炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

文｜刘晨明 郑恺 毕露露

26年中报，A股非金融企业收入、利润增速双双上行，总量修复程度超预期。 更积极的信号是ROE与现金流的同步改善。AI仍是本轮盈利增量的核心来源。非AI领域的产业周期系统性右移同样值得关注。

摘 要

26年中报，A股非金融企业收入、利润增速双双上行，总量修复程度超预期。 A股非金融企业累计营业收入同比5.5%（25年报0.4%、26年一季报4.8%），累计净利润同比14.9%（25年报-2.8%、26年一季报11.2%）；全部A股净利润同比15.9%。二季度单季净利润环比增长10.6%，虽略低于历史均值，但全年A股非金融企业盈利增速仍有望达到15%左右，这意味着24年触底、25年筑底之后，26年处于明确的业绩上行周期。结构上看，高增长与负增长并存、“哑铃型”极致化，盈利向上游资源与科技制造集中的趋势没有变化。

更积极的信号是ROE与现金流的同步改善。A股非金融企业ROE（TTM）从26Q1的6.3%回升至26年中报的6.68%，时隔四年首次结束下行；杜邦拆解中，利润率、杠杆率继续向上，拖累最久的资产周转率也出现企稳迹象。现金流方面，26H1经营现金流与筹资现金流同步改善，A股进入新一轮补库存，CAPEX与在建工程同比转正，资本开支周期确认重启；FCFF缺口收窄至-279亿元，中期分红比例维持20%高位。

AI仍是本轮盈利增量的核心来源。我们构建的 “AI重点公司”股票池利润、营收占全A非金融的比重分别由25H1的10.8%、10.2%提升至17.9%、13.1%；产业链景气从25年的海外“卖铲人”向国内设备、材料与零部件环节扩散，收入—CAPEX—ROA的正循环健康。分档来看，存储、光模块、PCB设备、铜箔、光芯片处于第一档的量价齐升，第二档订单密集兑现，第三、四档则需要验证毛利率与周转率的拐点。

非AI领域的产业周期系统性右移同样值得关注。锂电储能正从“价格底”走向“盈利底”，部分环节CAPEX与周转率同步回升；有色在供给约束与电网、AI、新能源需求下维持高景气，部分龙头26E PE仅7—15倍；CXO/创新药、航运/船舶已从预期修复进入报表兑现；出口链收入端与毛利率率先右移，利润仍受汇兑压制；零食、调味品等消费子行业先于总量出现阿尔法。配置上应继续围绕“基本面位置右移”展开，在景气提速与反转策略中寻找结构性机会。

风险提示

地缘冲突超预期，使得全球通胀上行压力超预期；海外通胀及美国经济韧性，使得全球流动性更快进入紧缩周期；国内稳增长力度不及预期，使得经济复苏乏力及市场风险偏好下挫等。

正 文

一、业绩总览：从基本面支撑市场

（一）整体趋势：中报收入、利润增速均延续上行

A股非金融企业累计营业收入中报同比增速5.5%（25年报0.4%，26年一季报4.8%）；A股总体中报营业收入同比增速6.7%（25年报0.9%，26年一季报4.7%）。

A股非金融企业累计净利润中报同比增速14.9%（25年报-2.8%，26年一季报11.2%）；A股整体中报净利润同比增速15.9%（25年报2.0%，26年一季报6.9%）。

二季度盈利环比改善，但修复幅度稍低于历史均值。2026年二季度A股非金融企业单季净利润环比增长10.6%，从历史季节性来看，2010—2026年二季度单季净利润环比增速均值约20.15%（剔除2020年异常值）。

（二）风格层面：科技风格继续引领业绩修复，相对业绩趋势决定股价

宽基指数：科技风格继续引领业绩修复。指数层面，A股主要宽基指数的净利润增速多数回暖，但内部分化依然明显。成长风格的科创芯片、创业板净利润同比增速回升居前，是本轮盈利修复中弹性最大的方向；相比之下，以沪深300为代表的大盘价值类指数，盈利修复的斜率相对平缓。

科创创业板/沪深300的相对业绩趋势，决定中期股价。从26年中报的更新情况来看，基于最新的盈利预测、26年市场对于【科创创业板】相较于【沪深300】的盈利增速差，非但没有回落、反而较一季报披露完毕后，有进一步上调。

相较于红利的结论类似。这说明，中报披露后，全市场分析师既没有显著下修科创创业板26年的盈利预测，也没有显著上修沪深300、或者红利板块26年的盈利预测。展望26年全年，盈利的相对优势依然倒向“成长”这一边。

（三）外需对A股业绩的支撑还在，汇兑损失对A股盈利的影响在减弱

26年H1，披露海外经营数据的上市公司，海外收入占比较去年同期继续提升、约占比20%左右。

海外毛利率比国内毛利率高出4个点左右，可以部分抵御汇兑损失及财务费用的负面影响。

汇兑因素对A股盈利的拖累在边际减轻。26年中报，汇兑损失对净利润的拖累相比25年下半年已有所缓解，财务费用对整体盈利的侵蚀没有进一步扩大。

但行业层面冷热不均：家电、建材、汽车、光伏等外销敞口较大的行业，汇兑影响依然显著，财务费用率也有所抬升。对这部分行业而言，报表利润与经营利润之间的裂口，相当一部分来自汇率而非需求本身；一旦汇兑压力缓解，利润端的修复或将率先体现。

（四）盈利结构来看，高增长依旧稀缺，且更加极致

从增速的分布结构看，中报延续了一季报的特征：高增长的公司比例在变多，但负增长的公司比例同样在增加，后者已达到约一半。

这是典型的“哑铃型”分布——盈利改善并非普涨，而是在加速向少数高景气方向集中。对市场而言，指数层面的盈利增速虽然好看，个股之间的盈利体验却差异极大，业绩的分化也直接解释了今年行情的高度结构性。

（五）盈利预测：预计A股非金融企业全年盈利增速在15%以上

26年中报A股盈利超预期是价格弹性与低基数共振的结果，价的部分来自有色、石油石化、化工、AI涨价链，量的逻辑集中在AI硬件与储能，目前盈利的内生动能没有走完，且高盈利部分的权重也在变大、低盈利部分的拖累在变小。

24年全年A股非金融企业盈利增速在-10%左右、25年全年A股非金融企业盈利增速在-2%左右，今年若全年能实现稳定、达到15%左右的利润增长，从年度趋势来看依然处于业绩上行周期，这对当前股市的运行环境来说、是基本面的保障。

全球、全年主要股指的盈利预测，A股创业板指保持稳定上调。

A股历史上，盈利自底部抬升的过程中，指数层面没有出现过熊市，形态上要么是13—14年那样的结构性牛市、要么是全面牛市，区别只在于流动性与增量资金的弹性。

换言之，只要全年盈利上行的判断不被证伪，市场就始终运行在“业绩支撑”的顺风环境里，风险更多来自估值与筹码的短期波动，而非基本面方向。

（六）2026年三个组合的收益表现

我们以财报为抓手构建了【景气成长】【细分龙头】【中性股息】三个选股组合，自2009年回测、2019年以来进入样本外跟踪，每逢季报披露完毕后的第一个交易日定期调仓、等权配置。

2026年初至今（统计区间2026/01-2026/08），三个组合延续了去年的格局：【景气成长】收益+13.5%，相比沪深300超额+13.6%；【细分龙头】收益+9.5%，超额+9.6%；【中性股息】收益-1.45%，超额-1.4%。上一期（基于2025年三季报，统计区间2025/11-2026/4），三个组合的收益分别为+18.9%、+10.9%、+0.5%。在盈利上行、结构分化的环境里，景气与成长因子依然是超额收益的主要来源，股息类资产则暂时处于逆风期。

1.景气成长：中报选股组合

【景气成长】组合侧重增速与加速度，重点选择业绩趋势严格改善、绝对增速较高且处于加速阶段的公司，对应三类资产中弹性最大的部分。

基于26年中报的最新一期选股结果共46只个股，电子、基础化工、机械设备、有色金属、计算机等中报高景气方向的入选数量居前。

2.细分龙头：中报选股组合

【细分龙头】组合侧重高ROE的趋势性，重点选择盈利能力较高且趋势向好的核心资产，盈利稳定性更好。

基于26年中报的最新一期选股结果共46只个股，电子、机械设备、计算机、基础化工等行业的入选数量居前。

3.中性股息：中报选股组合

【中性股息】组合侧重长期分红能力，重点选择业绩趋势相对平稳、且具备持续高分红能力的公司。基于26年中报的最新一期选股结果共30只个股。

二、ROE：时隔4年之后、首次回升

（一）时隔4年之后、A股ROE首次回升

26年A股中报最重要的信号之一，是A股非金融企业的ROE（TTM）回升，从6.3%抬升至6.68%。这也是时隔四年之后，A股的ROE结束了长达17个季度的下行趋势、再度转为上行。

这一趋势初步印证了我们在25年底《26年A股策略展望》中的预判：26年，ROE时隔四年企稳回升。

（二）从杜邦拆解来看，本次ROE改善的质量还是比较高的

ROE的回升主要是来自于“利润率”和“杠杆率”两个因素的带动，而较此前几个季度积极的是、持续拖累的“周转率”也在今年中报看到了企稳的迹象，基本上是三因素共振的改善。

贡献度最大的依然是“利润率”，毛利率改善最明显的行业集中在有色、煤炭、化工、纺服、电子、传媒。

“杠杆率”考虑季节性因素后依然有所提升，A股非金融非地产企业的有息负债率开始上行，虽然幅度不大、但从上市公司层面上意味着融资和加杠杆意愿有所回升。

（三）从行业结构来看，也不再仅仅局限于“资源+科技”的范畴

考虑到二季度PPI恢复至相对高位、对A股利润率及ROE形成支撑作用，而三季度PPI或仍有反复，因此26年ROE的趋势大致为：底部确立、但改善斜率有限。

历史上，ROE的上行周期对于A股股市的运行往往是正向支撑，也有助于稳定目前市场的PB估值中枢。

1. 利润率：必选消费仍有压力

行业层面上，毛利率改善仍然主要朝着上游涨价环节倾斜。有色金属、煤炭、基础化工、石油石化的毛利率较一季报分别提升1.37pct、1.29pct、0.89pct和0.63pct，PPI恢复对中上游利润率的带动较为明显

除此之外，纺织服饰、电子、传媒、国防军工、医药生物等行业的毛利率也有不同程度改善；而农林牧渔、建筑材料、公用事业、食品饮料等行业仍然承压。

2. 杠杆率

（1）季调之后，延续缓慢恢复

26年中报A股非金融企业资产负债率为58.07%，较25年中报基本持平、较近两年的低点小幅回升；剔除金融地产后，资产负债率由25年中报的56.46%提升至56.77%。

上市公司的资产负债率已经逐渐摆脱2020年以来持续下行的趋势，企业从连续去杠杆转向缓慢加杠杆。虽然目前回升幅度不大，但从微观企业层面来看，融资和扩张意愿已经出现边际改善。

（2）有息、无息负债率均有改善，但合同负债降速

“杠杆率”考虑季节性因素后依然有所提升，A股非金融非地产企业的有息负债率开始上行，虽然幅度不大、但从上市公司层面上意味着融资和加杠杆意愿有所回升。

有息负债率回升，反映企业主动融资和加杠杆的意愿有所增强；无息负债端，预收账款与合同负债同比增长4.9%，仍然保持正增长。

应收账款增速小幅回升至6.8%，后续仍需观察订单向收入及现金回款的传导情况。

3. 周转率：初步看到企稳迹象

资产周转率是此前ROE持续下滑的主要症结。26年中报A股非金融企业资产周转率（TTM）由一季报的57.01%小幅回升至57.07%，结束了此前连续下行的趋势

不过，工业企业产能利用率由一季度的73.6%进一步回落至二季度的73.0%，仍处于历史相对低位。这意味着上市公司层面的周转效率已经初步企稳，但总量供需失衡压力尚未完全缓解；后续ROE能否形成更有弹性的上行，仍取决于“反内卷”的实质推进、以及收入增速能否进一步恢复。

三、现金流：延续流入趋势，是资本开支的底气

（一）现金流：26中报A股现金流改善

截止26Q2，A股的现金流量表依然处于改善的状态。

无论是A股非金融企业净现金流的同比增速，还是净现金流占收入的比重，都显示出改善迹象：26中报净现金流由去年同期的-3000亿元转为+1365亿元，占收入比重由-1.0%回升至+0.4%；分项看：经营现金流占收入6.1%、筹资现金流转为净流入1.8%，总现金流占收入由-1.2%转正至0.4%。

（二）经营现金流、筹资现金流的改善明显

现金流改善，一方面来自于经营性回款恢复，经营现金流增速抬升。

中报销售商品收到的现金同比已回升至6%以上，经营现金流占收入比上升0.3个百分点；CAPEX同比虽小幅回落但仍处于上行通道，投资现金流支出重新扩张。

现金流改善，另一方面来自于筹融资力度的加大，一方面与资产负债表中“有息负债率”提升呼应，另一方面筹资性现金流较去年同期净流入。

26H1筹资各分项同步放量：吸收投资、发行债券、取得借款均展现出较高的增速水平，偿还债务能力强，分红与利息支出小幅回落。

1. 库存周期：经营现金流恢复后，企业开启新一轮补库存

现金流修复后，A股补库存已从“意愿”走向“落地”，新一轮库存周期进入加速阶段

中报存货同比升至11.1%、连续4个季度回升、并创三年新高，购买商品支付现金同比连续5个季度上行至7.0%。

2. 产能周期

（1）约1.5年之后，CAPEX转为“在建工程”

投资现金流增幅明显，并已转化为“在建工程”同步回升（CAPEX领先在建工程约1-1.5年）

收入与资本开支的正循环——中报收入同比回升至5.5%、CAPEX同比连续两个季度为正(+1.9%)，供需错配缺口基本消化，资本开支周期确认重启。

在建工程同比同步转正至+2.3%，投资现金流已开始落地为实物产能；但由于资产周转率尚未企稳，投产节奏还比较理性。

（2）创业板，上行但保持理性

创业板完整走完一轮产能出清，上行拐点在中报进一步确认；上一轮产能出清的轨迹是：先看到投资现金流下行（21Q1）→在建工程下行（22Q1）→固定资产下行（23Q2）；而本轮，CAPEX改善(24Q4)→在建工程改善(25Q3)→固定资产回升(26Q1)，中报三者同步向上。

（3）产能周期：制造业以恢复性为主，AI链保持激进

一方面，此前担心产能过剩的行业（如新能源）已完成出清；

另一方面，AI产业链关键环节扩产进一步加速。

（三）最后，自由现金流：处于横向较好水平

中报口径FCFF在22-23年转正后于24年回落，25-26年缺口连续收窄至-279亿元。

然而，高FCFF并非常态，无论是越来越多的公司进行资本开支扩张，或是提升分红比例，对于自由现金流的消耗都并非是负面信号：26中报中期分红比例20.0%，仍处24年以来的高位。

（四）分行业自由现金流——科技行业加大capex、消耗FCFF

从26年北美财报季来看，部分AI龙头公司延续积极的资本开支计划、同时对现金流和自由现金流形成损耗。

从A股公司来看，TMT产业加大CAPEX、消耗自由现金流也是一个趋势，但整体资本开支扩张的幅度不算特别剧烈。换句话说，CAPEX增速并未显著脱离收入增长的趋势。

A股分行业自由现金流情况，有色、医药、建筑、电新的自由现金流改善；电子、计算机、通信因加大资本开支（或营运开支）而自由现金流下降。

四、行业基本面位置的更新

（一）中报业绩主要由哪些行业贡献？

从利润改善的贡献度拆解来看，26年中报A股非金融企业盈利的边际改善，主要由上游资源、科技制造与部分成长行业带动。剔除非银金融后，正贡献最大的行业依次是有色金属、石油石化、电子、基础化工、电力设备、医药生物、煤炭、国防军工和计算机。其中，有色金属与石油石化的贡献度合计超过七成，价格的弹性仍是中报盈利超预期的核心来源；电子、电力设备则体现了AI硬件与储能需求放量对中游制造的拉动。

负贡献的行业主要集中在农业、建筑装饰、内需消费及部分顺周期板块。农林牧渔受猪价周期与养殖成本影响，利润同比继续承压；建筑装饰、食品饮料、家用电器等则反映了地产链与居民消费修复偏慢的现实。

（二）还有哪些利润恢复的滞涨行业？

如果只看绝对增速，容易错过一些“利润在改善、但股价还没动”的滞涨方向。我们将二级行业的26年中报利润增速分位数与今年以来涨跌幅进行交叉比较，可以发现部分行业已处于右下区域：即利润增速的分位数明显高于市场表现，这类行业通常存在补涨或重估空间。

滞涨的成因大致有两类：一类是市场对其盈利持续性仍存疑，如部分出口链、可选消费；另一类则是盈利改善刚启动、尚未形成一致预期，如部分周期细分与医药制造。往后看，随着三季报进一步确认景气趋势，这些方向有望成为基本面驱动行情扩散的突破口。

（三）基本面位置：基于客观数据，刻画当前位置

对行业的研判，最终要回到产业周期的位置。我们沿用“下行期—出清初期—出清中期—出清末期—回升期—扩张期—筑顶期”的七阶段框架，综合产能周期、库存周期、现金流使用以及ROE杜邦拆解，对每个行业的基本面位置进行定位。

26Q2的行业分布显示，AI产业链普遍处于回升期至扩张期，是国内需求最明确的右侧方向；资源品（铜、黄金、钨、制冷剂等）与部分制造（船舶）已进入扩张期；而地产链、光伏、部分消费仍处在出清阶段。更重要的是，以锂电储能、有色金属、CXO/创新药、航运/船舶、出口链、消费阿尔法为代表的非AI方向，其产业周期正在系统性右移，这是中报之后最值得关注的边际变化。

五、AI的贡献有多大？

（一）AI重点公司与非AI公司：表现各如何？

我们构建了一个“AI重点公司”股票池（合计873只股票），覆盖A股AI产业链的相关标的，其余非金融公司记为“非AI公司”。26年中报，AI重点公司的利润、营收占全A非金融的比重显著抬升：利润占比从25H1的10.8%提升至17.9%，营收占比从10.2%提升至13.1%。这意味着，AI产业链已成为当前A股盈利增量的核心来源之一。

增速差方面，AI重点公司同样遥遥领先。无论是利润增速、营收增速还是ROE（TTM）的抬升幅度，AI样本均明显优于非AI样本。与此同时，非AI公司也已迈过最差时刻：营收同比增速从25年的负增收敛至低个位数，ROE（TTM）在25H2见底后出现企稳迹象。往后看，AI仍是盈利弹性的主要来源，但非AI公司的底部企稳，也为市场提供了更宽的业绩基本盘。

（二）AI产业链的扩散：从“卖铲人”到更多设备与材料环节

与2025年相比，2026年AI产业链的景气范畴明显拓宽。去年盈利爆发点主要集中在海外“卖铲人”领域（如光模块、PCB），而今年进一步扩散至国内的设备、材料与零部件环节。越来越多的国内AI公司从订单确认走向收入确认，产业链在A股中的权重与带动作用都在上升。

这种扩散意味着AI对A股盈利的贡献不再是少数几个龙头“一枝独秀”，而是逐步形成一个更完整的产业生态。往后看，只要全球CAPEX周期不证伪，AI产业链的景气传导有望继续向中上游延伸，带动更多细分方向进入盈利兑现期。

（三）AI的资本开支：是否侵蚀现金流？是否有ROA作保障？

市场对AI资本开支的担忧，主要集中在两点：一是CAPEX扩张是否会过度侵蚀现金流，二是产能是否跑在需求前面。从A股AI板块整体来看，这两个风险目前都相对可控。AI板块的收入增速与CAPEX增速基本匹配，不存在产能大幅领先收入的情况。

进一步看核心AI龙头公司，绝大多数企业的资本开支/收入比重低于50%，收入增速保持在30%以上，净利率保持稳定，ROA持续扩张。这说明当前的资本开支仍然以需求扩张为前提，而不是脱离基本面的盲目扩产。只要收入—CAPEX—ROA的正循环不被打破，AI的资本开支就仍属于“有效扩张”。

（四）AI细分领域的景气象限：四档划分

我们将AI细分领域按“景气兑现度×景气位置”划分为四个象限，以识别产业链内部的景气差异。第一档是当前确定性最强的环节：存储、光模块、PCB设备、铜箔、光芯片，订单、利润、营收、毛利率、ROA全面上行，量价齐升的特征明显，利润增速显著快于营收。

第二档处于“订单逐渐兑现、盈利弹性释放”阶段，包括覆铜板CCL、PCB耗材、封装材料、算力金属、光通信器件等，前期订单储备丰富，当前进入密集交付期。

第三档需求旺盛但盈利质量尚未跟上，如AI芯片、测试设备、柴油发电机组、连接器、MLCC制造，后续关键验证点是毛利率与周转率能否拐头向上。

第四档则仍处于左侧，包括IDC/算力服务、服务器电源、射频前端、HVDC、液冷散热，需求端尚未放量或供给端仍有压力。

六、非AI领域中，26年中报有明显变化的行业

（一）非AI行业基本面位置全景：产业周期正在右移

从整体位置图看，非AI领域中已有部分行业从“出清”走向“回升”甚至“扩张”。景气提速方向包括锂电储能、有色金属、CXO/创新药、航运/船舶；迈过拐点的方向则包括出口链与部分消费阿尔法。这些方向并非静态业绩高低，而是经营指标连续改善所验证的右侧信号。

值得强调的是，这些行业的修复并非总量经济全面回暖的结果，而是各自产业周期触底或供需格局改善所驱动。这意味着，即使总量盈利修复斜率有限，结构性的产业周期机会仍然丰富，自上而下的配置思路应更多围绕“周期位置右移”展开。

（二）景气提速①锂电储能：从价格底到盈利底

锂电产业链正从“价格底”走向“盈利底”。中报显示，上游锂矿、中游电解液与隔膜等环节单季利润增速普遍大幅增长，毛利率同步抬升。更关键的是，部分环节的CAPEX企稳回升、周转率改善，产业链已开始从出清期步入回升/扩张阶段。

锂电是本轮非AI领域中产业周期“向右”最完整、最具代表性的方向之一。随着产能利用率回升与价格中枢稳定，板块后续有望从盈利修复进一步过渡到估值修复。

（三）景气提速②有色：盈利高位延续

铜、铝、贵金属、钨、稀土等有色品种维持高景气。供给端，矿端资本开支纪律与资源约束明显；需求端，电网投资、AI算力与新能源形成结构性增量，共同支撑价格和盈利中枢高位运行。

从估值看，有色行业整体呈现高景气与低估值并存的特征，部分龙头26E PE仅7—15倍。中报之后，板块仍处在扩张期的右侧，短期波动不改产业周期方向。

（四）景气提速③CXO/创新药、航运/船舶：从预期修复到报表兑现

CXO与创新药、航运与船舶均已从“预期修复”走到“报表兑现”。CXO方面，全球融资环境改善与中国创新药BD（商务拓展）持续推进，订单端率先回暖，收入和利润修复已在中报落地。

航运/船舶方面，订单、收入与利润同步高增，单季利润增速区间达到18%—277%，扩张期特征明显。两条线索均表明行业周期正在持续向右推进，且报表端的验证度在提升。

（五）迈过拐点①出口链：精挑细选

出口链当前的核心特征是收入和毛利率率先右移，但利润释放仍受汇兑压制，处于“出清向右、等待利润确认”的阶段。工程机械、机床、叉车、安防等方向收入端普遍改善，外销毛利率提升，剔除汇兑影响后经营性利润已有积极表现。

往后看，若汇兑压力边际缓解，利润端有望进一步体现景气上行。出口链的机会不在于普涨，而在于挑选外销占比高、份额稳定、盈利弹性大的细分龙头。

（六）迈过拐点②消费阿尔法

消费整体温和修复，但部分子行业已率先出现阿尔法型反转，产业周期先于总量消费右移。中报显示，零食单季利润持续翻倍（80%—581%），调味品出现100%—313%的拐点，饮料收入加速；免税企稳、珠宝受益金价、服装渠道修复。

消费机会并非全面普涨，而是总量平缓中的结构性右移。对投资者而言，关键是识别已经走出自身产业周期的子行业，而非博弈总量消费弹性。

风险提示

地缘政治冲突若超预期升级，可能进一步扰动全球供应链，推升能源及大宗商品价格，使通胀回落难度加大；同时，海外通胀黏性叠加美国经济韧性，或迫使美联储将高利率维持更长时间，甚至引发流动性环境超预期收紧，加剧全球金融市场的波动与估值压力；国内方面，若稳增长政策的力度或落地节奏不及预期，则内需修复可能偏缓，经济复苏面临波折，市场风险偏好也将受到抑制，叠加外部不确定性，资产价格调整风险不容忽视。

报告信息