现货黄金价格盘中首次突破5500美元大关，全球黄金总需求量首次突破5000吨，当这些数字不断刷新历史纪录，黄金的光芒再次照亮了全球投资者的视野。

黄金2025年均价同比上涨超过70%，铂金年涨幅甚至超过110%；在2026年初，现货黄金首次突破了5500美元/盎司。

白银的市场行情同样火爆，中信证券预测2026年白银可能涨至120美元/盎司。

全球央行持续增持黄金储备，使黄金成为各国储备多元化的重要选择。截至2025年末，已有6家保险公司正式加入上海黄金交易所。

01 行情爆发

2025年至2026年初，贵金属市场迎来了一场罕见的“完美风暴”。黄金2025年均价同比上涨超过70%，进入2026年，涨势进一步延续。

1月29日，现货黄金首次突破5500美元/盎司。这一涨幅不仅超越大多数资产类别，更是创下了近年来的新高。

白银和铂金的表现同样令人瞩目。铂金年内涨幅已超110%，现货铂金价格突破了2000美元/盎司，为2008年以来首次。

而白银也展现出强劲势头，有机构预测银价2026年有望涨至120美元/盎司。

02 三大推手

贵金属此轮行情的背后，是多重因素的共振效应。首先是全球流动性宽松环境，多数贵金属以美元计价，流动性释放推动美元指数下行，提升非美元持有者的购买力。

美元指数在2026年1月27日跌至近四年低点，目前徘徊于96.00关口附近。

地缘政治风险成为另一个关键推手。随着全球地缘冲突频发，避险情绪不断升温。市场风险溢价全面上行，在全球格局日益分化的背景下，这种溢价几乎没有下降空间。

与此同时，供需格局的结构性变化也不容忽视。过去五年全球矿业资本开支持续下滑，产能释放节奏远不及市场预期。

而需求端却迎来新旧动能的迭代升级，AI算力中心高速扩张、商业航天产业化提速与全国电网升级改造全面推进，成为有色金属需求的核心增量来源。

03 黄金投资逻辑

作为贵金属市场的“定盘星”，黄金的投资逻辑在2026年显得尤为坚实。从宏观层面看，黄金正处于多重利好因素的共振期。

渣打银行财富管理部全球首席投资总监布思哲指出：“我们认为黄金的长期上行趋势很可能会持续数年。”

机构对黄金的配置比例也在提升。布思哲透露，渣打银行配置了约6%的黄金仓位，这“高于大多数投资者2%—3%的配置水平”。

全球央行购金需求保持坚挺，成为黄金市场的重要支撑。2025年，全年央行购金总量为863吨。中国人民银行去年四季度增持黄金2.8吨，黄金储备规模增至2306吨。

04 白银配置价值

在贵金属家族中，白银凭借其双重属性——金融属性与工业属性，展现出独特的投资魅力。

与黄金主要作为避险资产不同，白银在工业领域有着广泛应用。世界白银协会的数据显示，工业用银在白银总需求中的占比达到60%。

特别是在光伏、AI、电动汽车等快速增长行业，白银发挥着关键作用。AI带动的电子电器和钎焊料需求，足以完全对冲光伏领域的阶段性下滑，并推动总需求恢复增长。

白银市场的库存状况也支撑着价格上涨。伦敦市场白银库存近期降到10年来低位。兴业证券认为，“低（可流通）库存 高升水”是强势大宗商品的典型画像。

05 铂金潜力分析

在贵金属领域中，铂金的表现尤为亮眼，成为2025年的领涨品种。铂金的上涨主要受益于新能源汽车产业需求扩张与供应端不确定性加剧。

作为氢燃料电池关键催化剂，随着绿色能源应用的普及，铂金需求将持续攀升。

供应端的风险也为铂金价格提供了支撑。南非的矿产铂金产量占全球高达71%，而该国电力短缺问题持续制约开采效率，加剧本已紧张的现货市场。

铂金的投资需求和首饰需求呈现出增长态势，金融属性正在回归。WPIC预估，2025年全球铂金首饰需求预计同比增长7%至67吨，为2018年以来最高水平。

2026年贵金属投资配置参考

金属种类 2026年价格预测/目标 核心驱动因素 风险提示

黄金 涨至6000美元/盎司 避险属性、央行购金、去美元化 涨幅已高，短期波动加剧

白银 涨至120美元/盎司 工业需求（光伏、AI、电动汽车）、低库存 市场规模相对较小，价格波动更大

铂金 表现将强于钯金 氢能源需求、南非供应风险、金融属性回归 与汽车行业周期关联紧密

06 风险与策略

在贵金属市场火热的同时，投资者也需要保持清醒头脑，认识到其中潜藏的风险。世界银行警告称，2026年可能是贵金属“高位稳定”的巅峰期，此后市场可能回归理性。

贵金属价格已经历大幅上涨，技术性回调压力正在积聚。白银因市场规模相对黄金较小，对宏观环境、市场情绪及资金走向更为敏感，其风险与收益潜力都较高。

对于投资策略，布思哲建议：“如果金价出现任何回调，都将是买入机会。”投资者应秉承长期的配置理念，理性应对市场热度。

从投资渠道看，世界黄金协会中国区CEO王立新建议，投资者应通过上海黄金交易所会员机构及持牌金融机构办理业务。

上海黄金交易所内，各大银行的黄金交易柜台前人头攒动，投资者争相询问金条价格；国际市场上，伦敦金银市场协会的库存数据显示，白银库存已降至10年来最低点。

南非的铂金矿场因电力短缺不得不减产，进一步推高了这种白色金属的稀缺性。

中信证券预测，黄金有望在2026年涨至6000美元/盎司。而世界银行则相对谨慎，认为2026年可能是贵金属“高位稳定”的巅峰期。 贵金属