英国经济在2025年第四季度的增长低于预期，这给正努力保住首相职位的斯塔默带来更大压力。英国国家统计局周四表示，第四季度国内生产总值(GDP)环比增长0.1%，低于经济学家普遍预测的0.2%。仅12月当月，经济也仅增长0.1%。数据公布后，截至发稿，英镑兑美元变化不大，报1英镑兑1.363美元。

这一数据为英国经济充满挑战的一年画上了令人失望的句号。2025年英国全年经济增长为1.3%。过去一年，英国经济不得不应对大规模加税、美国总统特朗普发起的贸易战、以及英国最大汽车制造商遭遇的严重网络攻击。尽管财政大臣里夫斯在去年11月26日公布的预算案中避免了进一步的即时冲击，但企业和消费者在12月仍保持谨慎。

这对斯塔默而言是又一次打击。他因决定任命彼得·曼德尔森为英国驻美大使而面临巨大辞职压力——这位工党资深人士众所周知与已故被定罪恋童癖者杰弗里·爱泼斯坦存在关联。

虽然斯塔默在周一赢得了一些喘息时间，但他作为首相的前景仍然岌岌可危。与此同时，政治风险上升以及降息预期正给英镑带来双重压力，对冲基金则在期权市场大幅增持英镑看空头寸。

过去一年中，市场对任何关于斯塔默或英国财政大臣里夫斯未来去向的猜测都异常敏感，其前提假设是任何继任者对英国财政规则的坚守程度都可能降低。

加拿大皇家银行资本市场指出，早在英国央行上周公布利率决议前，斯塔默摇摇欲坠的执政地位就已令英镑承压。该行驻伦敦的外汇期权交易总监Jamie Sanders表示，市场对欧元兑英镑的看涨期权需求尤为旺盛，这一需求也推高了该货币对的隐含波动率——这一衡量市场预期价格波动的指标被重新定价至“显著更高水平”。

荷兰合作银行外汇策略师Jane Foley认为，若美元未出现新一轮大幅抛售，欧元兑英镑汇率有望在年中前小幅走高，英镑兑美元则将持续下行。她还补充道，市场原本预计斯塔默的执政地位将在5月地方选举后面临挑战，而如今这场挑战可能提前到来。Jane Foley表示：“市场将对英国的政治动荡保持高度警惕，尤其是当迹象显示英国下任首相可能来自工党左翼时，这种担忧会进一步加剧。”

不过，花旗集团认为，现在还不是做空英镑的时机，该行将目标锁定在第二季度——届时政治风险上升与降息周期将形成“双重打击”，令英镑承压。该行策略师表示，政治风险与降息预期本就是看空英镑的核心逻辑。尽管过去一周市场已“零星感受到这两大风险”，但他预计大规模押注英镑下跌的时机将在5月初地方选举前夕到来。策略师表示：“4月和5月，这些主题将汇聚在一起，英镑可能会出现更大的反应。这正是我们希望参与的时点。现在就认真布局这些情境，感觉还为时过早。”