8月29日，美联储主席凯文·沃什履职第100天。前一天，在美国怀俄明州度假胜地杰克逊霍尔举行的全球央行年会上，他首次以美联储主席的身份发表讲话。用沃什的话说，“没有什么地方比这里更适合庆祝我担任美联储主席100天了”。尽管“鹰派”是外界为这场演讲贴上的最直接标签，但沃什说在这样一个值得纪念的日子里，他想谈谈那些“最重要”的想法，但别把这些当作“前瞻指引”。

△8月28日 沃什在杰克逊霍尔全球央行年会发表演讲

CNN在报道中指出，二十多年来，美联储主席在全球央行年会的主旨演讲中，通常会发出利率走向的信号。而沃什打破这一传统，践行他在美联储推动的一项重要改革，那就是减少就美联储未来计划与市场和公众的沟通。沃什当天表示“一个更安静、沟通更有目的性的美联储，能更好地实现其目标。”

在杰克逊霍尔徒步，该保持怎样的节奏？

△8月28日 沃什在杰克逊霍尔漫步

在7月29日美联储议息会议后的新闻发布会上，沃什曾谈到希望“呼吸着杰克逊霍尔的新鲜空气来厘清重大问题”。非常有意思的是，沃什在此次演讲的开场，便分享了一则他在杰克逊霍尔的徒步故事。沃什概括了两种不同的徒步经历：

· 一种是与美联储前副主席科恩的“马拉松式行军”，艰难辛苦，沃什将此概括为“我幸存了下来”。

· 另一种则是与美联储前主席伯南克的“轻松散步”，节奏悠闲。所以在出发之前，要先检查一下自己的身体状况，来判断今天该怎样选择。

美媒解读称，这段颇有些冷幽默的开场，似乎正是沃什对美联储未来利率路径态度的诠释。维持物价稳定是美联储的职责，但美联储应该何时、采取怎样的措施来达成这一目标，则应该结合当时市场的“身体状况”来判断。

沃什与前瞻指引：从引入到放弃

沃什在讲话中承认目前美国通胀水平仍然过高，强调必须确信潜在的通胀正在以足够快的速度向2%的目标前进，否则美联储就还有工作要做。市场将这一发言解读为释放“鹰派”信号。不过，值得注意的是，沃什并没有给出美联储加息的时间节点。

他认为，过早向市场暗示甚至承诺未来的利率路径，可能会制造新的误导。沃什为自己放弃前瞻指引辩护，他强调沟通必须服务于美联储的首要责任，即制定正确的货币政策。

沃什表示，前瞻指引是在2008年金融危机时期被美联储作为一种常规做法引入。彼时，担任美联储理事的沃什正是大力推行者之一。当时美联储利用前瞻指引可以提前承诺未来的利率路径，起到使市场放心的作用。但现在的经济环境发生改变，沃什认为，在正常时期，前瞻指引应该受到约束，否则便有“以清晰之名制造模糊”的风险，就好似两面镜子对着照，影像在镜子间来回反射，却对真实的世界视而不见。

回到真实的世界——凭数据说话

沃什指出，美联储在经济和市场中扮演着至关重要的角色，决策者必须始终审慎行动，如果美联储错误判断通胀和经济形势，遭受最严重冲击的不是金融界高收入者，而是普通民众。因此沃什认为应该依靠现实，基于尽可能准确且不孤立的数据进行决策，并承诺努力构建更可靠的模型和更稳健的规则来指导决策。

AI或成新的生产要素

沃什的讲话自然也离不开当下的热词“AI”。沃什说不断扩大的资金池正涌入各类AI相关基础设施，“AI可能成为新的生产要素”。美联储对此保持密切关注，并已成立工作组研究AI问题，关注AI发展对资产价格、企业信心、居民收入和消费的进一步影响。不过沃什也强调，这不会影响当前政策周期中的决策。对此，市场方面已有感触，AI早已不再只是科技圈的故事，未来AI或将融入更加宏观的叙事之中。

今年5月22日，现年56岁的凯文·沃什宣誓就任美联储主席。他上任后曾表示，美联储将“开辟一条新的政策路径”，并多次强调不会对未来利率政策给出前瞻指引。此外，美联储已设立5个独立工作组，围绕货币政策沟通、资产负债表政策、经济数据、生产力与就业、通胀框架展开评估，审视美联储在政策制定关键领域的做法。

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编辑丨周子璇 安琪