业绩概览：营收利润双增 资产规模显著扩张

威胜信息技术股份有限公司（以下简称“威胜信息”）2025年年度报告显示，公司全年实现营业收入29.78亿元，同比增长8.48%；归属于上市公司股东的净利润6.66亿元，同比增长5.64%；扣除非经常性损益后的净利润6.46亿元，同比增长5.94%。基本每股收益1.36元/股，同比增长6.25%；扣非每股收益1.32元/股，同比增长6.45%。

值得注意的是，公司总资产规模达到56.90亿元，较上年末增长14.78%；归属于上市公司股东的净资产35.40亿元，同比增长5.61%。

营收结构分析：境外业务高速增长 通信网关贡献突出

营业收入稳步增长 境外业务成亮点

2025年，公司境内业务实现收入23.93亿元，同比增长3.42%，占主营业务收入的80.94%；境外业务收入5.64亿元，同比大幅增长33.98%，占主营业务收入的19.06%。境外业务增长主要得益于印尼工厂投产及沙特技术中心运营，海外市场拓展成效显著。

分产品收入情况

通信网关业务收入同比增长37.66%，成为第一大收入来源，占主营业务收入的34.77%；水气热传感终端收入增速达19.39%，表现亮眼；通信模块收入则因招标规模减少同比下降37.17%。

利润质量：研发投入下滑 费用控制成效显现

费用结构分析

管理费用下降主要系股份支付费用分摊减少；财务费用由负转正（从-2,604.95万元变为-438.36万元），主要因固定利率存款理财未到期结息减少及汇率波动导致汇兑损失增加；研发费用同比下降3.79%，研发投入占营业收入比例从8.78%降至7.79%，减少0.99个百分点。

研发投入与人员情况

报告期末，公司研发人员430人，较上年减少11人，占员工总数比例51.56%；研发人员平均薪酬31.85万元，同比略有下降。全年新增专利97项（其中发明专利32项），新增软件著作权70项。尽管研发投入绝对值有所下降，但公司仍推出新产品49款，AI相关产品收入7.37亿元，占主营业务收入比重24%。

现金流分析：经营现金流改善 投资支出激增

现金流核心指标

经营活动现金流改善主要系销售回款增加；投资活动现金流大幅净流出，主要因购置固定资产等长期资产支出增加；筹资活动现金流净流出扩大，主要由于股票回购（1.50亿元）及现金分红（2.68亿元）增加。

风险因素提示：多重挑战需警惕

核心竞争力风险

物联网行业技术迭代迅速，公司需持续投入研发以应对市场竞争。2025年研发投入占比下降，若未能及时推出符合市场需求的新产品，可能影响长期竞争力。

财务风险

截至2025年末，公司应收账款账面价值25.25亿元，占总资产比例44.38%。尽管主要客户为资信良好的电力、水务公司，但应收账款规模较大仍可能面临回收风险。此外，境外业务扩张带来汇率波动风险，2025年汇兑损失增加对财务费用产生负面影响。

经营风险

公司境外业务快速扩张，印尼工厂、沙特技术中心等海外布局需应对当地政策、文化差异等挑战。同时，国内电网投资政策变化也可能影响订单获取。

高管薪酬：薪酬结构基本稳定

报告期内，董事长李鸿从公司获得的税前报酬总额78.46万元，总经理李先怀103.19万元，副总经理范律81.27万元，财务总监钟喜玉62.27万元。薪酬水平与公司业绩增长基本匹配，但需关注与研发投入下降的平衡。

结论：增长态势延续 风险因素不容忽视

威胜信息2025年业绩保持稳步增长，境外业务成为重要增长点，通信网关、水气热传感终端等产品表现突出。但研发投入占比下降、投资支出激增导致现金流承压、应收账款规模较大等风险因素需重点关注。投资者应密切关注公司研发进展、海外市场拓展成效及应收账款回收情况，审慎评估投资价值。

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