编辑 | 汪戈伐

户储电芯全球市占率28%，半年净利是去年全年的四倍，鹏辉能源这份半年报，放在近期扎堆披露的储能公司里，数据确实显眼。

鹏辉能源2026年上半年财报显示，营业收入109.78亿元，同比增长155.27%；归母净利润8.16亿元，去年同期还是亏损8822万元，同比增幅1025.39%；扣非净利润8.20亿元，同比增长615.47%。与2025年全年净利润2.06亿元相比，半年已赚了将近四倍。

鹏辉能源2011年进入储能赛道，算是较早布局的一批企业。2023至2024年行业经历价格战和库存压力，鹏辉同样没有幸免。但公司在行业最冷的时候启动了约83亿元的扩产计划，这笔钱在当时颇具争议，现在看节奏踩得比较准。

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这次业绩的主要推动力，是储能出货量的大幅放量，同时利润率也在改善。

从季度节奏来看，Q1营业收入47.68亿元，归母净利润3.04亿元；Q2收入62.1亿元，环比增长30%，归母净利润4.93亿元，环比增长52%，两个指标都在加速。

锂离子电池是收入的绝对主体，营收102.95亿元，占总收入93.78%，同比增长163.97%，毛利率17.71%，比去年同期提升了7.61个百分点。利润率的改善，一方面来自规模扩张后固定成本的摊薄，另一方面也跟产品结构向户储倾斜有关。

户储这个赛道在整个储能里相对特殊，下游客户分散，每家集成商的需求不一样，欧洲市场要能在低温下充电，澳洲用户更在意循环寿命，中东要耐高温，这些差异化需求让通用型产品很难通吃。鹏辉的“3+N”产品策略，三种电芯形态加上针对不同区域和场景的定制版本，在这方面有一定优势。

根据弗若斯特沙利文《2026年上半年全球户用储能电芯研究报告》，鹏辉能源上半年户储电芯全球市占率28%，Q1约为25%，Q2升至近30%，位居全球第一。ICC/SMM的数据则显示，公司储能电芯总出货量排在全球前八。

产能端几乎是满负荷状态，报告期内年化产能约32.39GWh，在建产能约12.70GWh，实际产量约26.84GWh，产能利用率165.72%。订单基本把产能消化完了，大部分户储订单是头部集成商提前锁定的，并非临时冲量。

目前公司在广州、珠海、河南、常州、柳州、佛山、衢州、青岛、越南共九个基地生产，并持续在衢州、河南、珠海追加投入。

工商业和大型储能同样有亮眼的项目，1月份，与四川中孚合作的107.12MW/428.48MWh用户侧储能项目正式并网，是目前国内规模最大的用户侧储能工程，也是电解铝行业的头一个大型用户侧项目。

值得一提的是，上半年经营现金流1.69亿元，同比改善211.53%，Q2单季从Q1的-4463万元转正至2.14亿元，现金流质量的好转是财报里另一个积极信号。

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海外业务的增长速度，比国内还要快一点。

2026年上半年境外收入17.03亿元，同比增长157.26%，已接近2025年全年的海外收入总额，境外毛利率24.74%，明显高于境内水平。相比之下，2025年全年境外毛利率约为25.14%，境内约12.73%，海外卖得更贵、利润也更厚，这个结构对公司整体盈利能力是正向支撑。

公司目前连续九个季度登上彭博新能源财经全球Tier1储能厂商榜单，也入选了标普全球能源2026年度Tier1清洁能源技术企业名单。

在具体市场落地上，报告期内与阿塞拜疆国家电力公司合作建成了一个500MWh储能项目，是独联体地区目前规模最大的储能工程，打开了在该区域大型储能市场的局面。

今年6月公司亮相德国Intersolar Europe展会，欧洲市场是重点方向之一。6月欧盟22个成员国刚签署《储能三方协议》，提出2030年前储能规模达200GW的目标，市场体量大，但认证门槛和客户要求也高，进入供应链之后替换成本较高，先拿到份额的意义比较实质。此外，印度、墨西哥、东南亚等地也有项目布局，公司在全球开设了十大海外办事处。

技术这条线，公司今年加大了力度。上半年研发费用4.35亿元，同比增长125.35%。新品方面：大储端，风鹏588Ah大容量电芯通过了针刺、热失控、短路等安全测试，25℃条件下能效超过95%，配套GreatCom 6.25MWh储能集装箱可以降低系统集成成本；

户储端，122Ah高能电芯能量密度超200Wh/kg，已拿到IEC、UN38.3等认证；算力储能方向，瀚海85Ah专用电芯支持12C高倍率放电和毫秒级瞬时响应，可实现分钟级备电，目前正在接受国内外知名客户辅导，争取明年批量交货。

固态电池方面，能量密度已做到400Wh/kg，中试线已建成；钠离子电池循环寿命突破10000次，但这些方向目前对利润贡献还有限，更多是为后续产品迭代留出空间。

衢州基地的588Ah电芯新产线预计最快年底出首批产品，东吴证券等机构预计年底公司储能总产能将增至约100GWh。新产能能否顺利落地，是下半年出货量能否继续放大的关键变量。

从公司管理层的表态和机构预测来看，下半年的期待值并不低，东吴证券预测全年归母净利润约20.1亿元，意味着下半年还需要再完成约12亿元。这个数字能否兑现，要看需求热度和新产能释放的节奏能不能接上。