来源：华泰期货

　　作者： 李馨

　　白糖观点

　　市场要闻与重要数据

　　期货方面，昨日收盘白糖2701合约5340元/吨，较前一日变动-10元/吨，幅度-0.19%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5180元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR01-160，较前一日变动+0。云南昆明地区白糖现货价格5058元/吨，较前一日变动-5元/吨，现货基差SR01-283，较前一日变动+5。

　　近期市场资讯，印度糖业和生物能源制造商协会（ISMA）周一表示，印度拥有足够的食糖库存以满足国内需求，随着供应改善，价格在未来几周内可能趋于回落，该协会否认市场存在实际短缺的担忧。ISMA总干事Deepak Ballani表示，过去15-20天食糖价格大幅上涨的主要驱动力是市场情绪、投机性购买以及对短期供应的担忧，而非结构性短缺。他表示，与作物相关的进展和全球市场状况也影响了价格。

　　市场分析

　　原糖方面，近日印度政府已经批准100万吨原糖免税进口，短期将消化全球原糖的部分贸易流过剩，利好原糖期价。叠加当前仍处于天气炒作的窗口期，多国不利天气强化市场对26/27年度转为供应短缺的预期，天气扰动下原糖短期或仍存上冲动能。郑糖方面，短期在原糖上涨带动下郑糖向上反弹修复，不过上方空间仍受到库存压制，叠加新榨季大概率延续增产格局，内外联动性预计减弱，外强内弱格局或将维持。

　　策略

　　中性。短期郑糖跟随外盘小幅反弹，但国内食糖库存压力依旧高企，整体上涨空间预计有限。关注近期广西台风影响。

　　风险

　　宏观、天气及政策影响

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