炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

上个周五，A股的股民大多心情不会很愉快，不单是因为这是普跌的一天，个股643只上涨对应4870只下跌，也不只是因为创业板指上午险些走出破位的趋势、下午也才勉强回暖且成交仍然低迷，更是因为有大洋彼岸的参照对比。

这一轮结构性牛市的旗手，无疑是以半导体设备为核心的硬科技，自7月初见顶6200点以来，科创半导体材料设备指数（950125.CSI）在上周五收报于3857点，累计跌幅将近38%，且相比8月初的低点约在3557点，反弹幅度不到10%。

看到有不少分析说，大A硬科技的回调，是受到了全球资本市场震荡的影响。但是环顾周围，哪怕是相对较弱的韩国综指，上周五收盘6910点，相比前高9386点累计下跌不到27%，且相比前段时间的低点5258点反弹了近30%。对比科创半导体材料设备指数，强弱立现。

而美股更强劲一些，上周五费城半导体指数收报在11824点，相比此前历史高点14655点只跌了不到20%，更别提被称为“长期投资体验最好”的标普500指数，距离新高只一步之遥了。

当然了，也有观点认为，美股的暴风雨很快就回来了，也不排除后面会上演“东升西落”的戏码，但至少在此前一段时间里，大A硬科技的持股体验，不怎么样。

而如果是作为某些A股上市公司的股东，感受可能也不怎么样，甚至会有些郁闷，比如AI软件概念股高伟达（300465.SZ），最近发布公告称在2026年3月推出的、金额不低于3000万元的股票回购方案，截至目前期限已过半，但“综合考虑二级市场动态”等原因尚未实施回购。

如果说高伟达是因为业绩差，无力回天，而上半年大赚了90亿利润的五粮液（000858.SZ），也没起到什么好的带头作用呀。今年4月，伴随着对上年度财报数据“翻脸不认”的同期，或也是为了安抚股民的情绪，同步推出了不低于80亿元的回购方案；但截至8月底，实际用于回购的金额仅有11亿，不到承诺回购下限的15%。

关键是，从五粮液到高伟达，当前的股价已经比公布回购方案时跌了很多了，比如五粮液，宣布回购时股价还在90元上方，上周五已经跌破70元了，高伟达还更惨一些。但这也没能激起加大回购的热情，甚至高伟达在公告中还说得挺“露骨”—— “综合考虑二级市场动态”， 这是嫌股价跌的少、还不够低吗？

很多时候吧，不怕不识货，就怕货比货。与高伟达一字之差的硬科技真龙头的英伟达（NVIDIA），人家是怎么干的？2022至2024财年年均回购股票支出稳定在 70–100 亿美元区间，随着利润与自由现金流爆发，2025财年骤升至337亿美元、2026财年进一步增至404亿，五个完整财年累计约914亿美元；进入2027财年后节奏再上台阶，仅上半年就接近2026财年全年水平。

还有苹果，2025财年回购约950亿美元、2026 财年第2季度又新增1000亿美元的股票回购授权。

回购，本该是上市公司对自身价值最有诚意的投票，本应是以真金白银与股东共担寒暑。但怕就怕某些公司，把回购当作安抚情绪的“话术”。股东获得感从来不是喊出来的，没有兑现的诚意，重融资轻回报的惯性就改不了，再漂亮的概念也撑不起长期信心，是不是这个道理？

当然了，“好孩子”也是有的，比如兆易创新（603986.SH），8月20日才宣布了不低于10亿的回购方案，8月底就实际支出了6.54亿，这才叫真行动、真作为，该被点赞！这样的行动和作为多一些，长期来看，A股股民的获得感，是不是也就有了更多保障？