（来源：浙商证券融资融券）

储能板块迎催化：

国家发改委、国家能源局发布《完善发电侧容量电价机制的通知》，首次将新型储能纳入容量电价机制，容量电价打开新型储能商业化空间。

与此同时，机构普遍看好储能板块上涨潜力，逻辑在于：（1）新政落地，储能收益确定性与经济性双提升；（2）海内外需求共振，数据中心与新能源配储成核心增长点；（3）技术迭代与场景拓展，行业向高质量发展进阶。

1、储能系统集成及PCS：受益于海内外需求共振，技术壁垒与项目经验构筑竞争优势。

2、储能电池及材料：容量电价政策下储能装机高增，带动核心部件需求放量。

3、长时储能：政策倾斜+数据中心等场景需求，长时储能经济性与可靠性优势凸显。

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新政落地，储能收益确定性与经济性双提升

全国性容量电价机制的出台为储能行业提供核心政策支撑。政策明确电网侧独立新型储能可享受容量电价，以当地煤电容量电价为基础按顶峰能力折算，同时统一充放电费用规则，充电时缴纳单一制输配电价，放电时退减相关费用，大幅提升收益确定性。

此前多地已开展试点，甘肃、青海等省采用“有效容量×容量电价×容量供需系数”计算模式，测算显示甘肃独立储能资本金IRR可达8.7%，且容量电价对收益影响显著，即使现货价差小幅下降仍能维持盈利。政策从“分类补偿”向“同工同酬”演进，各类调节性电源公平竞争，叠加长时储能因更高顶峰贡献获得更高折算比例，进一步优化行业盈利结构，推动储能项目从政策依赖转向市场化盈利。

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海内外需求共振，数据中心与新能源配储成核心增长点

国内方面，新能源装机持续扩张带来消纳压力，独立储能逐步取代强制配储成为主流，2025年新型储能累计装机已达351GWh，政策驱动下电网侧、电源侧需求持续释放。

海外市场中，美国数据中心成为核心增量引擎，AI算力需求推动数据中心用电激增，2030年美国数据中心用电量预计占比超9%，储能作为快速部署、高可靠性的供电解决方案，既可作为UPS升级方案替代柴油发电机，又能通过峰谷套利与容量市场收益增厚盈利，测算4小时配储IRR可达20.5%。此外，加州、德州等区域通过电能量市场、辅助服务市场形成多元收益模式，进一步打开海外需求空间。

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技术迭代与场景拓展，行业向高质量发展进阶

技术升级与场景多元化成为储能行业持续增长的关键支撑，市场一致看好长时储能、高效率产品及多场景应用方向。容量电价政策下，长时储能因更长放电时长获得更高容量电价折算比例，8-10小时长时储能ELCC系数稳定性更强，契合电力系统对可靠容量的需求，预计长时储能占比将显著提升。

技术层面，液冷散热、构网型PCS、高充放电效率电芯等技术快速迭代，阳光电源等企业推出高能量密度储能系统，充放电效率提升可减少损耗成本，增强项目经济性。场景方面，储能从传统新能源配储拓展至数据中心灾备、电网调峰、虚拟电厂等领域，美国AIDC已出现光伏+长时储能离网供电方案，国内电网侧储能承担峰值削减与输配电扩容替代功能，场景多元化推动行业需求持续扩容。

预计数据中心缺电将刺激美国2027年储能装机超110GWh。未来5年将是本轮数据中心扩张核心窗口期，数据中心缺电逻辑将持续演绎。而储能是少数能同时满足经济性+建设快+灵活性高+有助于24/7绿电的技术路径，美国储能发展潜力大，关注国内厂商创新性的模式参与。

宁德时代、阳光电源、海博思创、阿特斯、亿纬锂能、盛弘股份、上能电气、科华数据、禾望电气、国能日新等。

广发证券陈昕、李天帅《电改系列：容量电价日臻完善，新型储能核心受益-20260202》

东北证券韩金呈、高博禹《美国储能：市场机制完善，AIDC锦上添花-20260131》

招商证券游家训、蒋国峰《全国容量电价政策重磅发布，大储迈向高质量发展-20260201》

华安证券张志邦、蔡金洋《北美缺电逻辑演绎，储能成为核心解法-20260120》

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