9月8日上午，国内存储模组龙头江波龙（301308.SZ/09976.HK）正式在港交所主板挂牌上市，成为首家实现“A+H”两地上市的独立存储器企业。

然而，上市首日股价即破发，盘中一度跌至232.8港元，较236港元的发行价下跌约1.36%，此后股价虽有反弹，但仍低于发行价236港元。

截至收盘，江波龙跌超1%，报233.6港元/股，港股市值1065亿港元。

江波龙成立于1999年，2022年8月在深交所创业板上市，主营Flash及DRAM存储产品的研发、设计和销售，旗下拥有FORESEE、雷克沙（Lexar）、Zilia三大品牌。此次H股发行2607.78万股，募资约61.54亿港元，引入传音控股、联想集团等14家基石投资者。

从业绩看，江波龙正处于存储行业景气上行期。2025年，公司实现营业收入227.66亿元，同比增长30.36%；归母净利润14.23亿元，同比增长185.41%。进入2026年后业绩进一步跳升，上半年营收达到240.88亿元，同比增长136.26%，归母净利润105.77亿元，同比增幅超过700倍。

不过，利润暴增背后，公司经营现金流仍承受压力。2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为-31.51亿元，上年同期为6.93亿元。

江波龙产品线。公司半年报曾提示，存储产品价格和毛利率受晶圆供给、市场需求及行业周期影响较大。

江波龙此次H股定价也受到关注。236港元的发行价较江波龙9月7日A股收盘价折价约四成，而且公司此前刚以560元/股完成A股定增。

另一方面，年内江波龙多名董事及股东还在A股高位减持。其中董事李志雄在2026年5月12日至6月25日期间减持239.99万股，减持价格区间为500.08—688.10元/股，均价575.69元/股，减持金额约13.82亿元。公司半年报同时披露，李志雄、副总经理高喜春已完成相应减持计划，副总经理朱宇另有减持计划。

最后上述因素还叠加了市场担忧的行业周期风险，目前江波龙采用“采购+封装+品牌”模式，截至2026年6月末，公司存货高达257.77亿元，占总资产约60%。

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