万凯新材是国内瓶级PET领域头部企业，专注于聚酯材料研发生产，具备全产业链协同优势。公司2008年3月31日成立，2022年3月29日于深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于浙江省。

万凯新材主营业务为聚酯材料的研发、生产、销售，所属申万行业为基础化工-塑料-其他塑料制品，覆盖包装印刷概念、一带一路、中盘均衡三大概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2026年上半年，公司实现营业收入96.52亿元，在21家同行业可比企业中排名第一，行业第一名万凯新材96.52亿元，第二名华润材料71.09亿元，当期行业平均数为16.64亿元，行业中位数为10.97亿元。主营业务构成方面，瓶级PET实现营收92.26亿元，占比95.59%；其他业务营收2.18亿元，占比2.26%；大有光PET营收1.46亿元，占比1.51%；其他产品营收6228.03万元，占比0.65%。同期公司实现净利润5.61亿元，同样位列21家同行业企业首位，行业第一名万凯新材5.61亿元，第二名华润材料2.53亿元，当期行业平均数为7890.33万元，行业中位数为3784.59万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为67.94%，较去年同期的70.12%有所下降，大幅高于行业平均32.93%。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为9.83%，较去年同期的3.47%实现明显提升，但仍低于行业平均22.00%。

董事长沈志刚2025年薪酬228.84万元，同比增加184.03万元
公司控股股东为浙江正凯集团有限公司，实际控制人为沈志刚。沈志刚1974年出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学历。1997年10月至2006年4月任杭州申达化纤有限公司总经理，2006年4月至今任浙江正凯集团有限公司执行董事、总经理；2008年3月至2019年4月，任浙江万凯新材料有限公司执行董事、总经理；2019年4月至2020年3月，任浙江万凯新材料有限公司董事长、总经理。2020年3月至今，任万凯新材料股份有限公司董事长，其2025年薪酬为228.84万元，较2024年的44.81万元同比增加184.03万元。
总经理肖海军1976年出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学历。1997年至2008年，任杭州申达化纤有限公司副总经理；2008年至2020年3月，任浙江万凯新材料有限公司总经理助理；2019年4月至2020年3月，任浙江万凯新材料有限公司董事；2020年3月至今，任公司副董事长、总经理，其2025年薪酬为187.75万元，较2024年的167.43万元同比增加20.32万元。

A股股东户数较上期增加6.71%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为2.27万，较上期增加6.71%；当期户均持有流通A股数量为2.4万，较上期减少6.93%。

浙商证券指出，2026年上半年公司实现营收96.52亿元，同比增长17.52%，归母净利润5.62亿元，同比增长910.09%，Q2扣非归母净利润3.06亿元，同比增长1317.74%、环比增长659.18%。业务亮点包括：

• 2026年Q2瓶片供需格局偏紧，聚酯瓶片价差同比提升280.1%至1336.04元/吨，上半年瓶级PET产品毛利率同比提升6.46个百分点至9.64%
• 公司拥有60万吨乙二醇产能，将充分受益于产品价格上行周期
• 尼日利亚30万吨/年食品级PET新材料项目8月投产，10万吨乙二酸项目年内有望落地，印尼75万吨食品级PET等多个在建项目稳步推进，打开长期成长边界
• 首次覆盖予以“买入”评级，预测2026-2028年归母净利润分别为10.31亿元、12.03亿元、14.65亿元

东方证券指出，2026年上半年公司瓶片销量147.17万吨，同比增长2.6%，中东冲突带动聚酯瓶片价格与毛利大幅提升，全产业链盈利能力保持较好水平。业务亮点包括：

• 尼日利亚30万吨瓶片项目已正式投产，10万吨草酸项目即将投产，印尼75万吨瓶片、生物基呋喃聚酯等项目快速推进，出海与绿色聚酯布局打开长期成长空间
• 维持“买入”评级，按2026年14倍可比公司市盈率给予目标价27.58元，预测2026-2028年EPS分别为1.97元、2.11元、2.51元

图：万凯新材营收及增速

图：万凯新材净利润及增速

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