嘉实创业板50ETF四季报解读：净赎回1.15亿份 利润亏损1013万元
主要财务指标：本期利润转负 已实现收益7247万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），嘉实创业板50ETF主要财务指标呈现“已实现收益正增长、本期利润转负”的特征。具体数据显示，本期已实现收益为72,470,494.85元（约7247万元），而本期利润则为-10,126,405.56元（约-1013万元），主要因公允价值变动收益为负所致。期末基金资产净值448,660,454.61元（约4.49亿元），期末基金份额净值1.6223元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-2025年12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 72,470,494.85元 |
| 本期利润 | -10,126,405.56元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0304元 |
| 期末基金资产净值 | 448,660,454.61元 |
| 期末基金份额净值 | 1.6223元 |
基金净值表现：季度跑赢基准0.17% 成立以来超额收益1.96%
过去三个月，基金份额净值增长率为-0.66%，同期业绩比较基准（创业板50指数）收益率为-0.83%，基金跑赢基准0.17个百分点，净值增长率标准差与基准持平（均为2.04%）。拉长时间看，过去六个月净值增长率58.43%，跑赢基准0.30个百分点；自2025年1月23日成立以来，净值增长率62.23%，较基准（60.27%）超额1.96个百分点，体现出较好的指数跟踪效果。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.66% | -0.83% | 0.17% |
| 过去六个月 | 58.43% | 58.13% | 0.30% |
| 自基金合同生效起至今 | 62.23% | 60.27% | 1.96% |
投资策略与运作：坚守指数复制 四季度经济企稳支撑市场
基金管理人表示，本基金主要采用完全复制法跟踪创业板50指数，该指数从创业板指数100只样本股中选取流动性最优的50只股票，聚焦创业板市场知名度高、市值规模大、流动性好的企业。报告期内，基金通过组合复制策略及适当替代性策略，实现对标的指数的紧密跟踪。
从宏观环境看，四季度经济在政策加力下呈现企稳回升态势：二十届四中全会召开及增量财政政策落地提振市场信心，“反内卷”政策推动物价温和回升，供需关系边际改善；外贸方面，非美市场出口强劲支撑韧性，出口结构持续优化；中美元首会晤达成多项共识，双边关系缓和改善外部预期。美国经济则呈现韧性与分化并存特征，消费支出受高收入群体支撑但整体走弱，制造业景气度低位震荡，美联储如期降息并停止缩表，政策立场偏鸽但内部对未来路径存分歧。
资产组合配置：99.64%仓位聚焦权益 银行存款占比仅0.36%
报告期末，基金总资产448,920,188.67元，其中权益投资（全部为股票）占比99.64%，金额达447,310,943.77元；银行存款和结算备付金合计1,609,244.90元，占比0.36%；基金投资、固定收益投资、金融衍生品等其他资产均为0。高仓位配置反映指数基金对标的指数的紧密跟踪需求，但也意味着基金净值波动与股票市场高度相关。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 447,310,943.77 | 99.64 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,609,244.90 | 0.36 |
| 合计 | 448,920,188.67 | 100.00 |
行业配置：制造业独大 金融与信息技术协同
基金股票投资组合中，行业集中度较高。制造业以366,700,400.47元的公允价值占基金资产净值81.73%，为第一大重仓行业；金融业（42,158,038.31元，9.40%）、信息传输/软件和信息技术服务业（20,964,973.00元，4.67%）紧随其后，三者合计占比95.80%。此外，租赁和商务服务业（0.95%）、科学研究和技术服务业（1.29%）、卫生和社会工作（1.09%）等行业占比均不足2%。行业集中度过高或加剧基金对制造业周期波动的敏感性。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 366,700,400.47 | 81.73 |
| 金融业 | 42,158,038.31 | 9.40 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 20,964,973.00 | 4.67 |
| 租赁和商务服务业 | 4,240,051.20 | 0.95 |
| 科学研究和技术服务业 | 5,791,112.00 | 1.29 |
重仓股解析：宁德时代占比超21% 前五大持仓集中度达54.68%
期末指数投资前十大股票中，宁德时代（300750）以96,255,540.66元的公允价值位居第一，占基金资产净值21.45%；中际旭创（300308）、新易盛（300502）、东方财富（300059）、阳光电源（300274）分别占比11.90%、8.75%、6.80%、5.78%。前五大重仓股合计占比54.68%，前十大合计占比78.74%，持仓集中度较高，单一重仓股宁德时代的权重已超过20%，或放大个股波动对基金净值的影响。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 300750 | 宁德时代 | 96,255,540.66 | 21.45 |
| 300308 | 中际旭创 | 53,399,400.00 | 11.90 |
| 300502 | 新易盛 | 39,260,062.08 | 8.75 |
| 300059 | 东方财富 | 30,503,419.66 | 6.80 |
| 300274 | 阳光电源 | 25,936,505.60 | 5.78 |
份额变动：净赎回1.15亿份 单一投资者占比超50%引流动性风险
报告期内，基金份额变动呈现“高申购高赎回”特征：期初份额391,557,494.00份，报告期总申购763,000,000.00份，总赎回878,000,000.00份，净赎回115,000,000.00份（约1.15亿份），期末份额276,557,494.00份，赎回率达29.37%。更值得注意的是，报告期末单一投资者持有基金份额比例达50.28%，存在流动性风险隐患——若该投资者集中赎回，可能导致基金无法及时变现资产，极端情况下或引发暂停赎回、基金合同终止等情形。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 391,557,494.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 763,000,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 878,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 276,557,494.00 |
风险提示与投资机会
风险提示：1. 高仓位风险：基金99.64%资产配置于股票，受市场波动影响较大；2. 行业集中风险：制造业占比超80%，若行业景气度下行将显著影响净值；3. 重仓股集中度风险：前五大持仓占比超54%，单一重仓股宁德时代占比超21%，个股黑天鹅风险较高；4. 流动性风险：单一投资者占比超50%，集中赎回或引发运作风险。
投资机会：作为跟踪创业板50指数的ETF，基金聚焦创业板高流动性、高市值龙头企业，在政策支持经济企稳、科技自主创新加速的背景下，若创业板50指数成分股业绩持续增长，基金或具备长期配置价值。投资者需结合自身风险承受能力，关注指数估值与成分股基本面变化。
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