核心财务数据表现亮眼

2026年上半年，银河聚星两年定期开放债券依托摊余成本法核算特性，本期已实现收益与本期利润完全相等，均达4775.47万元。截至报告期末，基金资产净值达80.13亿元，基金份额净值为1.0454元，自基金合同生效以来累计份额净值增长率达16.52%。

净值表现极低波动

报告期内基金净值波动率始终维持在0.01%的极低水平，收益表现稳健，各阶段净值增长率与业绩比较基准的收益波动差值均为0，完全契合低风险产品定位。

上半年投资策略适配市场

2026年上半年国内经济呈现“外需强、新动能强”的结构性特征，债市整体震荡偏强，曲线形态呈“牛陡”格局。该基金运作上严格执行买入持有到期策略叠加杠杆策略，主要配置商金债、利率债及同业存单，完全契合基金产品定位，在市场波动中保持组合收益稳定性。

中期业绩匹配产品定位

截至2026年6月30日，银河聚星两年定开债券份额净值为1.0454元，2026年上半年份额净值增长率达0.61%，完全匹配摊余成本法定开债基的稳健收益属性，在低波动前提下为持有人实现稳定收益。

后市研判锚定配置窗口

管理人展望后续市场认为，三季度AI产业链拉动下出口有望维持景气，财政支出提速将托底基本面，能源通胀压力预计逐步缓解。下半年债市重点关注7月政治局会议政策信号，政府债供给压力回升后，债市收益率或从二季度低点有所抬升，将带来优质配置机会，同时持续跟踪基本面回落背景下的政策加码动向。

核心运营费用同比下降

报告期内基金各项费用支出均处于合理区间，管理费、托管费等核心费用规模小幅低于上年同期，运营成本控制得当。

交易成本极低增厚收益

报告期末基金应付交易费用仅3.26万元，全部为银行间市场交易相关费用，无交易所市场应付交易费用。由于基金不参与股票交易，无任何股票投资收益、买卖股票差价收入，交易成本极低，进一步增厚组合实际收益。

关联交易零佣金合规

报告期内基金未通过关联方交易单元开展任何股票、债券、回购交易，无应支付关联方的佣金。与托管人江苏银行的银行间交易均按公允商业条款开展，当期正回购交易金额4.08亿元，对应利息支出仅1.69万元，远低于上年同期的17.38亿元正回购规模。

持仓全为高评级固收品种

该基金不投资股票、可转债等权益类品种，期末全部87.17亿元资产均为固定收益投资，前五名重仓债券合计占基金资产净值比例达74.96%，其中政策性金融债占比超50%，信用债均为头部银行发行的商金债，信用资质极高。

持有人结构高度机构化

报告期末基金总持有人户数为305户，户均持有基金份额达2513.09万份，机构投资者持有份额占比高达99.99%，个人投资者占比仅0.01%，机构资金属性稳定，有利于基金运作保持低波动特性。基金管理人从业人员合计持有本基金仅228.43份，占总份额比例几乎为0。

份额平稳净资产小幅回落

2026年上半年基金总申购份额9.81亿份，总赎回份额12.32亿份，期末基金份额总额为76.65亿份。对应净资产从期初的82.25亿元变动至期末的80.13亿元，小幅回落2.59%，整体规模保持在80亿元以上的适中区间，运作效率较高。

券商交易单元使用合规

该基金租用国联民生证券2个交易单元，报告期内无股票交易，全部456.32亿元债券回购交易均通过该交易单元完成，占当期债券回购成交总额比例为100%，未产生任何股票交易佣金，交易通道使用规范高效。

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