大摩：料泡泡玛特3月至4月或仍有上涨空间 评级“增持”
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2026-02-06 13:32:58
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摩根士丹利发布研报称，予泡泡玛特（09992）目标价325港元，基于2026年预测26倍市盈率； 评级“增持”；认为随着中国及海外市场销售动能持续，加上产品线扩展良好和以IP为中心的新举措，可能会迎来估值重估。相较于全球大型消费类公司，预测集团盈利增长将显著更高。
大摩认为，泡泡玛特的股票回购是一种有效的催化剂，旗下新IP产品Twinkle Twinkle和Skullpanda的强大受欢迎程度，将持续推动其IP产品运转。考虑到投资者的持仓状况，该股在3月至4月可能仍有上涨空间。
宏观而言，大摩认为泡泡玛特今年在产品设计方面将迎来更多惊喜，而集团旗下IP产品Labubu与Moynat的合作、据报Labubu电影将由索尼影业制作，加上LVMH中国区CEO加入公司董事会，显示泡泡玛特的文化影响力日益受到顶尖行业领导者的认可，
并相信公司已为其即将推出的新产品争取到更有效的营销资源，这对提升其IP受欢迎程度至关重要。
而据大摩的市场反馈，一些投资者认为公司的股票回购并未改变其悲观的前景，当中的考量包括美国信用卡数据、转售价格和社交媒体关注度等。故认为空头的头寸在公司在3月下旬发布财报之前，可能会持续处于高位。
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