8月28日，国家外汇管理局下发新一轮合格境内机构投资者（QDII）额度，各类机构合计新增68.4亿美元，创下自2021年6月以来单次审批规模之最，获批机构总数增至196家，基金证券类总额度突破千亿美元，达到1010亿美元。

　　额度“蛋糕”虽已做大，但若从“占基金证券类总额比例”这一视角审视各家机构的真实家底，行业内部的分化格局便清晰可见。头部机构拿走大份额，尾部机构份额微乎其微，更有27家机构在本轮“零新增”，市场份额遭到稀释。

　　从头部阵营来看，占比超过4%的“五大巨头”牢牢掌握着行业近30%额度。

　　易方达基金以79.6亿美元的累计额度稳居榜首，占基金证券类总额的比例高达7.88%，相当于全行业每13美元额度就有1美元属于易方达。

　　华夏基金紧随其后，累计额度69.5亿美元，占比6.88%，与易方达相差整整1个百分点。

　　南方基金以61.6亿美元的累计额度位列第三，占比6.1%。广发基金累计额度45.6亿美元，占比4.51%。嘉实基金累计额度42.4亿美元，占比4.2%。

　　除此之外，博时基金累计额度39.5亿美元，占比3.91%。上述六家机构合计占比高达33.48%，这意味着全行业每3美元QDII额度中，就有1美元掌握在这六家手中。

　　第二梯队则由占比2%至3%的“中坚力量”构成。

　　摩根基金累计额度29.3亿美元，占比2.90%；华安基金累计额度25.4亿美元，占比2.51%；交银施罗德基金累计额度25.2亿美元，占比2.50%；富国基金、国泰海通证券资管、天弘基金、招商基金与国投瑞银基金各占比2.39%、2.31%、2.28%、2.19%、2.19%。

　　这9家机构合计占比约22%，与头部六大巨头共同构成了行业的主导力量。

　　第三档占比在1%至2%之间的机构共有12家，包括鹏华基金累计额度18.8亿美元，占比1.86%、建信基金累计额度18.5亿美元，占比1.83%、国泰基金、华泰柏瑞基金、汇添富基金、银华基金、华宝基金、大成基金等占比均不足2%。

　　这些机构虽然累计额度在10亿至18亿美元之间，但在千亿美元的总盘子中，各自的“存在感”已明显弱于第一、第二梯队。

　　与头部形成鲜明对比的是尾部机构的“微薄身家”。额度占比低于0.1%的机构共有5家：安信基金与鑫元基金各为1亿美元，各占比0.099%；德邦证券、西部利得基金、睿远基金则各仅0.5亿美元，各占比0.05%。

　　这5家机构的合计占比仅为0.347%，尚不及易方达一家的零头。占比在0.1%至0.2%之间的机构包括汇丰晋信基金、摩根士丹利基金、兴证全球基金、上银基金、东方基金以及华鑫证券。

　　值得关注的是，本轮有27家基金证券类机构未获得任何新增额度。嘉实基金虽以42.4亿美元位列第五，但“零新增”意味着其与前后机构的差距可能进一步拉大；交银施罗德基金以25.2亿美元位列第十，占比2.50%，同样未能获得新增。

　　此外，中国国际金融、上海国泰海通证券资管等中坚机构也颗粒无收。中信保诚基金、光大保德信基金、诺安基金、申万菱信基金、前海开源基金以及财通基金等中小型机构也均未获新增。在行业总额扩容68.4亿美元的背景下，“不进则退”的格局变化意味着，这些机构的相对市场份额正在被竞争对手悄然蚕食。

　　与之相对，一批此前长期“垫底”的机构在本轮获得较大比例的新增额度。创金合信基金新增1亿美元，累计额度达3.6亿美元，占比从约0.26%提升至0.36%，增幅约38%；

　　万家基金新增1亿美元，累计额度达4.3亿美元，占比从约0.33%提升至0.43%，增幅约30%；

　　永赢基金新增0.8亿美元，累计额度达2.4亿美元，占比从约0.16%提升至0.24%，增幅约50%；

　　这些机构虽然绝对占比仍然很低，但改善幅度显著，展现出监管层“优化额度分配机制、支持中小机构参与”的政策导向正在落地。