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　　文 | 《酒业内参》张奥

　　近日，洋河新帅交出的任后首份年度成绩单爆了个“大雷”：预计2025年净利润同比下降62.18%至68.3%，再度刷新近五年跌幅纪录。

　　产品方面，次高端大单品梦之蓝M6+终端成交价跌至585元，对比998元的指导售价，倒挂幅度超40%；高端单品梦之蓝手工班十年电商售价普遍在888元-1000元，倒挂幅度最高超过50%。

　　洋河内部人士进一步证实：“无论是梦之蓝M9还是手工班年份系列，短期肯定不会有太大的放量，更多还是起到提升品牌高度的作用。”

　　《酒业内参》了解到，新任董事长顾宇来洋河后有过深入了解，并明确了工作调整，“比如品牌端，要求聚焦在洋河主导品牌、中端和次高端的主价格带及省内和省外高地市场。在具体工作上，主要围绕品牌关系赋能、产品优化提质、主导产品控量稳价、重点市场稳固等多个方面。”

　　内部人士坦言，目前来看顾宇的战略并未起到实效，“让子弹再飞一会儿吧”。

　　净利润“腰斩”，下滑早有预兆

　　近日，洋河交出了2025年度“成绩单”：预计2025年归属于上市公司股东的净利润同比下降62.18%至68.3%，扣非净利润更是同比大幅下滑66.92%至72.89%，再度刷新近五年跌幅纪录。

　　对于业绩大幅“腰斩”，洋河也是在预告里解释：白酒行业处于深度调整期，行业竞争格局深刻变革，存量竞争加剧背景下，公司受到市场需求减少、品牌势能减弱、渠道库存加大、渠道利润下降等挑战，中端和次高端价位段产品承压较大，部分市场销售受阻，销量明显下降。

　　另外，洋河也强调，面对市场严峻的销售形势，2025年公司营销工作以去库存、稳价盘、提势能为主导，对主要产品进行配额管控，并围绕库存去化和势能提升配置相应的费用投入，对当期盈利能力产生较大影响。

　　拉长周期看，洋河的业绩“滑坡”或早有端倪。早在2024年，洋河的营收和利润端便开始进入下降周期，实现营收288.76亿元，同比下降12.83%；随之而来的还有净利润的暴跌，同比下降达33.37%。进入2025年，在较低基数的基础上，洋河仍未止住下跌趋势，多个季度均双位数“滑坡”。其中，第一季度和第二季度降速均超30%。

　　正常而言，一季度往往是酒企经销商集中打款的“开门红”阶段，由于大量货款打回账户，各大酒企业绩也会相对稳定，例如同为苏酒龙头之一的今世缘同期便实现了9.17%的营收增长，徽酒龙头古井贡酒也实现了10.38%的营收增长……

　　对比之下，洋河不仅未有增长，反而还出现了“高降速”。

　　多产品“价格倒挂”，官方998元终端585元

　　从产品端看，2025年半年报中，洋河中高端和普通酒营业收入分别下降36.52%和27.24%，进展难言顺利。此前，其下大力度传播打造的高端年份酒手工班系列传播和露出逐步减少。

　　洋河内部人士向《酒业内参》进一步证实：“无论是梦之蓝M9还是手工班年份系列，短期肯定不会有太大的放量，更多还是起到提升品牌高度的作用。从聚焦角度来讲，肯定还是要结合当下环境，推动打造包括海之蓝、梦之蓝M6+等在内的中端和次高端产品。”

　　从产品价盘方面看，洋河旗下多个产品也面临着严重的“价格倒挂”。

　　据Hehson财经《酒价内参》显示，次高端大单品梦之蓝M6+终端成交价跌至585元；在电商平台上，梦之蓝M6+的价格也普遍处于590元至600元区间，对比其官方旗舰店标记出的998元的指导售价，倒挂幅度超40%。

　　而被寄予厚望的高端单品梦之蓝手工班十年在多个电商平台售价普遍在888元-1000元间，同样大幅低于其官方旗舰店标记出的1899元的指导售价，倒挂幅度最高达53%。

　　在渠道端，洋河也面临着大本营失守、省外攻坚不顺的困境。据2025年半年报，洋河省内外营收均以超25%的速度下滑。尤其省外降幅达到了42.68%，经销商队伍也被“砍掉”了268家。

　　据《酒业内参》了解，目前洋河省内仍需加强防守，苏北、苏东地区为其优势地带，而在省会城市南京，洋河的占有情况难敌今世缘。

　　洋河内部员工表示：“南京市场主要是一些历史遗留问题导致占有不足。今年省外将重点攻克河南和山东。其次是江西、湖南及湖北。另外，北京也在做相应的布局。”

　　新帅上任半年，整改后难言拐点

　　2025年7月，原洋河股份党委书记、董事长张联东正式卸任，顾宇正式出任洋河酒厂股份有限公司董事长。彼时，洋河正面临库存高企、渠道不畅等多种困境，顾宇也因此被认定为“救火英雄”，希望其能带领洋河重新走回业绩正向增长轨道。

　　洋河内部员工透露，顾宇来洋河后有过深入了解，并布局了一些整改工作，“比如品牌端，顾宇要求聚焦在洋河的主导品牌，聚焦中端和次高端的主价格带，同时聚焦包括省内和省外高地市场。在具体的工作层面，则主要围绕包括品牌关系赋能、产品优化提质、主导产品控量稳价、重点市场稳固等多个方面。”

　　而今距离其走马上任已经过去了半年，就其任期内的首份年度“成绩单”来看，顾宇距离将洋河带回业绩拐点仍有着不小的距离。

　　或为了加强投资者的信心，洋河拿出了一份巨额分红公告：2025年度-2027年度每年度现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的100%。即便如此，仍有不少投资者表示悲观，“不要抱任何希望”。

　　中国酒业独立评论人肖竹青表示，整个中国白酒行业面临的共同问题还是社会购买力不足、消费者对未来收入预期悲观所带来的消费紧缩和消费降级。过去3年整个渠道终端的库存去化不及预期，供过于求导致一些名酒价格倒挂。目前洋河股份等多家酒企主动将业绩发展降速，主要目的还是让渠道休养生息，为了2026年的业绩可持续发展在打基础。

　　他进一步表示，包括洋河等在内的头部酒企都强化了在C端的精准触达，高频率开展与高净值人群交流互动，通过努力将喝酒大户培养成品牌消费的体验分享者示范者和引领者。