来源：新华财经

债市日报：9月2日

月初资金面延续宽松格局，对债市形成一定支撑。除了海外市场阶段性扰动以外，当前债市关注点仍主要集中在资金面、货币政策预期及政府债供给等因素，而非基本面改善预期本身。

新华财经北京9月2日电（王菁）债市 周三（9月2日）小幅走弱，受全球债市 震荡冲击，银行间现券收益率转为上行0.5BP左右，国债期货主力全线收跌，超长端回调更明显；公开市场单日净回笼5985亿元，短端资金利率表现分化。

机构认为，月初资金面延续宽松格局，对债市 形成一定支撑。除了海外市场阶段性扰动以外，当前债市 关注点仍主要集中在资金面、货币 政策预期及政府债供给等因素，而非基本面改善预期本身。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.23%报115.91，10年期主力合约跌0.02%报109.365，5年期主力合约跌0.02%报106.45，2年期主力合约跌0.01%报102.578。

银行间主要利率债收益率普遍上行，30年期国债“26超长特别国债04”收益率上行0.5BP报2.1745%，10年期国开债“26国开05”收益率上行0.1BP报1.771%，10年期国债“26附息国债10”收益率上行0.05BP报1.6850%。

中证转债指数收盘下跌0.85%，报489.22点，成交金额495.46亿元。天准转债、胜蓝转02、微导转债、珂玛转债、鼎龙转债跌幅居前，分别跌20.00%、20.00%、20.00%、8.75%、7.11%。震裕转02、金帝转债、奥普转债、锡振转债、盛德转债涨幅居前，分别涨57.30%、12.11%、5.61%、5.12%、2.03%。

【海外债市 】

北美市场方面，当地时间9月1日，美债收益率全线上涨，2年期美债收益率涨5.62BPs报4.398%，3年期美债收益率涨5.44BPs报4.458%，5年期美债收益率涨5.32BPs报4.553%，10年期美债收益率涨4.61BPs报4.796%，30年期美债收益率涨3.17BPs报5.273%。

亚洲市场方面，日债收益率涨跌互现，5年期日债收益率上行5.3BPs至2.314%，10年期日债收益率持平报3.015%。上日，10年期日债收益率突破3%，为1996年10月以来首次突破这一关键心理关口。这一变动不仅意味着日本债券市场运行逻辑或迎来根本性转变，更引发了一场席卷欧美等地的全球债市 抛售潮。

欧元区市场方面，当地时间9月1日，10年期法债收益率涨3BPs报4.205%，10年期德债收益率涨1.9BP报3.341%，10年期意债收益率涨2.1BPs报4.171%，10年期西债收益率涨1.9BP报3.794%。其他市场方面，10年期英债收益率涨8.1BPs报5.219%。

【一级市场】

农发行3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.4516%、1.5302%、1.7894%，全场倍数分别为4.77、6.05、4.16，边际倍数分别为2.39、1.29、3.92。

财政部91天、182天、30年期国债加权中标收益率分别为1.1464%、1.2227%、2.1405%，全场倍数分别为3.56、3.26、5.88，边际倍数分别为1.62、1.14、1.47。

进出口行2年期固息债“26进出绿债清发002”中标利率为1.23%，全场倍数2.51，边际倍数1.62。进出口行1年期浮息债“26进出清发001(增发4)”中标利率为1.41%，全场倍数1.0，边际倍数1.0。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，9月2日7天期逆回购操作量为零。数据显示，当日5985亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼5985亿元。

资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行0.1BP报1.363%；7天期下行1.4BP报1.377%；14天期上行0.1BP报1.405%；1个月期上行0.1BP报1.418%。

【机构观点】

中信证券 ：科技的故事已不新鲜，全球企业融资亦殊途同归。美国的科技巨头为满足持续上升的资本开支，同样已将债券作为重要融资工具，但期限更长。现阶段AI应用端暂时缺乏重量级商业化验证，投资者对盈利兑现的不确定性担忧上升，叠加长债供给增加，推升长端科技债票息及企业融资约束。

华创固收：9月债市 处于政策观察期，调整或带来更好的配置窗口。季节性看，9月通常处于债市 逆风期，信用利差多走阔。展望后市，债市 扰动因素增加，但中期看基本面和政策条件对债市 较为有利，债市 调整或提供更好配置窗口。优先把握中短端确定性，长信用耐心等待机会。

华泰固收：全球低利率范式正被打破，储蓄供给收缩叠加政府与AI同时加杠杆，资金失衡推动长端利率易上难下。需求端，美国高利率高赤字高杠杆陷入债务膨胀循环，科技巨头发债已与国债净发行进入同一数量级，AI融资对美债的挤出开始显现。风险上关注2027年初债务上限、基差交易等脆弱点及AI收入放缓后的融资风险。

编辑：王柘

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