8月27日消息，近期银河聚星两年定开债券披露2026年上半年报，基金规模80.13亿元，比2026年第一季度增加0.31%。基金经理蒋磊最新投资观点同步出炉。

蒋磊表示，后续国内经济将呈现出口维持景气、财政发力托底基本面的态势，债市收益率存在阶段性抬升带来的配置窗口。 宏观经济： 三季度AI产业链带动下出口有望保持较高景气度，地产尾部风险有所降低，伴随政府债发行提速、财政支出节奏加快，基建项目将对基本面形成支撑，但居民消费意愿仍处于低位短期难以提振，若后续地缘冲突趋缓，能源冲击带来的通胀上行压力将逐步缓解。 资本市场： 下半年债券市场需重点关注7月政治局会议释放的政策信号，政府债供给压力较二季度有所上升，债市收益率大概率从二季度的低位有所抬升，将带来不错的配置机会，同时需密切跟踪基本面走势，观察政策端是否会在基本面持续回落时出台加码托底举措。 投资方向： 后续将延续持有到期与杠杆相结合的运作思路，重点布局商金债、利率债及同业存单等品种，把握债市调整过程中出现的确定性配置窗口，在严控信用风险的前提下保障组合收益稳定性。 风险提示： 需警惕地缘冲突超预期升级、通胀走势反复、政策落地节奏不及预期等潜在风险，相关变量变动可能对债市运行逻辑造成扰动，影响组合收益表现。

业绩回报：2026年上半年跑输基准1.19%

数据显示，截至2026年上半年末，银河聚星两年定开债券净值为1.05元，2026年上半年年基金份额净值增长率为0.61%，同期业绩比较基准收益率为1.80%，跑输基准1.19%。

蒋磊自2019年12月18日担任银河聚星两年定开债券基金经理，截止2026年8月27日，任期回报16.71%。

资料显示，蒋磊，中共党员，硕士研究生学历，20年金融行业从业经历，曾先后在星展银行(中国)有限公司、中宏人寿保险有限公司工作，2016年4月加入银河基金管理有限公司，现担任固定收益部总监助理、基金经理，2019年12月18日起担任银河聚星两年定期开放债券型证券投资基金基金经理。 吴欣雨，中共党员，硕士研究生学历，12年金融行业从业经历，曾先后工作于中国银行上海分行、中国银行投资银行与资产管理部、上海银行资产管理部、上银理财有限责任公司，从事固定收益的研究、投资等工作，2023年8月加入银河基金管理有限公司，现担任固定收益部基金经理，2024年1月25日起担任银河聚星两年定期开放债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，银河聚星两年定开债券当前规模保持平稳，基金经理基于对出口景气、财政托底的宏观判断，锚定债市收益率阶段性抬升的配置窗口，明确了持有到期叠加杠杆、布局商金债等品种的运作思路。不过该产品各阶段业绩均跑输基准，投资者需结合自身风险偏好，同步关注地缘冲突、通胀反复等潜在扰动因素，理性评估该定开债基的配置价值。

附公告原文节选：

2026 年上半年国内经济呈现“外需强､新动能强”的结构性特征｡一季度经济总量数据较强, GDP 同比增速达到5%,外需拉动特征明显｡二季度由于美伊冲突油价超预期上行,叠加财政支出 节奏较慢,经济修复斜率放缓｡但生产端,新动能表现较强,高技术制造业(如AI 算力､集成电 路､工业机器人)和装备制造业保持两位数高增长,贡献了主要工业增量;而传统制造业､地产 产业链及部分下游消费品行业则持续承压｡ 需求端,外需韧性超预期,出口表现亮眼,机电产品､ 高技术产品出口高增,有效对冲了部分内需不足;而内需方面,社零增速放缓,投资增速下行｡ 此外,能源冲击使得二季度PPI 持续走高,但是内需较弱对CPI 读数形成抑制｡

2026 年上半年,债市表现整体较强｡一季度宽货币与偏强的基本面交替主导债市情绪｡开年 权益市场跨年连涨,压制债市情绪并分流资金,10 年国债收益率上行至1.90%高位｡1 月中旬至2 月末,权益热度降温,央行通过MLF 和买断式逆回购的超额续作,向市场投放了大约一万亿的中 期流动性,叠加PMI 阶段下行,为债市提供支撑｡3 月开始受美伊冲突､CPI 春节错位影响,债市 通胀预期上升,30Y 国债上行幅度较大,但10 年国债整体保持稳定｡二季度在资金的超季节性宽 松下市场出现“资产荒”行情｡4 月DR007 一度持续低于政策利率,叠加信贷投放与政府债券发 行偏慢,银行资产负债增速出现不匹配,机构对于债券配置的诉求加大｡5 月起央行加速回笼中 长期资金,但债牛行情延续,10 债利率日内下破1.70%｡6 月开始资金面显著收敛,流动性对央 行投放的依赖度激增,债市相应调整｡整体来看,债市在流动性宽松延续､经济弱修复､地缘冲 突反复等多重因素交织下,上半年呈现震荡偏强格局,曲线形态整体呈现“牛陡”特征｡

组合运作上,采用持有到期策略及杠杆策略,主要配置商金债､利率债及同业存单｡

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