【文/观察者网 张菁娟】

在美日两国罕见联手干预外汇市场后，美元兑日元汇率最低回落至155附近，但好景不长，如今又已跌破159关口。

中国首席经济学家论坛理事长、国际金融研究院院长连平告诉观察者网，美日联手干预，确实会让日元的贬值速度放缓或出现阶段性小幅反弹，但从中长期来看，难以改变日元进一步贬值的态势。

他认为，日元的持续走弱并非单一因素驱动。“近两年，日本通胀上行风险不断加剧，其一系列政策也非常离谱，日本老百姓对国内政策也很有意见，并且不看好日本的经济前景。尤其是，日本得罪了自己最大的邻国和贸易对象——中国，而他们在一些关键领域又严重依赖中国，比如发展科技的关键材料稀土。”

日本东京广播公司此前报道称，日本目前有超70%的稀土从中国进口，重稀土的对华依赖度更是接近100%。

但自去年以来，日方不仅多次发表涉台错误言论，还持续加速推进军备扩张。对此，中方依法依规收紧对日两用物项（兼具民用和军用用途的产品）出口管制。数据显示，今年1至6月，中国对七种受管制稀土矿物的对日出口同比下降51%。

根据日本大和综合研究所的预测，如果日本一年内无法从中国进口稀土，GDP可能会直接下降1.3%-3.2%，就业人数将会减少90万-216万。

当地时间2026年7月27日，日本东京一家零售商店内，商品价格标签清晰可见。IC photo

连平表示，当前不仅全球资本不看好日本的经济增长和贸易前景，日本国内居民对未来的收入与生活预期也持续转弱，普通民众的生活每况愈下。

今年7月下旬，日元汇率一度逼近1美元兑换164日元，创1986年12月以来新低。由于日本大量民生消费品、食品高度依赖进口，日元的大幅贬值直接推高了进口成本，最终传导至消费端。日本不少民生品类的价格涨幅达到30%-50%，部分商品价格甚至直接翻倍，当前日本普通家庭的生活负担已经攀升至多年来的高位。

他补充道，日元持续贬值的另一个原因，是美国的利率长期明显高于日本。尽管日本此前已加息，但两国利率差距仍然存在。

至于日本为何不敢大幅加息，连平指出，当前日本的经济基本面根本无法承受激进加息的冲击。“一旦加息，本就疲软的增长动能会被高利率进一步压制，对企业、对生产经营活动都不利。日本现在正在朝衰退的方向走，贸然大幅加息只会让经济下行的速度进一步加快。日本当前的首要目标，是维持经济增长、不要掉得太快，如果经济出现失速，日本政府执政的稳定性也将直接受到冲击，因此他们在加息节奏上始终保持极度克制。”

此前市场普遍预期美联储将落地1-2个百分点的降息，这将大幅收窄美日利差，为日本央行打开政策空间，但美联储迟迟未启动降息，最终迫使日本央行在被动局面下小幅跟进调整政策利率。