受加密货币市场走弱影响交易活跃度下滑，Coinbase在2025年第四季度由盈转亏。财报发布后，其股价在盘后交易中一度跌至两年低点。

　　这家美国加密货币交易所公布，第四季度总营收为18亿美元，环比下降5%；交易收入环比下滑6%至9.83亿美元；订阅和服务收入也环比下降3%至7.27亿美元。

　　Coinbase当季净亏损6.67亿美元，而上一季度实现盈利，主要原因是其加密资产投资组合及战略投资出现相关投资亏损。这一季度的疲软表现之前，第三季度表现强劲——当时交易活动反弹、以太坊交易量在平台占比提升，推动营收大幅增长。

　　最新财报发布之际，加密货币市场在年末遭遇抛售，价格与交易活跃度走低，导致加密货币总市值蒸发约1.1万亿美元，跌幅约25%。CoinGecko数据显示，市场压力延续至新年，此后市值再蒸发7000亿美元。

　　Coinbase机构业务部门近期表示，此次回调有助于市场“重新洗牌”，让仓位结构更健康，2026年下行风险有所缓解。

　　个人用户交易收入环比下滑13%，部分原因是用户转向低费率的高级交易功能，以及CoinbaseOne订阅用户使用量增加。机构现货交易量同样下滑，但得益于衍生品交易（包括新收购的Deribit业务）表现强劲，机构交易收入实现增长。

　　交易业务之外，稳定币相关收入仍是亮点。尽管利率走低部分抵消了增长，但随着Coinbase产品中USDC平均余额创下新高，稳定币收入环比上涨3%至3.64亿美元。

　　截至年末，Coinbase持有113亿美元现金及现金等价物，并继续回购股票，截至2月初已回购约17亿美元股票。

　　股价承压

　　Coinbase发布四季度及全年财报后，股价盘后一度大跌约4%，至135美元附近，创约两年新低。随后股价在波动中反弹，一度上涨4%至147美元左右，投资者逐步消化财报数据。

　　近几周，Coinbase股价还面临多重压力：一方面，加密货币相关股票普遍走弱；另一方面，公司披露CEO布莱恩・阿姆斯特朗在过去9个月减持了超5亿美元股票。

　　不过，公司仍在持续推进产品扩张，包括在应用内新增股票和ETF交易、美国预测市场、新型稳定币与支付基础设施，以及扩大衍生品业务，致力于打造所谓的“全品类交易所”。

　　展望未来，Coinbase表示，本季度上半月已实现约4.2亿美元交易收入，但提醒投资者，鉴于市场持续波动，不要据此推断全季度业绩。