投资者关系活动基本信息

2026年1月30日，启明星辰信息技术集团股份有限公司（以下简称“启明星辰”）以在线会议形式召开2025年度业绩说明会，接待了中泰证券、中国国际金融股份有限公司、中信建投证券等36家机构投资者。公司接待人员包括张媛、潘柱廷、李昕，会议在公司会议室举行，时长1小时15分钟。

2025年业绩核心数据与变动解析

业绩概览

根据业绩预告，2025年启明星辰预计实现营业收入23亿至24.2亿元；归母净利润为亏损5.4亿元至6.1亿元，扣非净利润为亏损4.88亿元至5.58亿元。尽管业绩承压，但公司经营性现金流显著改善，达2.9亿元，较上年同期增长约190%，资金储备充实至46亿元左右。

营收变动原因

1. 行业需求疲软：受宏观经济环境影响，网络安全市场需求仍处复苏阶段，传统业务增速放缓，以合规为导向的需求占比仍居主导，新质安全需求尚未形成规模。
2. 业务协同提质：与中国移动的关联交易总额同比下降，但中移自采自用项目收入实现同比增长，业务模式从规模扩张转向质效升级。

利润变动主因

1. 毛利下滑压力：收入规模下降、科研项目前期投入增加、传统赛道价格竞争加剧及存储器件成本上涨共同导致毛利额下滑。
2. 非经营性损益影响：资产及信用减值损失对利润构成压力，参股非上市公司估值下调致公允价值变动损失约1.5亿元，不过通过参股上市公司持仓管理实现投资收益约1亿元，部分对冲了上述影响。

问答环节核心要点

行业需求与2026年趋势

公司表示，2024-2025年行业需求呈下降趋势但逐步趋缓，已进入筑底企稳阶段，目前尚未显现快速反弹信号。需求结构上，数据安全占比预计提升，AI技术推动安全产品形态变革，如基于智能体辅助的新型代码审计服务需求兴起。公司已成立新产品线，聚焦“安全体验”与“安全效能”，以打破传统安全建设“投资负反馈”循环。

竞争格局与差异化布局

传统网络安全市场竞争格局稳定，同质化竞争仍在持续，但行业已形成共识，聚焦“AI赋能安全”与“数据安全”两大增量方向。启明星辰依托中国移动协同，积极拓展运营商、云厂商覆盖的ToC/ToH及SMB市场，推出专线卫士、云电脑安全等产品，与传统市场形成差异化布局。

与中国移动协同深化

2026年双方将从三方面推进协同：产品端聚焦云安全、安全运营平台及AI+安全、数据安全等新兴领域，面向个人与家庭市场推出隐私保护产品；客群端依托移动政企专线资源推广“专线卫士”，深耕政府、金融等要客市场；市场端共同打造标杆项目，提升产品与服务匹配度。

AI战略与技术布局

AI已成为公司第一大战略，2025年AI Coding覆盖率超80%，新产品研发效率提升70%；2026年目标AI Coding比例达95%，安全服务交付AI辅助占比超50%。产品层面，核心产品全面升级为“安星智能体矩阵”，并推出“AI应用安全新三件套”，二季度至三季度计划推出新品。

2026年战略规划

公司明确“一二三四”战略框架：“一个目标”聚焦网信安全主业；“两个阶段”力争2026年经营企稳、2028年国内领先；“三个担当”定位科创、市场及保障责任；“四个中心”打造原创能力、攻防研究、安全评测及融合交付技术能力。业务布局形成三条增长曲线：传统业务修复性增长、创新业务（AI+、数据安全等）增长、ToC/海外等机会性增长。

毛利率与订单展望

2026年公司将坚持“毛利考核”，战略性放弃低毛利项目，预计毛利率与2025年基本持平并争取稳中向好。订单方面，2025年订单金额降幅小于收入降幅，特殊行业、金融及交通行业实现增长，2026年能源与央企市场有望企稳。

总结与展望

尽管2025年面临收入利润压力，启明星辰通过现金流改善、业务结构优化及战略投入为长期发展奠定基础。作为中国移动专责网信安全子公司，公司将持续深化协同，推进降本增效与技术突破，管理层对长期发展充满信心。

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