面提升

投资时间网、标点财经研究员 张嘉

8月27日，海尔智家发布2026半年报。财报显示，公司上半年账面利润出现阶段性波动，但主因并非主业经营疲软，而是大额汇兑损益带来的一次性外部扰动。

财报显示，2026上半年海尔智家实现经营利润123.67亿元，同比下降5.3%；归母净利润103.16亿元，同比下滑14.3%。造成利润波动的核心变量为汇率大幅波动：本期人民币升值产生汇兑损失7.04亿元，而2025年同期为汇兑收益8.82亿元，一正一负差额达15.86亿元，是压制当期账面利润的最主要原因。

作为海外收入占比超50%的深度全球化企业，海尔智家海外业务以多币种结算，其中北美作为公司体量最大、占比最高的单一海外市场，是本次汇兑冲击的核心承压区。上半年人民币对美元升值，导致北美区域美元收入、海外资产在合并人民币报表时出现明显折算缩水，直接拖累整体账面盈利表现。

这样看，汇兑波动仅造成账面报表折算差异，不能代表海尔智家北美经营走弱。而且在北美家电行业整体下滑6%的背景下，海尔智家北美表现出不错的经营韧性，Q2实现美元口径收入转正，核心家电品类的市场份额还在持续提升。

除汇率扰动外，上半年全球家电行业整体承压，消费需求放缓、国补拉动效应退坡、大宗及芯片成本上涨等多重行业性压力，也对全行业盈利形成普遍压制。

压力之下，海尔智家实现全品类、全区域竞争力的全面提升。

海外市场多点开花，增长势能持续释放：欧洲市场收入同比增长4.9%，洗涤、制冷品类份额稳步攀升，其中洗涤销售份额14.7%，同比提升0.5pp；制冷销售份额10.8%，同比提升1.0pp；南亚市场人民币口径收入同比增长17.1%，印度、巴基斯坦本地货币收入分别同比增长超20%、30%；东南亚市场实现双位数增长，泰国家空销量销额行业第一，越南白电销量第一；澳新市场双品牌白电份额持续排名区域第一。

国内市场在行业零售同比下滑9.9%的低迷大盘下，海尔智家大白电全品类市占率持续提升。冰箱、洗衣机线上、线下份额均稳定突破40%，稳居行业绝对龙头地位；厨电板块表现亮眼，是行业TOP3中唯一实现零售正增长的品牌；空调、热水器、净水等优势品类份额同步稳步抬升，持续夯实国内基本盘。

同时，海尔智家大暖通业务全球化表现亮眼，2026上半年全球营收同比增长6.1%，经营利润实现26.8%的高增长。在全球暖通行业存量竞争、需求偏弱的环境下，海尔智家商用制冷、专业暖通渠道同步保持稳健向上，持续夯实全球化增长底盘。

整体来看，海尔智家上半年利润波动属于全球化企业遭遇汇率周期的阶段性、外部性影响，并非自身经营竞争力下滑。依靠全球多区域均衡布局、全品类产品竞争力持续提升、大暖通业务稳健发展，叠加Q2营收转正、北美市场经营拐点确立，公司主业增长韧性充足，长期发展逻辑持续兑现。

投时关键词：海尔智家（600690.SH、6690.HK、690D.DF）