央行开展6000亿元MLF操作连续12个月加量续作_投研分析

央行开展6000亿元MLF操作连续12个月加量续作

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2026-02-25 14:42:50

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央广网北京2月25日消息（记者冯方）为保持银行体系流动性充裕，2月25日，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。根据央行此前公告，2月有3000亿元MLF到期，央行此次MLF续作加量3000亿元，为连续第12月加量续作。

“此次MLF续作加量规模小于上月的7000亿元，不过，2月两个期限品种的买断式逆回购净投放6000亿元，意味着2月中期流动性净投放总额达到9000亿元，继续处于偏高水平。”东方金诚首席宏观分析师王青对央广财经记者表示，开年两个月来央行显著加大包括MLF在内的中期流动性净投放规模，背后主要有两方面原因：

一是为保障重点领域重大项目资金需求，稳定宏观经济运行，2026年新增地方政府债务限额已提前下达，今年财政继续前置发力。这意味着尽管2月存在春节长假因素，但仍会有较大规模的政府债券发行。二是2025年10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，加之2026年1月央行结构性货币政策工具降息、加量、扩围，会带动今年一季度信贷较大规模投放。

王青指出，央行2月加量续做MLF，延续较大规模中期流动性净投放，能够有效应对潜在的流动性收紧态势，引导资金面处于较为稳定的充裕状态。这在助力政府债券发行，引导银行稳固信贷支持力度的同时，也在释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。

王青认为，开年两个月央行显著加大中期流动性净投放力度，意味着短期内降准的可能性较小。这也意味着在央行1月推出一揽子结构性政策后，短期内货币政策处于观察期。

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