能科科技（603859）近日披露向特定对象发行股票申请文件的审核问询函回复，公司拟募资不超过10亿元，投向"灵擎"工业AI赋能平台建设、"灵助"工业软件AI工具集开发、"灵智"具身智能AI训推平台研发及补充流动资金四大项目。公告显示，三大AI项目研发投入资本化比例分别达77.5%、77.0%和75.77%，均处于行业合理水平。

聚焦工业AI全链条布局

根据披露，本次募资中4亿元投向"灵擎"工业AI赋能平台，2亿元用于"灵助"工业软件AI工具集，2亿元投入"灵智"具身智能训推平台，其余2亿元补充流动资金。项目建成后，将形成从工业AI基础设施、智能工具到前沿技术研发的全链条布局。

"灵擎"平台定位为工业AI开发底座，通过构建AI中台与制造业垂域模型，实现"工业数据-智能模型-场景应用"一体化。该项目税后内部收益率17.72%，预计达产年营收4.92亿元，毛利率55.79%。"灵助"工具集则聚焦工业软件智能化升级，开发设计、研发、工艺等五大类AI插件，税后内部收益率19.74%，达产后营收3.11亿元，毛利率62.90%。"灵智"项目作为非效益类研发项目，将打造具身智能训推与虚实结合仿真两大平台，为机器人等智能装备提供预训练环境。

技术储备与客户基础夯实项目可行性

公司表示，已构建100余人的AI专业团队，核心成员平均行业经验超8年，覆盖模型开发、数据工程等关键领域。技术方面，公司掌握分布式训练、多模态数据融合等核心技术，已申请多项专利及软件著作权。设备方面，现有GPU集群、工业软件仿真测试平台可满足初期研发需求，同时与云服务商签订算力扩容协议保障算力供给。

客户资源方面，公司AI业务已覆盖重工装备、汽车等行业头部企业，2024年AI产品收入达2.73亿元，占比提升至18.16%。截至目前，涉及本次募投方向的在手订单及意向订单合计约4.2亿元，为项目商业化提供支撑。

资本化处理符合行业惯例

针对监管关注的高资本化率问题，公司解释称，报告期内公司其他研发项目平均资本化率76%，与本次募投项目水平基本一致。对比同行业，汉得信息、赛意信息等可比公司类似项目资本化率多在50%-80%区间，公司资本化政策符合《企业会计准则》要求，且已建立严格的研发支出核算制度。

财务数据显示，公司2023-2024年AI业务收入年均复合增长率达271%，2025年1-9月AI收入占比已超30%。结合在手资金及未来现金流预测，公司预计未来三年资金缺口约10.94亿元，本次募资具有必要性。

本次发行完成后，实际控制人赵岚拟以3000万元认购，锁定期18个月，彰显对公司发展信心。公司表示，募投项目将强化"AI+工业"战略布局，推动主营业务向高附加值方向升级，构建长期竞争力。

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