华安创业板50指数季报解读：A类份额净赎回31% Y类净值逆市跑赢基准
主要财务指标：A/C类季度利润告负 Y类实现正收益
报告期内（2025年10月1日-12月31日），华安创业板50指数基金不同份额类别财务表现分化明显。A类、C类份额本期利润均为负值，Y类份额则实现正收益。
| 指标 | 华安创业板50指数A | 华安创业板50指数C | 华安创业板50指数Y |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 84,074,372.81 | 42,252,579.36 | 1,058,760.92 |
| 本期利润（元） | -13,940,682.89 | -6,128,803.78 | 87,176.65 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0227 | -0.0191 | 0.0120 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,027,339,576.34 | 510,558,013.19 | 19,892,579.61 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.7701 | 1.7569 | 1.7817 |
数据显示，A类份额本期利润亏损1394万元，C类亏损612.88万元，主要受四季度创业板50指数下跌0.83%影响；Y类份额凭借87.18万元的正利润，成为唯一实现盈利的份额类别，加权平均基金份额利润达0.0120元，表现优于A/C类。
基金净值表现：Y类跑赢基准 A/C类小幅偏离
2025年四季度，各份额净值增长率与业绩比较基准（95%×创业板50指数收益率+5%×活期存款利率）呈现差异化表现。Y类份额逆市跑赢基准，A/C类则小幅跑输。
华安创业板50指数A净值表现
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 偏离度（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.83% | -0.72% | -0.11% |
| 过去一年 | 54.47% | 54.32% | 0.15% |
| 自基金合同生效起至今 | 19.35% | 19.25% | 0.10% |
华安创业板50指数C净值表现
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 偏离度（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.89% | -0.72% | -0.17% |
| 过去一年 | 54.47% | 54.32% | 0.15% |
| 自基金合同生效起至今 | 23.08% | 24.07% | -0.99% |
华安创业板50指数Y净值表现
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 偏离度（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.69% | -0.72% | 0.03% |
| 过去一年 | 55.42% | 54.32% | 1.10% |
| 自基金合同生效起至今 | 49.70% | 48.57% | 1.13% |
Y类份额过去三个月净值增长率-0.69%，较基准（-0.72%）超额收益0.03%，过去一年超额收益达1.10%，显示出更好的跟踪效率。A类、C类过去三个月分别跑输基准0.11%、0.17%，主要受申赎费用、销售服务费等因素影响。
投资策略与运作分析：完全复制指数 跟踪误差可控
基金管理人在报告中表示，四季度国内经济表现平稳，出口有韧性，服务消费和基建修复，但制造业和地产投资仍是拖累项。政策层面“稳内需”协同发力，为“十五五”开局蓄力。市场方面，A股市震荡，科创板和创业板回调，军工、有色、通信板块领涨，地产、医药、计算机表现较弱，创业板50指数四季度下跌0.83%。
投资运作上，基金严格采用“完全复制标的指数”的被动管理策略，通过紧密跟踪指数成分股及权重，控制跟踪偏离度和跟踪误差。报告期内未进行主动调仓，积极投资部分占比仅0.02%，符合指数基金运作规范。
基金业绩表现：三类份额净值分化 Y类长期收益领先
截至2025年12月31日，A类份额净值1.7701元，C类1.7569元，Y类1.7817元。从长期收益看，Y类自2024年12月成立以来净值增长率49.70%，显著高于A类（19.35%）和C类（23.08%），主要得益于机构持有为主的Y类份额申赎稳定性更高，折溢价影响较小。
管理人宏观展望：经济平稳修复 政策蓄力“十五五”
管理人认为，四季度经济呈现“出口韧性+消费基建修复+制造业地产拖累”的格局，财政与产业政策在“稳内需”方向协同发力，为“十五五”规划开局奠定基础。市场层面，创业板50指数成分股以科技、新能源等成长板块为主，短期受情绪面影响震荡，但长期受益于产业升级和政策支持，具备结构性机会。
基金资产组合：权益投资占比93.47% 现金储备6.08%
报告期末，基金总资产15.78亿元，其中权益投资（全部为股票）占比93.47%，银行存款和结算备付金合计9602万元，占比6.08%，其他资产701万元，占比0.44%。资产配置高度集中于权益市场，符合指数基金高仓位运作特征，现金储备主要用于应对赎回和日常申赎清算。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 1,474,985,961.99 | 93.47 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 96,021,603.04 | 6.08 |
| 其他资产 | 7,011,100.97 | 0.44 |
| 合计 | 1,578,018,666.00 | 100.00 |
行业投资组合：制造业占比77.63% 行业集中度高
基金股票投资按行业分类显示，制造业以120.93亿元的公允价值占基金资产净值77.63%，为第一大重仓行业；金融业（13.92亿元，8.94%）、信息传输/软件和信息技术服务业（6.91亿元，4.44%）紧随其后，前三大行业合计占比91.01%，行业集中度显著。
| 行业代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 1,209,346,621.48 | 77.63 |
| J | 金融业 | 139,193,307.60 | 8.94 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 69,140,659.00 | 4.44 |
| L | 租赁和商务服务业 | 13,980,211.20 | 0.90 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 19,081,759.49 | 1.22 |
| Q | 卫生和社会工作 | 16,074,225.90 | 1.03 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 7,824,726.00 | 0.50 |
| 合计 | 1,474,641,510.67 | 94.66 |
制造业中，电气机械、计算机通信等细分领域占比较高，与创业板50指数成分股结构一致，但行业集中度过高或加剧波动风险。
股票投资明细：宁德时代占比20.4% 前十大重仓股集中度超70%
期末指数投资前十大股票合计公允价值106.68亿元，占基金资产净值68.35%，集中度较高。宁德时代（300750）以31.78亿元公允价值居首，占比20.40%；中际旭创（300308）、新易盛（300502）分别占11.29%、8.30%，前三大重仓股合计占比40%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 317,773,918.56 | 20.40 |
| 2 | 300308 | 中际旭创 | 175,877,030.00 | 11.29 |
| 3 | 300502 | 新易盛 | 129,312,258.56 | 8.30 |
| 4 | 300059 | 东方财富 | 100,643,503.50 | 6.46 |
| 5 | 300274 | 阳光电源 | 85,394,285.60 | 5.48 |
| 6 | 300476 | 胜宏科技 | 59,040,174.00 | 3.79 |
| 7 | 300124 | 汇川技术 | 50,061,003.48 | 3.21 |
| 8 | 300760 | 迈瑞医疗 | 39,057,295.55 | 2.51 |
| 9 | 300394 | 天孚通信 | 30,205,179.16 | 1.94 |
| 10 | 300014 | 亿纬锂能 | 29,430,559.20 | 1.89 |
积极投资部分规模较小，前五名股票公允价值合计34.45万元，占基金资产净值仅0.02%，对整体组合影响有限。
开放式基金份额变动：A类净赎回31% Y类净申购122%
报告期内，基金份额呈现“两极分化”特征：A类份额遭遇大额赎回，Y类份额则获显著净申购。A类期初6.73亿份，期末5.80亿份，净赎回0.93亿份，赎回率31.38%；Y类期初0.55亿份，期末1.12亿份，净申购0.57亿份，申购率122.23%；C类份额小幅净赎回9.13%。
| 项目 | 华安创业板50指数A（份） | 华安创业板50指数C（份） | 华安创业板50指数Y（份） |
|---|---|---|---|
| 期初份额 | 673,201,661.08 | 319,718,260.54 | 5,468,171.06 |
| 总申购份额 | 118,445,172.40 | 319,046,152.83 | 7,751,589.73 |
| 总赎回份额 | 211,263,618.92 | 348,166,325.19 | 2,054,628.56 |
| 期末份额 | 580,383,214.56 | 290,598,088.18 | 11,165,132.23 |
| 净申购/赎回份额 | -92,818,446.52 | -29,120,172.36 | 5,696,961.17 |
| 净申赎率 | -13.79% | -9.13% | 104.18% |
A类份额大额赎回或反映个人投资者对短期市场波动的担忧，而Y类份额（通常面向机构投资者）的持续申购，显示专业机构对创业板50指数长期价值的认可。
风险提示与投资机会
风险提示：
1. 行业集中风险：制造业占比77.63%，若新能源、电子等细分领域政策或需求变化，可能导致基金净值波动加剧。
2. 个股集中风险：前十大重仓股占比超68%，宁德时代单一持仓达20.4%，个股流动性或黑天鹅事件可能引发净值大幅波动。
3. 申赎波动风险：A类份额季度净赎回率31%，大额赎回可能导致基金被迫卖出股票，增加跟踪误差。
投资机会：
Y类份额凭借机构持有为主、申赎稳定、费率较低（通常无申购费，管理费优惠），长期超额收益显著（自成立以来跑赢基准1.13%），适合长期配置创业板成长赛道的投资者。此外，基金跟踪的创业板50指数成分股多为科技、新能源领域龙头，受益于“十五五”产业政策支持，长期具备结构性机会。
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