8月28日消息，近期融通债券A/B披露2026年上半年报，基金规模1.49亿元，比2026年第一季度增加1.89%。基金经理王超最新投资观点同步出炉。

王超表示，下半年债券市场行情大概率延续上半年向好态势，资金面稳定性将显著提升，实体融资需求修复节奏是决定收益率下行空间的核心变量。 宏观经济： 当前国内实体经济复苏呈现温和偏弱、结构分化的特征，内需修复力度不足，企业中长期融资需求、居民信贷扩张节奏整体偏缓，年内实体融资需求难以出现强复苏态势。 资本市场： 央行增加隔夜逆回购操作品种及调整DR001上下限后，资金面稳定性将大幅提升，若实体融资需求持续疲软，长端利率大概率继续下行；若融资需求超预期修复，叠加基建、产业投资发力，将阶段性压制债市行情，带来利率阶段性反弹调整。 投资方向： 后续将持续跟踪实体部门融资修复节奏，结合市场动态灵活调整组合久期与仓位结构，把握债券市场的配置机会。 风险提示： 需警惕实体融资需求超预期回升、宏观政策出现重大调整等因素引发债市波动的可能性，债券资产收益存在不及预期的风险。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准0.71%

数据显示，截至2026年上半年末，融通债券A/B净值为1.11元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.62%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，跑赢基准0.71%。

王超自2013年12月27日担任融通债券A/B基金经理，截止2026年8月28日，任期回报84.26%。

资料显示，王超，18年证券从业年限，历任基金经理、固定收益部总监，现任融通基金管理有限公司固定收益投资部总经理，2013年12月27日起担任融通债券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，融通债券A/B依托基金经理长期固收投资经验，各阶段业绩持续跑赢基准，已展现出较稳定的配置收益能力。后续该产品将锚定实体融资需求核心变量动态调整组合策略，在当前债市向好预期下把握配置窗口，同时投资者也需留意融资需求超预期回升、政策重大调整等潜在波动风险，理性评估债券资产的收益预期。

附公告原文节选：

2026 年上半年银行间资金面维持宽松平稳态势,为债市持续走强奠定坚实基础｡上半年银行 间7 天质押式回购利率持续运行在1.55%下方,波动幅度持续收窄,且利率中枢不断下移; 3 月回落至1.50%,5 月进一步跌破1.40%｡依托宽松的资金面,上半年债券收益率整体持续下行, 市场做多情绪贯穿始终｡行情结构化特征明显:上半年前期利率债长短期限走势分化,中短端收 益率大幅下行､超长端收益率逆势反弹;后期市场结构趋于统一,利率债各期限品种收益率全线 走低,收益率曲线由结构性分化转为同步下移｡同时,信用债全程表现优于利率债,中低等级信 用债超额收益持续显现｡

(一)利率债:结构分化转向曲线平移,超长压力逐步消解

上半年利率债整体收益率中枢下移,全期限国债收益率年内普遍下行,仅上半年初期超长端 品种短暂走弱,整体呈现“短端持续强势､长端由弱转强”的运行特征,市场整体性持续改善｡

期限维度来看,中短端利率债全年表现最为稳健､下行幅度突出｡1 年期国债收益率从年初 1.33%回落至6 月末1.12%,上半年累计下行21BP;3 年期国债收益率由年初1.47%降至6 月末

融通通利系列证券投资基金之融通债券投资基金2026 年中期报告

1.29%,累计下行18BP｡中长端利率债震荡下行趋势明确,5 年期国债收益率由年初高点1.67%下 行23BP 至1.44%;10 年期国债收益率整体震荡偏稳步下行,从年初1.85%左右回落至6 月末1.73%, 累计下行12BP｡

超长端利率债呈现明显的阶段性反转走势,上半年初期30 年期国债走出独立反弹行情,收益 率从2.27%上行至2.35%,但后续彻底扭转走势､持续下行,半年末回落至2.24%,超长端利率前 期承压格局完全缓解｡

(二)信用债:等级分化特征显著,中低等级品种超额收益突出

上半年信用债整体表现持续优于利率债,低等级信用债行情弹性显著高于高等级品种｡

3 年期AAA 级中票收益率从年初1.88%持续回落至6 月末1.62%,累计下行26BP,在宽松资金 面支撑下稳步修复,走势平稳无大幅波动｡中低等级信用债方面,3 年期AA 级中票收益率由年初 2.15%降至6 月末1.77%,上半年累计下行38BP,表现明显好于高等级信用债｡

总体而言,上半年宽松的资金面是债市走强的基础核心支撑｡去年下半年及年初债券市场经 过持续调整后,整体利率估值性价比显著提升,叠加市场资金面持续宽松平稳,持续提振债券配 置需求;此外,年初1-2 月保险保费收入实现高增长,保险机构长久期配置需求集中释放,有效 拉动中长期信用债配置力度,推动市场利率初步下行,奠定上半年债市走强基调｡

上半年后期,市场核心驱动逻辑完成切换,结构性供需矛盾成为主导行情的核心因素｡本阶 段债市走势显著领先宏观基本面,在4-5 月社融､经济等核心宏观数据落地前,市场已提前启动 下行行情,后续宏观数据公布对市场边际影响大幅弱化｡实体部门融资需求持续回落,市场优质 资产供给稀缺,叠加银行自营､理财等主流金融机构债券配置需求持续攀升,推升了债券价格｡

本组合1 月中下旬后逐渐增加了中长信用债的配置,并在季度内围绕利率曲线凸点做了部分 的换券操作,3 月中旬降低了组合久期｡后续跟随市场变化与申购赎回情况灵活调整了组合的久 期与仓位结构｡

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