（文/赖家琪 编辑/吕栋）

国产通用GPU厂商天数智芯日前发布登陆港交所后的首份半年报。

数据显示，今年上半年，天数智芯实现营业收入9.46亿元，同比增长191.6%；期内利润1.06亿元，相较于去年6.09亿元的亏损，成功扭亏；经调整净利润为2.46亿元，较去年同期的经调整净亏损2.998亿元也明显改善。

然而，在推理GPU收入爆发式增长、推动扭亏为盈的亮眼成绩单之下，是天数智芯整体毛利率从去年同期的50.1%跌至17.2%的落差，以及首次实现扭亏主要靠的是一笔7.6亿元的股权投资公允价值收益。

这意味着，天数智芯的GPU业务虽然正进入放量阶段，但距离真正依靠主营业务稳定盈利，还有一段距离。

至于天数智芯急着在财报中宣告盈利，背后的原因是其急于在愈发激烈的国产GPU竞争中，尽快证明自己的能力。随着算力需求爆发式增长，国产AI芯片企业进入商业化验证关键期，谁先跑通商业路径，谁就有机会进一步扩大优势、占据市场。

推理GPU卖爆了，但钱没那么好赚

在天数智芯最新半年报中，最亮眼的增长来自于其主营GPU业务。

成立于2015年的天数智芯，在一些口径中与摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技并称为国产GPU“四小龙”。天数智芯的主要产品是智铠推理芯片和天垓训练芯片两个系列。

今年上半年，天数智芯通用GPU产品收入达到9.16亿元，同比增长231%，占公司总收入的96.9%。其中，训练系列收入2.62亿元，同比增长38%；推理系列收入达到6.54亿元，同比暴增651.8%，占总收入的比重从去年同期的26.8%跃升至69.2%。

天数智芯

这背后是AI算力需求的变化。过去几年，大模型行业的算力需求主要集中在模型训练阶段。随着大模型从“训练比赛”逐步进入应用落地阶段，AI Agent、智能客服、搜索、办公、代码生成等应用开始大量调用模型，推理侧算力需求随之快速增长。

天数智芯也正在押注这一趋势。该公司在半年报中表示，已根据当前市场供需情况，将业务重心战略性转向通用GPU产品。

天数智芯称，公司旗下专门针对云端及边缘推理应用设计的智铠系列产品已应用于互联网、AI大模型、金融服务、商业零售、医疗健康、交通等领域，下一代智铠产品将针对新一代大语言模型进行优化，并扩大对低精度数据类型和混合精度计算的支持。

从业绩结果来看，这条路线已开始取得成效，但也带来新的问题——今年上半年，天数智芯营收增长接近两倍，但毛利却几乎没有增长。

财报显示，公司上半年实现毛利1.63亿元，与去年同期的1.62亿元基本持平；与此同时，销售成本从去年同期的1.62亿元增加至7.83亿元，同比增长383.9%。结果是，公司整体毛利率从50.1%直接降至17.2%。

为什么会出现这种反差？公司给出了两大方面的因素。

一方面，是产品结构的变化。推理GPU虽然成为天数智芯最大的收入来源，但其毛利率明显低于训练芯片。

上半年，天数智芯训练系列产品毛利率为64.5%，较去年同期的58.6%进一步提升；而推理系列毛利率为35.6%，虽然也高于去年同期的32.4%，但低毛利产品占收入的比重提高，摊薄了整体毛利。

因此，今年上半年天数智芯通用GPU产品毛利率从50.3%降至43.9%。

另一方面，是主营业务之外出现亏损。天数智芯半导体组件销售收入1480万元，但相关业务录得1.71亿元毛损，毛利率达到-1157.3%。公司解释称，部分服务器组件原本作为库存储备采购，后来因部分客户的特定采购需求以及维护客户关系而转售，部分产品售价低于采购成本，因此产生亏损。

此外，顺应新市场和产品策略，天数智芯还对部分在制品存货进行减值，产生了7221万元减值损失。上述因素作用下，天数智芯的整体毛利率进一步下压。

若只看GPU产品本身，天数智芯的毛利率约为43.6%。这一数据与行业整体水平大体相当，但与头部同行差距明显。沐曦股份8月31日发布的半年报显示，公司毛利率约为57.2%。上半年摩尔线程毛利率为56.95%，寒武纪为55.25%，海光信息为55.21%。

比毛利率下降更加值得关注的是，天数智芯今年上半年实现“扭亏为盈”的1.06亿元利润中，包含一笔所持科创板封测企业盛合晶微股权产生的7.56亿元的公允价值浮盈。剔除这笔收益后，天数智芯业实际亏损约6.5亿元，较2025年6.09亿元的亏损进一步扩大。

需求在增长，竞争也在加速

诚然，芯片行业属于资本与技术双密集型，有极高的技术壁垒，大多数公司都未实现盈利。目前已上市的AI芯片公司中，摩尔线程、壁仞科技都在亏损，沐曦股份今年上半年也仅归母净利润实现扭亏，寒武纪和海光信息实现了盈利。

企业扭亏为盈之前，势必要加大研发投入，才能提升产品竞争力，抢占市场，兑现规模效应。今年上半年，天数智芯研发开支由2025年同期的4.51亿元增至5.59亿元。包括沐曦股份、摩尔线程等在内的国内AI芯片企业也正大幅提升研发投入。

与此同时，AI算力需求仍在高速增长，国产GPU也迎来了国产替代的大趋势，但各家的竞争也愈发激烈。

灼识咨询预计，到2028年，国内AI加速卡市场将突破万亿元，国产方案占比有望达到90%。越来越多AI公司开始主动选择国产芯片。DeepSeek、智谱GLM、月之暗面Kimi等AI公司发布新模型时，已开始适配华为昇腾、沐曦股份、摩尔线程等国产芯片。

然而，市场增长并不等于市场份额自然增长。随着AI Agent和大模型应用加速落地，推理算力正在成为新的增长极，但几乎所有国产算力厂商都已经意识到这一点。

因此，未来几年很可能出现这样的局面：需求越来越大，玩家也越来越多，蛋糕越做越大，但想从中多切一块并不容易。

目前，国产AI芯片公司主要有两大技术路线：摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技采用GPGPU（通用图形处理器）路线、对标英伟达CUDA（计算统一设备架构）生态，易迁移但技术壁垒更高；另一边则是华为昇腾、寒武纪、百度昆仑芯采取的为特定算法定制的ASIC，以及燧原科技的DSA路线。

对于走通用GPU路线的天数智芯来说，不仅要在国内与摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技等企业竞争，还要面对国际竞争对手英伟达、AMD的外部压力。

今年6月有媒体报道，字节跳动正与天数智芯洽谈采购AI推理芯片，预计年内交付至少5万颗，用于支持豆包的推理运算。若相关合作最终落地，不仅意味着更多订单，更意味着其产品进入头部互联网企业供应链体系。天数智芯将成为继华为和寒武纪之后，字节跳动的第三家国产GPU供应商。

不过，目前相关交易细节尚未最终确定，各方也尚未就相关报道进行回应。天数智芯披露，截至今年6月底，公司已经服务超过380名客户，覆盖互联网、AI大模型、金融服务、医疗、科研等多个领域。

从客户数量和收入增长来看，天数智芯已完成从“产品验证”到“规模化销售”的重要一步，但下一步的难度显然更高。

国内AI芯片出货最多的厂商大多是科技大厂，华为昇腾有完整的生态，阿里平头哥、百度昆仑芯背靠自有云，专做AI芯片的头部企业摩尔线程、沐曦股份正加速扩张，天数智芯需要在这场竞争中，尽早抓住机会，把收入增长真正转化为持续的主营业务盈利。