长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

A股股王联讯仪器（688808.SH）交出的上市后首份财报颇为亮眼。

8月26日晚，联讯仪器披露的半年报显示，2026年上半年，公司实现营业收入超15亿元，同比增长逾2倍；归母净利润、扣非净利润分别为5.67亿元、5.62亿元，同比均增长超过9倍。

针对业绩暴增现象，联讯仪器解释，光模块及光芯片厂商扩产意愿强烈，推动公司通信测试仪器产品及光电子器件测试设备产品的市场需求快速增长。

A股“易中天”中期业绩高速增长，印证了联讯仪器所述。“易中天”就是联讯仪器的客户。公司客户还包括东山精密、源杰科技、日本住友、比亚迪半导体、博世等全球知名企业。

二级市场上，联讯仪器表现出色。2026年4月24日上市以来四个月，公司股价累计上涨约27倍，坐稳A股股王之位。

二季度净利暴增11倍

联讯仪器盈利能力大幅提升。

半年报显示，2026年上半年，联讯仪器实现营业收入15.31亿元，同比增长208.71%；归母净利润、扣非净利润分别为5.67亿元、5.62亿元，同比增长903%、944.35%。

联讯仪器成立于2017年。2022年、2023年，公司营业收入分别为2.14亿元、2.76亿元，归母净利润连续亏损。2024年，公司开始实现年度盈利，当年的归母净利润为1.40亿元，营业收入为7.89亿元。2025年，上市前一年，公司实现的营业收入、归母净利润分别为11.94亿元、1.74亿元，同比增长51.41%、23.60%。

上述数据显示，联讯仪器的成长性较好，但并不十分突出。2026年上半年，公司业绩表现超出市场预期。

分季度看，2026年一、二季度，联讯仪器实现的营业收入分别为4.88亿元、10.43亿元，同比增长142.52%、253.84%；归母净利润分别为1.19亿元、4.48亿元，同比增长515.17%、1104.43%。二季度业绩全线加速增长。

2026年上半年，联讯仪器的经营业绩为何能实现爆发式增长？

联讯仪器主营业务主要覆盖光互联领域、功率器件领域。公司介绍，2026年上半年，受益于人工智能技术发展及全球算力需求提升，数据中心建设进程加速，带动高速光通信产品需求持续高速增长，光模块及光芯片厂商扩产意愿强烈，进而推动公司通信测试仪器产品及光电子器件测试设备产品的市场需求快速增长，进而带动公司业绩增长。

2026年上半年，CPO龙头中际旭创实现营业收入417.78亿元、归母净利润136.51亿元，同比增长182.49%、241.70%。新易盛实现的营业收入、归母净利润分别为209.10亿元、75.29亿元，同比增长100.34%、90.98%。

中际旭创、新易盛业绩暴增，足见光互联领域市场火爆。联讯仪器是“卖铲人”，为中际旭创、新易盛提供光模块检测设备，因此，公司业绩大幅增长并不令人意外。

研发投入同比增长83%

联讯仪器未来的经营业绩能否持续高速增长？

2026年上半年，联讯仪器还有多个指标表现亮眼。公司经营净现金流5.48亿元，同比增长1040.2%，主要系业务规模增长，盈利水平提升，销售回款较好；存货余额为11.51亿元，同比增长129.85%，主要系下游市场需求持续旺盛、核心客户产能扩张节奏加快，公司有序开展备货；公司销售毛利率、净利率分别为70.79%、37.02%，同比上升8.98个百分点、25.62个百分点。主要系公司65GHz采样示波器等高技术附加值产品持续放量，推动产品结构向高价值化升级。

联讯仪器的市场竞争力突出。公司在光通信测试、功率器件测试与电性能测试、存储芯片测试等领域实现了关键技术的自主研发与突破，多款主力产品的核心指标已达业内领先水平，成功打破国际垄断并填补国内相关领域空白。

通过自主研发，联讯仪器成为业内极少数覆盖光通信产业链中模块、芯片、晶圆等核心环节测试需求的厂商，全球少数、国内极少数量产供货400G、800G、1.6T高速光模块核心测试仪器的厂商，全球第二家推出目前业内最高水平1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商，还是国内极少数可提供PXIe插卡式源表、低漏电开关矩阵、高压源表、脉冲源等多产品矩阵的电性能测试仪器厂商，国内极少数同时实现晶圆级老化测试设备、裸芯片级分选测试设备产业化应用的厂商。

2026年上半年，公司研发费用2.50亿元，同比增长83.34%，研发重心聚焦高速通信测试仪器、CPO测试技术、存储芯片测试设备等方向。公司正全面布局CPO前沿测试技术，覆盖CPO全环节测试需求。

联讯仪器拥有一大批知名企客户，除了“易中天”，还包括源杰科技、东山精密、日本住友、比亚迪半导体、芯联集成、长飞先进、株洲中车、东芝、博世等等国内外知名企业。

市场人士认为，AI算力需求尚未见顶。根据SEMI预测，全球半导体测试设备销售额2026年预计增长31%至153亿美元，2028年有望达208亿美元。光模块从800G到1.6T再到3.2T，速率每提升一代，测试设备的单价和需求量都会上一个台阶。

目前，中际旭创、新易盛表示乐观预期至2028年。据此判断，未来一段时间，联讯仪器盈利能力有望持续。

二级市场上，A股上市四个月，联讯仪器的股价累计上涨2732.19%，目前股价为2319元/股，稳居A股股王之位，总市值为2381亿元。

需要提醒的是，联讯仪器的估值并不低，股价还有多少上涨空间，是否存在调整压力，值得关注。

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