（来源：深圳市投资基金同业公会）

Q1

您的投资能承受多大波动？看懂"最大回撤"才安心！

A

有投资者看着账户的起伏，心中不免思量：“都说长期投资如登山，长远来看是向上走的，可这一路难免有起有落。那有没有一把标尺，能让我们在出发前，就大致知道这座‘山’可能遇到的最大落差呢？”

当然有。这把尺子就是最大回撤。它不预测未来，却像一份客观的“登山地图”，记录着一只ETF在历史旅程中，从任一高点后所经历过的最大下跌幅度。ETF的最大回撤衡量的是在特定时间段内，这只ETF净值从最高点到随后最低点的最大跌幅，是评估心理承受能力的重要指标。

举个例子：某ETF净值从2.0元（山顶）波动后，最低下探至1.6元（谷底）。那么这段时期的回撤= (2.0 - 1.6) / 2.0 = 20%。这意味着，从那个高点算起，它的最大回撤是20%。

了解它，对我们有何实际意义呢？

一是帮助我们衡量真实风险，收益率告诉您赚了多少，最大回撤告诉您可能亏多少。一个年化收益15%、最大回撤20%的产品，和一个年化收益12%、最大回撤8%的产品，风险特征完全不同；二是帮助我们检验投资纪律，巨大的回撤往往导致投资者在低点恐慌性卖出。了解这个数据，能帮您提前做好心理准备，能让您在面对正常起伏时更从容，避免在短暂下坡时惊慌失措。

在ETF投资过程中，有三个关键帮助您用好“最大回撤”这一指标：一是匹配您的“爬山体能”，如果您只能承受较小的海拔起伏（如10%以内的波动），那么历史回撤较大的ETF或许就不太适合作为您的主路线；二是同类资产比较才有价值，对比债券ETF和股票ETF的最大回撤，因其风险特征不同，意义不大；三是关注立体画像，将回撤幅度与重新爬升所需的时间结合分析，能得到更理性的判断。

对于ETF投资而言，最大回撤是一份历史波动档案，而非未来走势的预言。它的真正意义，在于帮助您评估这只ETF跟踪指数时的波动轮廓，让您在配置组合、制定定投计划时，能更清醒、更从容地做出与自己目标相匹配的决策。（您可以在ETF详情页便捷地查询到产品的历史最大回撤）

互动问答：您在选择投资产品时，会更关注它的潜在收益，还是其历史波动特征？欢迎在评论区分享您的观点！

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