嘉实高端装备ETF季报解读：季度利润3.21亿元 份额激增59%
主要财务指标：季度利润3.21亿元 份额净值1.06元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），嘉实中证高端装备细分50ETF（以下简称“高端装备ETF”）实现本期利润320,781,370.87元（约3.21亿元），本期已实现收益41,131,564.50元（约0.41亿元）。截至报告期末，基金资产净值2,052,442,588.19元（约20.52亿元），基金份额净值1.0605元，加权平均基金份额本期利润0.2097元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025.10.1-2025.12.31） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 41,131,564.50元 |
| 本期利润 | 320,781,370.87元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.2097元 |
| 期末基金资产净值 | 2,052,442,588.19元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0605元 |
基金净值表现：三个月涨15.59% 跑赢基准0.23%
过去三个月，基金份额净值增长率15.59%，同期业绩比较基准（中证高端装备细分50指数）收益率15.36%，超额收益0.23%；净值增长率标准差1.53%，略低于基准的1.54%，波动控制更优。长期来看，过去一年净值增长37.19%，跑赢基准0.66%；过去三年增长21.85%，跑赢基准2.05%。但自2022年8月成立以来，累计净值增长率6.05%，低于基准的7.65%，存在1.60%的跟踪偏离。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 15.59% | 15.36% | 0.23% |
| 过去六个月 | 23.52% | 23.25% | 0.27% |
| 过去一年 | 37.19% | 36.53% | 0.66% |
| 过去三年 | 21.85% | 19.80% | 2.05% |
| 自成立以来 | 6.05% | 7.65% | -1.60% |
投资策略与运作：跟踪误差0.35% 符合合同约定
基金采用完全复制法跟踪中证高端装备细分50指数，该指数覆盖航空航天装备制造、卫星导航、电子元器件等50只细分领域个股。报告期内，基金日均跟踪偏离绝对值0.01%，年化跟踪误差0.35%，均优于合同约定的“日均跟踪偏离绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%”的要求，跟踪精度较高。
管理人指出，四季度宏观经济在政策加力下企稳回升，二十届四中全会及增量财政政策提振市场信心，“反内卷”政策推动物价回升，叠加中美元首会晤改善外部预期，为高端装备板块提供支撑。
资产组合：99.12%仓位配置股票 现金占比不足1%
报告期末，基金总资产2,063,994,887.51元，其中权益投资（全部为股票）2,045,920,194.36元，占比99.12%；银行存款和结算备付金合计13,187,982.91元，占比0.64%；其他资产4,886,710.24元，占比0.24%。固定收益、基金、衍生品等投资均为0，呈现高仓位、纯股票配置特征，符合指数基金被动投资属性。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 2,045,920,194.36 | 99.12% |
| 银行存款和结算备付金 | 13,187,982.91 | 0.64% |
| 其他资产 | 4,886,710.24 | 0.24% |
| 合计 | 2,063,994,887.51 | 100.00% |
行业配置：制造业占比91.09% 行业集中度极高
指数投资部分，制造业以1,869,540,559.40元的公允价值占基金资产净值91.09%，信息传输、软件和信息技术服务业占8.48%，两者合计占比99.57%，其他行业配置为0。积极投资部分规模较小，仅2,279,599.54元，占净值0.11%，主要涉及采矿业（0.01%）、制造业（0.10%）等，对整体组合影响有限。行业配置高度集中于高端装备核心产业链，暴露单一行业波动风险。
| 行业类别（指数投资） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 1,869,540,559.40 | 91.09% |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 174,082,293.42 | 8.48% |
| 合计 | 2,043,622,852.82 | 99.57% |
前十大重仓股：航发动力、中航沈飞居前 合计占比34.6%
指数投资前十大重仓股均为高端装备领域龙头企业，其中航发动力（600893）以11.21%的净值占比居首，中航沈飞（600760）占比6.85%，中航光电（002179）占比4.50%，前十大合计占基金资产净值34.6%。个股集中度较高，前三大重仓股占比超22%，若相关个股出现大幅波动，可能对基金净值产生显著影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| 1 | 600893 | 航发动力 | 11.21% |
| 2 | 600760 | 中航沈飞 | 6.85% |
| 3 | 002179 | 中航光电 | 4.50% |
| 4 | 000547 | 航天发展 | 4.22% |
| 5 | 300395 | 菲利华 | 4.19% |
| 6 | 000768 | 中航西飞 | 3.53% |
| 7 | 688122 | 西部超导 | 3.40% |
| 8 | 600372 | 中航机载 | 3.25% |
| （注：原文仅列示前8项完整数据，前十大合计占比34.6%） |
份额变动：净申购7.18亿份 规模激增59%
报告期期初基金份额1,217,341,932.00份，报告期内总申购1,243,000,000.00份，总赎回525,000,000.00份，净申购718,000,000.00份，期末份额1,935,341,932.00份，份额增长率58.98%。值得注意的是，单一联接基金期末持有份额990,501,653.00份，占比51.18%，存在单一投资者集中度过高风险。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初份额 | 1,217,341,932.00 |
| 总申购 | 1,243,000,000.00 |
| 总赎回 | 525,000,000.00 |
| 净申购 | 718,000,000.00 |
| 期末份额 | 1,935,341,932.00 |
风险提示：单一投资者占比超50% 行业集中风险需警惕
- 流动性风险：单一联接基金持有份额占比51.18%，若该投资者大额赎回，可能导致基金被迫变现资产，引发净值波动，极端情况下或触发暂停赎回。
- 行业集中风险：制造业占比超91%，若高端装备板块政策调整或需求下滑，基金净值可能面临较大压力。
- 跟踪偏离风险：自成立以来跑输基准1.60%，需关注长期跟踪精度是否持续符合合同要求。
投资机会：政策加持高端装备 长期配置价值凸显
管理人认为，四季度宏观经济企稳回升，增量财政政策与“反内卷”政策深化，叠加中美元首会晤改善外部环境，高端装备作为国家战略产业，有望持续受益于政策支持与技术突破。基金作为细分领域指数工具，可作为长期配置高端装备板块的高效标的，但需警惕短期波动与集中度风险。
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