（来源：ETF阅天下）

2026开年以来的A股，简直是“一半海水一半火焰”。

有人拿着AIETF躺赢20%，直呼“打工不如买基”；也有人重仓地产股，看着盘面磨磨唧唧，忍不住吐槽“老登资产果然不争气”；还有不少新手小白，盯着满屏的资金数据一脸懵：ETF赎回潮来了？外资跑了？现在到底该加仓还是减仓？

其实不用慌，股市涨跌的核心密码，藏在“流动性”里——钱往哪流，机会就在哪。

最近股市流动性出现了几个关键变化，直接影响后续ETF选择和资产配置方向。

老粉知道的哈，套利君喜欢聊白银LOF套利外，也是非常喜欢聊ETF的。

今天就用大白话拆解清楚，顺便聊聊大家最关心的：地产这类“老登资产”，现在到底值不值得关注？

看完这篇，你比90%的跟风散户都清醒。

先搞懂：这波春季行情，是谁在“拉盘”？

要说今年的春季行情，那绝对是“三波资金接力赛”，节奏踩得明明白白。从去年12月中旬开始，A股宽基指数就开启了上行模式，背后正是宽基ETF、灵活型外资、杠杆资金轮番进场助推，每一波都有明确的信号。

第一波主力：宽基ETF（12月下旬）。当时市场情绪还比较谨慎，聪明钱已经悄悄动手了——宽基ETF开始放量流入，其中中证A500指数ETF贡献了绝大多数申购规模。简单说，就是机构和资深投资者先布局，用宽基ETF打底，稳稳抢占先手优势。这波操作就像游戏里的“前期发育”，不张扬但很关键。

第二波主力：灵活型外资（12月以来）。随着人民币汇率持续走强，外资也闻风而动。要知道，外资向来是“用脚投票”的代表，人民币升值意味着他们买A股更划算，所以灵活型外资持续流入，给市场注入了不少信心。这波资金就像“中路支援”，直接带动了市场情绪升温。

第三波主力：杠杆资金（年初以来）。随着春季行情持续推进，市场热度越来越高，杠杆资金开始登场，逐渐成为加仓主力。简单说，就是投资者觉得行情稳了，开始加杠杆放大收益，这波属于“后期冲刺”，直接推动指数迭创新高。

三波资金接力下来，春季行情顺理成章展开。

但最近1-2周，情况发生了变化，不少人开始慌了：是不是要回调了？

划重点：流动性最新变化，这3个信号要重视！

伴随指数创新高，微观资金面出现了一些新变化，短期增量资金流入可能会有扰动。这不是“崩盘预警”，而是市场在调整节奏，读懂这3个变化，才能避开坑、抓对机会。

变化1：ETF出现“净赎回潮”，部分宽基ETF压力不小。最近不少人开始兑现收益，ETF资金从流入变成了净赎回，其中沪深300、科创50指数ETF的净赎回规模最大。这波操作不难理解，就像你买的基金涨了20%，难免想落袋为安。

但要注意，ETF净赎回不代表行情结束，只是短期资金在“换手”，后续还要看资金流向哪里。

变化2：灵活型外资流入放缓，可能还要继续流出。根据最新监测数据，最近一周A股、港股的灵活型外资流入已经明显放缓。这类外资的特点是“快进快出”，配置持续性弱，就像市场里的“短线游资”，赚了就跑，所以接下来他们大概率还会继续流出。

但大家不用慌，外资分很多种，长期配置型外资并没有动，核心资金依然看好A股。 

变化3：杠杆资金流入太快，监管开始“降温”。近期交易所上调了融资保证金最低比例，这直接给杠杆资金泼了一盆冷水。之前杠杆资金流入速率太快，市场风险在积累，监管出手只是为了引导理性投资，避免市场大起大落。短期来看，杠杆资金流入会承压，市场波动可能加大，但这不是坏事，反而能让行情走得更稳。

总结一下：短期资金面确实有压力，市场可能会出现阶段性波动，但这不是春季行情的终点，反而可能是布局的好机会。

核心结论：春季行情未完待续，波动就是上车机会！

很多人看到市场波动就慌，其实是对春季行情的本质理解错了。我们梳理了历史上的春季行情，发现主要分三种：震荡市/熊市里的小反弹、前期回撤后的V型行情、资金加速入场的典型牛市行情。

而这次的春季行情，本质是2024年924以来的A股牛市在纵深推进，政策宽松环境没变，牛市的上涨时空还没走完。

春季行情未完待续，阶段性波动或是布局良机。

简单说，现在的行情不是小反弹，而是可交易度很高的明显上涨行情，即便短期有波动，也是捡便宜筹码的机会。对于普通人来说，不用纠结于短期涨跌，更应该关注“该买什么”——尤其是ETF和那些被低估的“老登资产”。

实操指南：ETF该怎么选？地产等“老登资产”值得冲吗？

搞懂了流动性变化和行情趋势，接下来就是最关键的实操部分：现在该选哪些ETF？地产这类“老登资产”，到底值不值得配置？

先说说ETF选择，核心逻辑是“跟着资金走，兼顾均衡”。

首先，避开近期净赎回压力大的品种。比如沪深300、科创50指数ETF，最近赎回较多，短期可能会有波动，新手暂时别盲目抄底。

其次，关注前期资金青睐、后续有支撑的方向。中证A500指数ETF之前贡献了大量申购，说明机构认可度高，而且中小盘成长股在春季行情中往往表现不弱，可以重点关注。

最后，紧扣主线选行业ETF。科技成长依然是本轮牛市的核心主线，尤其是AI应用落地的细分板块（比如AI+医疗、AI+教育、AI+工业），相关行业ETF可以长期布局。另外，上游周期品（比如有色金属）阶段性机会也值得重视，随着经济复苏，需求可能会提升。

再聊聊大家最关心的：地产等“老登资产”，现在值得关注吗？

先澄清一下，“老登资产”不是贬义词，而是指地产、白酒这类传统行业——虽然涨得慢，但估值低、分红稳，就像市场里的“老大哥”，看似不争气，关键时刻反而很抗跌。

从当前配置逻辑来看，地产这类“老登资产”确实有阶段性机会。一方面，政策宽松环境不变，对地产行业的支持力度一直在加大，行业基本面正在逐步改善；另一方面，当前市场风格偏向均衡，之前涨得好的科技股可能会有回调，资金可能会流向估值较低的传统板块，地产就是其中的优质标的。

不仅是地产，非银金融、白酒、资源品等价值板块，也可以适当配置。比如白酒板块，业绩稳定、现金流充足，适合作为资产组合的“压舱石”；非银金融则受益于市场成交量放大，后续也有不错的机会。

这里给大家一个核心配置建议：主线抓科技应用类ETF（长期持有），阶段性配置上游周期ETF和地产、白酒等价值板块（做波段），用宽基ETF打底（平衡风险），这样既不会错过主线行情，又能规避单一板块波动的风险。

最后提醒：理性投资，别做“追涨杀跌的韭菜”

虽然春季行情未完待续，但大家一定要记住：市场没有永远的牛市，也没有永远的热门板块。近期流动性变化带来的阶段性波动，正是检验心态和认知的时刻——那些追涨杀跌的人，往往是亏得最惨的；而那些看清底层逻辑、从容布局的人，才能在行情中赚到钱。

对于新手小白，有几个建议一定要记牢：第一，别盲目加杠杆，杠杆是把双刃剑，涨的时候放大收益，跌的时候也会放大亏损，尤其是现在监管已经降温，更要谨慎；第二，别跟风买基金，选ETF要结合流动性变化和行业趋势，不是别人买什么你就买什么；第三，用闲钱投资，别把生活费、养老钱都投进股市，心态稳了，才能做出理性的决策。

希望大家都能在这波行情中，避开坑、抓对机会，稳稳赚到属于自己的收益！觉得有用的话，别忘了点赞转发，给身边炒股买基的朋友避避坑～

如果你想学更多LOF套利高级技巧，那就看这些：

白银LOF套利方法：

登录HB智投APP，交易--场内基金--场内申购--输入基金代码

套利路径：某宝智投APP → 交易 → 场内基金 → 场内申购 → 输入代码161226 → 输入金额100 → 确定申购。

补充说明：