（来源：创业板观察）

从6月中旬12000元/吨的历史最高价一路下行，到9月初，硫磺价格回落了接近5000元/吨。

“7千多元一吨，对下游来说依然很贵！”云天化相关负责人向财联社记者表示，当硫磺价格2400元/吨以上时，磷石膏制酸更经济，目前公司的磷石膏制酸项目正常推进。

多家钛白粉上市公司负责人对财联社记者透露，硫磺降价了，但是钛白粉价格也有所下降，到Q3硫酸法钛白粉毛利空间环比上一季度能否提升，目前难以断定。不过，湖北宜化相关负责人对财联社表示，当前的硫磺价格之下，公司磷酸二铵已经盈利。

大幅下跌过后，看空硫磺的声音多了起来。有观点认为，硫磺价格年内或跌至5000元/吨。对此，隆众资讯硫磺行业分析师马诺对财联社记者表示，“如今硫磺的表现是旺季不旺，淡季不淡，后续货源增加，硫磺价格可能继续承压。不过，今年跌至5000元/吨的可能性不大，明年有这个可能。”

硫磺价格回落近5000元/吨

从2004年最低的800元/吨到今年6月中旬的12000多元/吨，硫磺走出一波超级行情。此后，硫磺价格有所回落，进入8月，硫磺价格下跌速度加快。

8月最后一周，镇江港主流颗粒硫磺由8750元/吨下跌至7500元/吨，实际最低成交价到了7300元/吨，较年内高点下跌近40%。

马诺表示，由于中东局势影响，硫磺价格大幅上涨，经过半年的单边上行后，终端市场承压减产，导致原料硫磺价格高位震荡逐步下探，市场买卖停滞、情绪低迷，市场参与者大多观望等待。后续如果海峡放开，货源或将增加，硫磺价格可能继续承压，但因国内对化肥需求完全保供，市场活跃度不高，加之目前市场贸易多数为长协单执行，硫磺价格难有支撑，年底价格或将下行至6000元/吨左右。

市场情绪持续走弱，加大了硫磺本轮价格下跌的幅度。隆众资讯认为，硫磺价格连续下行之后，受“买涨不买跌”心态主导，下游普遍待市观望，意向买盘进一步收缩，即便持货商主动下调报价，市场成交依旧没有明显改善，多地炼厂竞拍流拍现象增多。

库存方面，国内港口硫磺库存仍然处于低位。公开数据显示，截至8月底，全国港口库存回升至94.66万吨，环比上涨7.76%，但同比仍然在低位。

磷酸二铵已盈利

业内人士对财联社记者透露，国家对磷肥生产企业保障硫磺供应，保供硫磺的价格为每吨不超过2000元。“今年公司拿到了两批硫磺保供份额。”国内一大型磷肥企业相关负责人表示，生产1吨磷肥需要0.5吨硫磺，保供硫磺能占到公司硫磺总需求的一半左右，因此公司开工率一直较高，但行业内小厂此前开工率普遍低于50%。

该人士表示，尽管有保供硫磺，但公司仍然需要外采一部分，今年5、6月份硫磺市场价格暴涨，大中型磷肥企业普遍陷入亏损，完全依赖外购硫磺的小企业生产一吨磷酸二铵亏损超过1000元。“硫磺降价后，近期公司磷酸二铵已经实现盈利。”湖北宜化相关负责人对财联社记者表示。

钛白粉方面，1吨硫磺生产3吨硫酸，生产一吨硫酸法钛白粉需3-4吨硫酸。二季度硫磺价格上涨后，硫酸法钛白粉企业转而选择低成本的工业冶炼硫酸为原料，叠加钛白粉多次提价，硫酸法钛白粉企业普遍盈利尚可。

8月硫磺价格下降后，钛白粉价格也随之下降，但工业冶炼酸价格降幅小于钛白粉价格降幅，相关钛白粉企业盈利空间反而有所下降。“8月冶炼酸每吨降了一、二百元，钛白粉价格降了近2000元/吨，生产钛白粉的副产品硫酸亚铁价格也有所下降，预计三季度利润不如二季度。”山东一大型钛白粉企业相关负责人告诉财联社记者。

金浦钛业相关负责人对财联社记者表示，二季度钛白粉最高涨至16000元/吨，现在售价14000元左右/吨，订单比较饱和。“利润空间的变化现在还无法判断。”

财联社记者以投资者身份致电龙佰集团证券部，该公司工作人员同样表示，近期原材料和产品价格均有所下降，硫酸法钛白粉盈利空间现在不好判断。公司会实时评估外采硫磺制酸和直接外购硫酸的经济性，动态调整原料来源。

下游仍嫌贵 磷石膏制酸正常推进

“当前价格还是太贵。”云天化相关负责人对财联社记者直言，虽然硫磺价格较前期已经跌了很多，但每吨仍在七、八千，相比以往处于高位。

在当前的硫磺价格下，多家磷肥企业的磷石膏制酸项目仍在正常推进。新洋丰方面测算，磷石膏制酸的成本平衡线对应的硫磺价格是2400元/吨，再考虑磷石膏的处理费用，对公司来说硫磺价格高于1800元/吨，磷石膏制酸就有经济效益。

云天化相关负责人表示，硫磺降价不会影响公司磷石膏制酸项目的推进。今年6月，公司发布公告，除了子公司环保科技、天安化工现有的磷石膏制酸项目，公司还将建设两套磷石膏制硫酸项目，根据项目规划，该项目可解决公司约40多万吨硫磺需求。公司测算，该项目制酸成本具有较强的市场竞争优势。同时，磷石膏制酸也将促进公司磷石膏综合利用率提升，进一步减轻企业的处置成本。

8月13日，湖北宜化在互动易答复投资者时表示，目前公司硫磺以国内采购为主，积极与中石油、中石化等国内硫磺生产企业建立战略合作以获取优于市场价的国产硫磺。同时，公司正在积极研究磷石膏制酸工艺，力争回收磷石膏酸性废渣制酸，缓解硫磺短缺的压力。

新洋丰8月19日在互动易表示，下游新能源行业需求增加，叠加石油炼化产能减少，硫磺的供需将进一步偏紧，即使未来头部磷肥和磷化工企业都采用磷石膏制酸，以此降低对硫磺需求，硫磺价格也没有可能重回之前的低价。因此，头部磷肥企业的磷石膏制酸装置投产之后，其生产成本将与既无资本、也无技术储备的中小企业彻底拉开差距，磷肥行业集中度将大幅提升。