8月31日消息，近期博时裕顺纯债债券C披露2026年上半年报，基金规模5635.31万元，比2026年第一季度降低11.18%。基金经理程卓最新投资观点同步出炉。

程卓表示，展望下半年债市核心逻辑将延续，经济弱修复叠加货币政策灵活精准宽松，利率中枢大概率维持低位，同时需关注全球长债收益向下重定价的潜在可能性。 宏观经济： 国内经济仍处于弱修复区间，不存在大幅走强或失速下行的基础，整体运行节奏保持平稳。 资本市场： 债券市场宽松大环境未发生本质变化，超长债后续走势受避险情绪支撑、地缘因素推升油价波动、海外通胀压力等多空因素交织影响，同时权益市场高成长板块资金博弈极致，股价拐点往往领先基本面增速拐点1-2个季度，需警惕相关板块波动传导影响。 投资方向： 将紧密跟踪基本面、政策动向与市场边际变化，灵活调整组合久期与持仓结构，在严控信用风险的前提下把握票息与波段收益机会。 风险提示： 需警惕地缘冲突加剧推升油价、海外通胀超预期反弹、汇率大幅波动引发全球长债利率异动等超预期因素带来的市场调整风险。

业绩回报：2026年上半年跑输基准0.83%

数据显示，截至2026年上半年末，博时裕顺纯债债券C净值为1.32元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.07%，同期业绩比较基准收益率为1.90%，跑输基准0.83%。

程卓自2025年4月29日担任博时裕顺纯债债券C基金经理，截止2026年8月31日，任期回报4.19%。

资料显示，程卓，证券从业年限13.8年，先后在招商银行总行、诺安基金工作，2017年加入博时基金管理有限公司，曾先后管理多只债券型证券投资基金，现任博时富元纯债债券型证券投资基金、博时景兴纯债债券型证券投资基金、博时臻选纯债债券型证券投资基金、博时裕顺纯债债券型证券投资基金、博时富盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金、博时富恒纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理，2019年8月19日起担任博时裕顺纯债债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，博时裕顺纯债C当前规模小幅回落，上半年短期业绩阶段性跑输基准，但中长期维度仍实现对业绩比较基准的超额收益。后续该基金将依托基金经理的固收投研经验，在国内经济弱修复、货币政策维持宽松的债市环境下，以严控信用风险为前提灵活调整组合结构，把握票息与波段收益，同时投资者也需留意地缘、海外通胀等超预期因素带来的债市波动风险。

附公告原文节选：

2026 年上半年,国内债券市场总体表现偏强,核心逻辑是经济增长平稳但内需偏弱､货币政策 适度宽松､银行间流动性充裕以及机构配置需求旺盛｡宏观上,上半年GDP 同比增长4.7%,其中 一季度5.0%､二季度4.3%,经济呈现“前高后低”态势;结构上则表现为生产强于需求､外需强于内 需,消费和地产修复仍偏弱｡价格方面,CPI 同比维持在0.2%-1.3%的温和区间,PPI 从1 月-1.4% 回升至6 月4.1%,显示价格下行压力基本缓解但尚未形成全面通胀压力｡

货币政策方面,人民银行继续实施适度宽松政策,通过逆回购､MLF､国债买卖等工具保持流 动性合理充裕｡上半年累计净投放8378 亿元,DR001､DR007 半年均值分别为1.31%和1.43%,资 金利率中枢明显下移｡这直接构成了上半年债券市场走强的基础｡

利率债方面,收益率整体震荡下行､曲线陡峭化｡截至6 月末,1 年､5 年､10 年､30 年期国 债收益率分别为1.12%､1.44%､1.73%､2.24%,较上年末分别下行22bp､19bp､11bp､3bp｡中短 端下行幅度明显大于长端,反映出市场主要交易的是宽松资金面和资产荒逻辑,而长端则受有限的 财政供给和偏强的人工智能科技板块影响,一直横盘在高位｡

信用债方面,市场继续受益于“资产荒”演绎｡上半年信用债规模约10.56-10.71 万亿元,净融资 2.55 万亿元,同比大增61.0%｡6 月平均发行成本降至1.81%,信用利差整体压缩至历史低位,3 年 期AAA､AA+､AA 级平均发行利差分别约33bp､48bp､53bp｡其中高等级信用债和优质产业债最 受追捧,城投债则呈现明显分化,仅AAA 主体维持较好净融资能力｡

信用风险方面,上半年市场信用风险总体可控｡新增风险主体仅1-2 家,以地产债展期为主｡

在组合操作上,今年上半年本基金紧密跟踪基本面､政策走向和市场态势,保持中性适度偏长 久期,强调组合积极性｡但受制于品种选择,更多倾向于超长利率,而在中等久期信号为主导的行 情中,相对有所落后｡

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