转自：上海证券报

□ 1月生产指数为50.6%，高于临界点，制造业生产保持扩张

□ 1月高技术制造业PMI为52.0%，连续2个月位于52.0%及以上较高水平，行业发展态势持续向好。装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间

□ 1月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.1%和50.6%，分别比2025年12月上升3.0个百分点和1.7个百分点。其中，原材料购进价格指数创2024年6月以来新高，出厂价格指数是近20个月来首次升至临界点以上

□ 1月制造业企业生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点

□ 1月服务业业务活动预期指数为57.1%，比2025年12月上升0.7个百分点，连续2个月环比上升，表明服务业企业对近期市场发展信心有所增强

国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会1月31日发布的数据显示，1月制造业PMI为49.3%，较2025年12月下降0.8个百分点，景气水平回落。专家分析称，部分制造业行业进入传统淡季、市场有效需求仍显不足等因素导致制造业PMI有所下降，不过制造业生产仍保持扩张，原材料和产成品价格联动上升，产业结构继续优化，下阶段扩内需政策效应显现，制造业回稳运行具备基础，春节消费旺季有望带动服务行业景气度回升。

制造业市场价格水平改善

从制造业PMI的分项指标看，企业生产增势有所放缓，但整体仍保持扩张态势，市场需求承压运行，新订单指数和新出口订单指数均回落。

数据显示：1月生产指数为50.6%，高于临界点，制造业生产保持扩张；新订单指数为49.2%，较2025年12月下降1.6个百分点；新出口订单指数为47.8%，较2025年12月下降1.2个百分点。

对于需求回落的原因，中国物流信息中心分析师文韬表示，主要是季节性与外部因素影响。季节性因素方面，由于多地气温进一步下降，加上春节假期临近，大量工地、工厂等的施工作业活动有所放缓，带动相关需求趋于收缩。此外，2025年12月部分行业冲击全年目标，在一定程度上透支了部分需求，从而影响了1月市场需求释放。外部因素方面，出口环境有所变化，部分国际市场的进口政策或规则出现变化，对我国产品出口产生影响。

从不同行业看，高技术制造业PMI“领跑”。1月高技术制造业PMI为52.0%，连续2个月位于52.0%及以上较高水平，行业发展态势持续向好。装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间。消费品行业和高耗能行业PMI分别为48.3%和47.9%，景气水平有所回落。

受近期部分大宗商品价格上涨、综合整治“内卷式”竞争深入推进等因素影响，制造业原材料和产成品价格双双回升，制造业市场价格总体水平改善。

数据显示，1月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.1%和50.6%，分别比2025年12月上升3.0个百分点和1.7个百分点。其中，原材料购进价格指数创2024年6月以来新高，出厂价格指数是近20个月来首次升至临界点以上。

大型企业PMI继续高于临界点，支撑作用持续显现，整体制造业企业预期保持乐观。数据显示：1月大型企业PMI为50.3%，仍位于扩张区间；中、小型企业PMI分别为48.7%和47.4%。制造业企业生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点。

非制造业总体景气水平有所回落

1月非制造业商务活动指数为49.4%，比2025年12月下降0.8个百分点。国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧表示，受建筑业等行业景气度下降等因素影响，非制造业总体景气水平有所回落。

数据显示，1月建筑业商务活动指数为48.8%，比2025年12月下降4.0个百分点，建筑业景气水平明显回落。

“一方面，天气转冷，建筑企业施工活动进入传统淡季；另一方面，临近春节，务工人员集中返乡，部分施工项目进入停工期，项目需求延迟到春节后释放。”中国物流信息中心分析师武威表示。

服务业运行态势相对稳定，景气度小幅回落。1月服务业商务活动指数为49.5%，比2025年12月下降0.2个百分点。从行业看，货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0%，市场活跃度较高。

从市场预期看，1月服务业业务活动预期指数为57.1%，比2025年12月上升0.7个百分点，连续2个月环比上升，表明服务业企业对近期市场发展信心有所增强。

展望下一阶段，受访专家表示，春节消费有望带动消费相关行业景气度提升，随着春节过后经济社会回归正常运行，宏观政策效应显现，制造业有望继续稳定扩张。

“今年稳增长政策节奏有可能适度提前，现阶段我国物价水平偏低，后期财政、货币政策在逆周期调节方向有充足空间。”东方金诚首席宏观分析师王青对上海证券报记者表示。