（来源：PTA的世界）

聚酯产业链周报（2026年1月16日-1月22日）：淡季供需转弱 产业链结构分化

核心结论：本周聚酯产业链受节前淡季影响，终端需求季节性走弱，聚酯及下游开工率持续下行。原料端呈现分化态势，PTA供需紧平衡支撑价格偏强，乙二醇供应充裕拖累表现；聚酯产品中瓶片供需边际好转，长丝、短纤随需求走弱呈现震荡格局，整体产业链呈现“成本支撑托底、供需压制涨幅”的特征。

一、原料市场：PX高位持稳 PTA偏强 MEG偏弱

1. PX市场：供需紧平衡延续

国内PX装置整体负荷维持89.4%的高位，金陵装置略提负，浙石化按计划降负，福化后续有检修扩产计划，其他装置运行稳定。亚洲地区负荷80.6%，泰国PTTG装置重启提负，以色列19万吨装置恢复运行，供应端增量有限。需求端依托PTA负荷高位支撑，行业库存延续去化态势，但聚酯减产计划逐步发酵导致边际需求走弱。价格方面，PXN略回落至330+美元区间，短期在成本支撑下保持高位震荡。

2. PTA市场：检修与重启对冲 价格偏强运行

供应端呈现“重启与检修对冲”格局，独山3#装置重启，而独山2#计划月底停车，英力士125万吨装置停车预计至3月下，YS3套装置、能投仍在检修中，整体供应小幅缩量。现货市场商谈氛围一般，基差变动不大，1月下报盘在05-63，商谈区间5065-5105元/吨。期货端表现强势，PTA主连收盘5228元/吨，涨幅2.75%。加工费维持在300+元/吨，供需逐步进入季节性累库阶段，短期受资金面影响偏强运行。

3. 乙二醇（MEG）市场：供应充裕 价格承压

国内乙二醇总负荷74%，煤制负荷79%，富德、中化泉州、盛虹部分装置检修中，浙石化略降负，成都石油计划下旬检修10天。海外方面，台湾南亚2套、沙特3套、科威特及伊朗部分装置均在检修，但近端进口到港预期不低，整体供应保持充裕。需求端受聚酯降负影响走弱，价格持续受库存压制，油制与煤制企业均处于亏损状态，短期呈现区间震荡态势。

二、聚酯行业：开工率下行现金流修复产品分化

1. 行业开工与负荷：季节性降负明显

截至1月16日，聚酯行业整体负荷88.3%，随着节前检修计划逐步落实，1-2月开工率预估分别为88%、83%。本周涤纶长丝企业启动自发性减产，短纤工厂开工率虽维持97.6%的高位，但1月底至2月将集中检修100-150万吨，降负至58%-88%区间。聚酯切片、瓶片企业也按计划逐步进入年前检修，落实进度符合预期。

2. 库存与现金流：库存压力温和 现金流改善

聚酯整体库存持稳略回升，压力不大，截至1月16日POY、DTY、FDY和短纤库存在9.4天、24天、15.5天和9.4天，其中短纤实物库存14.7天，现货提货加快。聚酯瓶片库存平均至13.6天左右，处于相对低位。现金流方面，受益于原料价格回调，长丝、短纤、切片、瓶片现金流均有明显修复，加工费韧性增强。

3. 主要产品表现：结构分化显著

•涤纶长丝：需求端订单边际走弱，加弹行业开工率降至70%，产销表现一般。价格跟随原料高位震荡，受下游降负影响，涨幅受限，短期以区间波动为主。

•涤纶短纤：纺纱用直纺涤短开机率99.1%，下游纱线、坯布环节成品库存偏高，原料备货量仅1-3周，内需终端订单偏弱。依托低库存支撑，加工费保持韧性，价格单边跟随原料震荡偏强。

•聚酯瓶片：供应端收缩明显，部分装置意外减产叠加计划检修，供需边际好转。下游饮料、食用油、片材工厂开工环比上升，平均开工回升至70%左右。按照当前装置变动计划，2-4月市场将维持紧平衡，节后供需预期良好。

•聚酯切片：受聚酯整体降负影响，需求端支撑减弱，价格随原料波动，库存处于合理区间，市场成交以刚需为主。

三、下游需求：淡季特征凸显开工率持续下行

终端内需进入节前淡季氛围，外需略有好转。织造行业开机率持续下行至55%，印染行业开工率70%，均呈现季节性下降态势。下游企业目标放假时间集中在1月下旬至月底，未来1-2周内降负速度相对平缓，仅保持部分滚动补库动力。整体来看，终端订单改善乏力，对聚酯产业链的需求支撑逐步减弱。

四、后市展望

短期聚酯产业链仍将处于“成本支撑+供需压制”的博弈格局，节前淡季氛围下需求端难有实质性改善，聚酯开工率将继续季节性回落。原料端，PTA受检修支撑供需紧平衡，短期偏强震荡；MEG供应充裕，价格承压。聚酯产品中，瓶片受益于供需紧平衡预期，表现或相对稳健；长丝、短纤则需关注原料波动及春节前后累库情况。

建议重点关注：PX检修扩产进度、PTA加工费修复力度、乙二醇进口到港数据、聚酯企业检修落实情况及终端节后复工节奏。