IPO鹰眼预警 | 理奇智能资产负债率较高
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
无锡理奇智能装备股份有限公司（以下简称“理奇智能”）披露招股书。理奇智能计划在深圳证券交易所创业板发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：公司专注于物料自动配料、分散乳化、混合搅拌等物料自动化处理领域,提供专业的物料智能处理系统整体解决方案。公司为客户提供咨询、设计、制造、安装、调试、培训及售后的一站式服务,产品广泛应用于锂电制造、精细化工、复合材料等行业。
从收入结构看，物料智能处理系统业务收入占比为76.19%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 物料智能处理系统 | 76.19% |
| 单机设备 | 18.86% |
| 其他产品及改造等 | 2.90% |
| 售后业务 | 2.06% |
招股书显示，理奇智能的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 1.25 | 1.20 | 1.18 |
| 速动比率（倍） | 0.44 | 0.31 | 0.30 |
| 资产负债率（合并） | 74.41% | 79.49% | 82.26% |
| 应收账款周转率（次） | 7.56 | 13.11 | 5.50 |
| 存货周转率（次） | 0.49 | 0.37 | 0.16 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 38205.37 | 30344.79 | 10315.27 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 27038.89 | 23917.45 | 10742.01 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 1.13 | 1.96 | 1.81 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.78 | 0.95 | -0.38 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 2.62 | 6.68 | 4.67 |
| 加权平均净资产收益率 | 32.23% | 39.74% | 28.26% |
| 每股收益 (元/股) | 0.74 | 0.65 | / |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，理奇智能已经触发15条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为6.19亿元、17.21亿元、21.73亿元，同比变动178.17%、26.32%；净利润分别为9534.97万元、2.42亿元、2.99亿元，同比变动154.26%、23.31%；经营活动净现金流分别为1.87亿元、2.12亿元、4.15亿元，同比变动13.42%、96.08%；毛利率分别为16.34%、27.78%、28.75%；净利率分别为15.42%、14.09%、13.75%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在收入质量上，需要关注：
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长183.33%，营业收入同比增长26.32%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为16.34%、27.78%、28.75%，而行业均值分别为28.33%、27.82%、26.23%。
净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为15.42%、14.09%、13.75%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为28.75%高于行业均值26.23%，存货周转率为0.49次低于行业均值2.49次。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.53%。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为43.51亿元、46.28亿元、44.28亿元，占总资产之比分别为94.28%、93.59%、92.17%；非流动资产分别为2.64亿元、3.17亿元、3.76亿元，占总资产之比分别为5.72%、6.41%、7.83%；总资产分别为46.14亿元、49.46亿元、48.04亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为82.26%、79.49%、74.41%；流动比率分别为1.18、1.20、1.25。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为8.85%、存货占总资产之比为59.47%，固定资产占总资产之比为3.66%，有息负债占总负债之比为0.11%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.49低于行业均值2.49。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.45低于行业均值0.47。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为4.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为4.9亿元，公司产业链话语权或待加强。
预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.78%、1.09%、1.25%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债率较高。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为74.41%。
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为74.41%，高于行业均值42.85%。
现金比率小于0.25。近一期完整会计年度内，公司现金比率为0.23。
在经营可持续性上，需要关注：
营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为26.32%，上一期增速为178.17%，出现大幅下降。
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为23.31%，上一期增速为154.26%，出现大幅下降。
较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为74.27%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。
四、募集资金情况
理奇智能本次公开发行股票数量不超过9171.50万股，拟募集资金为10.08亿元，其中60880.41万元用于物料自动化处理设备智能制造生产基地项目，19935.30万元用于研发中心项目，20000.00万元用于补充营运资金。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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