随着美元在全球外汇储备中占比的持续下滑，市场对系统性“去美元化”的担忧日益升温。然而，纽约联储的最新研究驳斥了这种担忧……

近十年来，美元在全球官方外汇储备中的占比已从64%显著缩水至去年的56%。国际货币基金组织（IMF）今年1月的数据更显示，外国央行金库中的美元比例已触及1995年以来的最低点。这些直观的宏观总规模数据，经常被外界视作全球正掀起广泛“去美元化”浪潮的铁证。

然而，纽约联储的一项最新研究颠覆了这一流行论调，指出美元外汇储备份额的下降并非源于全球范围内的广泛资产重配。实际上，这仅仅是少数外汇储备管理者集中调整仓位的操作所致。

研究人员Linda S. Goldberg和Sneha Parthasarathy在上周发布的一篇博客文章中直言：“几乎没有证据表明官方层面正在广泛开展脱离美元的多元化投资。”

为了佐证这一观点，纽约联储的深入调查表明，在自2015年以来的两个独立时间段内，增持和减持美元资产的国家数量实际上大致相等。

这两位研究人员进一步强调指出：“当总量统计数据实际上只反映了少数大型参与者的集中行动时，它们往往会制造出一种存在广泛趋势的误导性印象。”

从具体国别来看，2015年至2019年间，主动脱离美元的资金重配几乎全部仅由两国央行推动。在2019年至2023年期间，墨西哥和摩洛哥也成为拉低美元整体份额的核心驱动力。

除上述少数国家外，全球其他经济体对外汇储备的调整，主要受制于其特定国家的宏观管理需求。这些常规需求涵盖了获取美元流动性、进行日常汇率管理，以及建立防范资金链冲击的预防性保险机制。

针对全球多数央行的常规操作，研究人员在报告中补充道：“这些驱动因素依然保持着强劲的影响力。”

研究团队将其总结为：“储备变动机制反映了一组不断轮换的国家在应对其特殊的外汇储备管理需求，而不是系统性地回避美元。”

值得注意的是，针对今年1月创下新低的储备份额，IMF的数据也印证了“抛售论”的局限性。该机构指出，这种整体规模的缩水更多是由于美元自身汇率走弱导致的被动贬值，而非各国央行主动减持了美元资产。

尽管纽约联储和IMF的分析淡化了市场对美元遭系统性抛售的担忧，但关于该货币长期地位的争论并未彻底平息。今年6月发布的一份独立研究报告就给出了截然不同的预期，该报告称，全球大多数央行从长期来看仍计划逐步减少对美元的风险暴露。