来源：中国新闻网

黄金市场迎来一波价格反弹。在5日录得逾4%的涨幅后，现货黄金价格6日一度突破4300美元/盎司，刷新6月下旬以来高位。一夜之间，中国国内多家品牌金饰价格每克上涨近60元人民币。

此轮金价上涨并非偶然。国信期货首席分析师顾冯达表示，黄金急涨是宏观预期、地缘局势、资金流向与央行配置等因素共振的结果。

美联储政策预期变化，被认为是本轮金价反弹的直接推手。黄金是无息资产，美联储加息会提高美元资产吸引力，促使部分资金从黄金流向收益率更高的资产。此前市场一度预计美联储年内可能加息两次，目前这一预期已下调至一次，货币政策进一步收紧的压力减弱，对黄金价格形成支撑。

如果说政策预期是短期推动因素，全球央行持续购金则是托举金价的长期“慢变量”。

世界黄金协会发布的数据显示，今年二季度全球央行净购金约289吨，同比增长62%，刷新历史同期购金纪录。该协会的调研还显示，89%的储备管理者预计，未来12个月内全球官方黄金储备将持续扩容。

韩国央行时隔13年重启黄金购买计划，就颇具象征意义。尽管其计划购入规模有限，但这表明不少长期缺席黄金配置的经济体，正开始重新审视黄金的储备价值。

顾冯达分析，央行增储黄金是长期结构性趋势，并不会被短期金价涨跌打乱。央行购金会持续锁住金价下行空间。不过他也强调，黄金价格的修复过程可能是渐进且反复的。

顾冯达认为，如果能源通胀压力逐步回落、美国经济领先指标继续走弱，黄金或将迎来估值修复窗口。但货币政策难以迅速转向宽松，叠加地缘局势、原油价格和美元利率反复扰动，下半年贵金属或仍以震荡修复为主，趋势性行情需要更明确的宏观信号确认。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞同样认为，当前行情仅属于阶段性反弹，黄金尚不具备趋势性大涨的基础。她提出判定黄金中长期牛市开启的三大核心观测信号：

其一，10年期美债实际利率趋势下行、美元指数进入中期贬值通道；其二，黄金ETF(交易型开放式指数基金)连续四周以上资金净流入，扭转上半年国内ETF增量大幅萎缩的态势；其三，美国核心通胀持续回落，美联储明确释放降息信号。

瞿瑞指出，短期反弹行情由市场预期与情绪主导，波动大、持续性偏弱，只有基本面出现明确拐点，黄金才能走出具备坚实逻辑的长期上涨行情。