8月26日，医药相关ETF表现分化，疫苗和部分生物相关产品表现相对较强，医疗类产品则有所承压。医药板块行情自6月中下旬低点明显修复，市场关注点也逐步从普涨行情转向创新药、CXO等细分赛道的结构性机会。

医药行情或由普涨转向分化

8月26日，医药相关ETF表现整体分化，疫苗类ETF领涨，创新药、生物医药类ETF多数小幅收涨，而医疗类ETF则普遍回调。从近期走势看，医药板块自6月中下旬低点以来获明显修复。Wind数据显示，7月以来申万医药生物指数涨幅居前，累计上涨约9.26%。

华安基金表示，本轮行情或由基本面多点修复共同传导。首先，BD交易活跃度提升，部分药企临床二期数据推进至全球三期，管线的临床价值、海外授权价值进一步提升。其次，CXO产业链订单回暖。与此同时，半年报业绩验证改善也推动了本轮医药板块行情。

随着板块净值抬升，市场结构性分歧逐步凸显，部分前期获利资金进入阶段性止盈兑现周期。今年以来，截至7月，资金持续借道ETF布局医药赛道。而8月以来，资金流向迎来逆转，Wind数据显示，截至8月25日，医药相关ETF月内净流出规模已逼近112亿元。

值得注意的是，自8月20日以来，多只疫苗主题ETF获得资金流入。具体来看，疫苗ETF国泰净流入0.71亿元，疫苗ETF嘉实、疫苗ETF招商、疫苗ETF富国、疫苗ETF鹏华净流入均超0.1亿元。

机构关注后市结构性机会

同为医药相关ETF，不同产品表现存在差异。部分生物医药ETF集中配置创新药、生物制品和CXO企业；疫苗ETF较多覆盖疫苗、检测及生物技术公司。

招商基金投资管理一部副总监李佳存表示，CXO或正处于新一轮景气周期的起点。CXO并非在经历简单的均值回归，而是新一轮景气周期的起点，基本面的改善具有持续性。

创新药方面，李佳存进一步认为，长期来看该板块空间可观，但短期或面临估值与筹码的双重压力。创新药和CXO作为产业链上下游的传导关系，创新药研发活跃度提升或直接利好CXO订单。但投资逻辑上存在一定区别，CXO及上游是贝塔性板块机会，估值便宜、全市场资金均可参与，在反弹中具备更强的资金吸引力。而创新药经历大贝塔行情后进入个股分化阶段，且参与者主要限于医药基金，资金面更窄。

作者：陈颖清

（来源：上海证券报）