主要财务指标：本期利润1.61亿元 期末资产净值436.73亿元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），嘉实中证AAA科技创新公司债ETF（以下简称“嘉实科创债ETF”）实现本期已实现收益108,221,912.51元（1.08亿元），本期利润160,861,422.02元（1.61亿元）。截至报告期末，基金资产净值达43,672,937,811.67元（436.73亿元），基金份额净值为99.9155元，加权平均基金份额本期利润0.6635元。

净值表现：三个月收益率0.66% 跑输基准0.19个百分点

报告期内，基金份额净值增长率为0.66%，业绩比较基准（中证AAA科技创新公司债指数）收益率为0.85%，基金跑输基准0.19个百分点。净值增长率标准差为0.03%，低于基准的0.04%，显示基金波动略小于基准。

注：基金合同约定日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差控制在2%以内。报告期内基金日均跟踪偏离度为0.00%，年化跟踪误差0.07%，符合合同约定。

投资策略与运作：抽样复制策略有效 跟踪误差控制达标

2025年四季度债市呈现“先扬后抑”走势：10月央行重启购债推动债市情绪转好，收益率震荡下行；11月央行购债不及预期叠加货币政策报告重提“跨周期调节”，债市重回调整；12月资金面宽松支撑短端平稳，但市场担忧明年政府债供给压力，超长债持续调整。

基金采用抽样复制和动态最优化方法，选取标的指数中流动性较好的债券构建组合。报告期内通过对久期、信用资质的优化，有效控制跟踪误差，日均跟踪偏离度0.00%，年化跟踪误差0.07%，符合合同约定的风控目标。

资产组合配置：固定收益占比66.97% 现金类资产17.57%

截至报告期末，基金总资产51,784,642,020.09元（517.85亿元），资产配置以固定收益投资为主，辅以买入返售金融资产和现金类资产。

债券投资组合：企业债占比70.61% 前五大持仓集中度5.50%

债券投资中，企业债为主要配置品种，公允价值30,838,313,541.15元（308.38亿元），占基金资产净值比例70.61%；国家债券和金融债券占比分别为2.38%、6.42%，合计8.80%。

前五大债券持仓中，“25GTHTK1”“25管网SK”“25国能K2”“25国能K1”“24中化K1”公允价值合计2,305,067,526.06元（23.05亿元），占基金资产净值比例5.50%，持仓较为分散。

份额变动与风险提示：单一投资者持有比例曾超20% 流动性风险需警惕

报告期末基金份额总额437,098,913.00份（4.37亿份）。报告期内存在单一机构投资者持有份额比例达到或超过20%的情况：2025年10月1日至11月20日，某机构持有份额占比16.57%（期末）；2025年12月12日至18日及12月22日，另一机构持有份额占比13.75%（期末）。

基金管理人提示，若出现巨额赎回或集中赎回，可能导致基金资产变现困难，对净值产生影响，极端情况下或引发流动性风险，甚至可能因持有人数量不足200人或资产净值低于5000万元面临运作方式转换、合并或终止风险。

总结：跟踪误差控制良好 关注流动性与基准偏离风险

嘉实科创债ETF在成立后首个完整季度（2025年四季度）实现正收益，跟踪误差控制在合同约定范围内，体现了指数化投资的有效性。但需注意基金跑输基准0.19个百分点，且存在单一投资者集中度较高的流动性风险。投资者可关注后续基金在久期管理、信用债精选及流动性管理上的表现，谨慎评估风险后决策。

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