Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年9月9日，安佑生物科技集团股份有限公司（以下简称“安佑生物”）披露招股书。安佑生物计划在深圳证券交易所主板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：从事饲料的研发、生产和销售,产品包括猪饲料、水产饲料、禽饲料和反刍饲料等。

招股书显示，安佑生物的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，安佑生物已经触发20条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为119.53亿元、94.07亿元、101.33亿元，同比变动-21.30%、7.73%；净利润分别为2.66亿元、1.92亿元、2.60亿元，同比变动-27.79%、35.74%；经营活动净现金流分别为5.86亿元、5.26亿元、3.05亿元，同比变动-10.12%、-42.03%；毛利率分别为9.26%、9.72%、9.78%；净利率分别为2.22%、2.04%、2.57%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为119.5亿元、94.1亿元、101.3亿元，复合增长率为-7.93%。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为2.7亿元、1.9亿元、2.6亿元，复合增长率为-1%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为35.74%，上一期增速为-27.79%，出现大幅上升。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为3.65%、4.54%、5.48%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长7.73%，经营活动净现金流同比下降42.03%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为9.78%，低于行业均值13.56%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为9.26%、9.72%、9.78%，而行业均值分别为11.87%、14.69%、13.56%。

毛利率走势与存货周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为9.26%、9.72%、9.78%，持续增长；存货周转率分别为13.93次、12.89次、12.8次，持续下降。

毛利率走势与应收账款周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为9.26%、9.72%、9.78%，持续增长；应收账款周转率分别为27.93次、21.79次、20.62次，持续下降。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为0.35%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为0.35%，销售费用/营业收入为2.65%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为19.96亿元、19.04亿元、21.50亿元，占总资产之比分别为52.60%、51.63%、54.85%；非流动资产分别为17.98亿元、17.83亿元、17.70亿元，占总资产之比分别为47.40%、48.37%、45.15%；总资产分别为37.94亿元、36.87亿元、39.20亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为57.08%、55.94%、50.47%；流动比率分别为1.14、1.14、1.36。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为14.17%、存货占总资产之比为19.37%，固定资产占总资产之比为27.79%，有息负债占总负债之比为48.85%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为27.93，21.79，20.62，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率20.62低于行业均值28.57。

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为13.93，12.89，12.8，持续下降。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长23.41%，营业成本同比增长7.65%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.2亿元，较期初增长132.26%。

在抗风险能力上，需要关注：

经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为0.33、0.32、0.19。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为119.5亿元、94.1亿元、101.3亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-21.3%、7.73%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为2.7亿元、1.9亿元、2.6亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-27.79%、35.74%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为2.22%、2.04%、2.57%，最近两期同比变动分别为-8.24%、26%。

四、募集资金情况

安佑生物本次公开发行股票数量不超过7000.00万股，拟募集资金为8.10亿元，其中9067.61万元用于添加剂智能化工厂建设及智能设备、价值原料开发及应用项目，8096.32万元用于广西钦州新建18万吨畜禽饲料生产项目，7925.26万元用于乌兹安佑年产13万吨畜禽和水产饲料生产项目，6883.21万元用于高州安佑年产8万吨特种水产扩产项目，5934.89万元用于乐山安佑年产12万吨畜禽水产扩产项目，5066.12万元用于江苏安佑年产10万吨特种水产扩产项目，5028.50万元用于广汉安佑年产12万吨畜禽扩产项目，3416.84万元用于陕西安佑年产6万吨反刍饲料生产项目，3203.31万元用于河南安佑年产6万吨畜禽饲料扩产项目，8431.50万元用于安佑生物新建数字化智能平台建设项目，4025.64万元用于浙江隆佑智慧工厂建设项目，13915.57万元用于新建研发中心项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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