21世纪经济报道记者 闫硕

8月25日，“AI药物递送第一股”剂泰科技发布了上市后的首份半年报。

财报数据显示，2026年上半年公司营业收入达1.543亿元，相较去年同期大幅上涨13399%，半年营收规模已经超过其2025年全年收入的47%；亏损状况同步改善，经调整净亏损5110万元，同比收窄56.4%。现金储备30.25亿元，资产负债率降至9%。

当部分AI制药企业仍徘徊于技术领先但收入微薄的阶段时，剂泰科技通过平台授权、管线合作与资产对外许可的组合拳，初步证明了AI驱动平台在药物研发产业链中的可定价、可变现能力。

剂泰科技联合创始人、董事长兼CEO赖才达向21世纪经济报道记者表示，AI的价值，最终必须体现在真实的药物资产上。药企不会单纯为AI公司买单，而是为结果买单。效率提升、研发周期缩短等只是AI带来的表层收益。真正的核心价值，是产出高价值临床前候选化合物（PCC），在临床前拿到差异化的数据，并且依托数据预判它的临床潜力。

“从递送药物到编程生命，是剂泰科技下一阶段的目标。简单来说，过去剂泰更多解决的是药物怎么送进细胞的问题。现在要往前走一步，药物进入细胞以后，我们让细胞去做什么。也就是从读懂生命，到设计生命、编程生命。不过，再宏大的叙事，最后还是要看财务结果，终究需要业绩落地支撑。”赖才达说。

剂泰科技上半年营收的结构性变化，是其商业化逻辑的核心注脚。

报告期内，公司营业收入达1.543亿元。其中，合作协议所得收入是重要的驱动引擎，上半年收入达1.536亿元，相比去年同期仅50万元的收入规模，增幅高达29103%，收入增量主要来自与美国生物技术企业Boulevard Bio签署的MTS-128全球独家授权项目。

MTS-128是剂泰科技自主研发的三特异性TCE（T细胞衔接器）项目，在此次合作中，剂泰科技已获得2000万美元首付款，并有资格获得最高达16亿美元的开发、注册及商业化里程碑付款，外加基于产品销售额的分级销售提成。这一交易创下中国制药企业临床前TCE项目单笔海外授权金额的新纪录。

此外，公司其他收入由约60万元增加11%至约70万元，该部分收入主要来自与研发活动相关的辅助技术服务，例如向客户提供体内测试及动物实验等服务。

商业化高速兑现，得益于剂泰科技推行的“平台合作+管线商业化”双轮驱动商业模式。一方面向外开放平台技术能力，向行业合作伙伴输出脂质库、递送系统、AI研发解决方案，开展平台层面战略合作；另一方面自主孵化自研管线资产，再通过管线对外许可、联合开发、商业化分成等方式实现项目价值变现。

报告期内以及报告期后，剂泰科技平台端与管线端均落地多项重磅合作。

平台业务层面，OpenCGT开放赋能项目成果持续释放。截至今年上半年，OpenCGT项目已经与锐正基因、菁童生命、Biothunder AG等多家企业达成合作，潜在交易总金额突破60亿元人民币。8月3日，剂泰科技又与恒瑞医药达成合作，其旗下AiTEM人工智能制剂平台将在恒瑞医药进行本地化部署，聚焦难溶性药物制剂开发。

管线授权方面，除MTS-128的全球授权外，MTS-004已在中国内地完成对外授权，公司于2025年12月收到1亿元首付款，被授权方已完成Pre-NDA沟通，正在进行验证生产。

商业化收入爆发的同时，剂泰尚未摆脱亏损状态。财报显示，上半年集团亏损为1.532亿元，较去年同期的1.915亿元收窄20%；经调整净亏损5110万元，同比收窄56.4%。

“至于实现盈利的具体时点，很大程度上将取决于我们后续的研发投入情况。因为这是一个平衡，在推动营收高速增长的同时，我们不会放缓研发加码的步伐。因此盈利时间表将会伴随公司整体战略规划动态调整。”赖才达说。

截至6月末，公司现金、定期存款以及金融资产合计30.25亿元，资产负债率从2025年末的19%优化至9%，充裕的现金流储备足以支撑公司未来较长周期的管线研发与平台迭代，为商业化长线探索筑牢财务底盘。

近些年，AI for Science尤其是AI赋能生命科学领域，正经历多重变革。

赖才达表示，第一，AI for Science正在走向基础设施化。AI不再是单点提效的工具，而是贯穿全研发流程的端到端平台能力。行业已初步构建“模型设计—实验验证—数据回流—模型迭代”的完整闭环，持续迭代进化，逐步成为支撑科研体系的核心基础设施。

第二，Biological AI是当下核心方向。区别于纯数字领域，生命科学的真理始终存在于真实生物系统中。Biological AI实现了生命系统的可计算、可预测、可设计，研究范围从单一分子拓展到材料递送、细胞状态、体内功能等多维度领域，让生命研究从传统分子设计，升级为类似软件开发的系统化生命设计模式。

第三，生命科学正在形成独特的规模法则（Scaling Law）。类似于大语言模型的规模效应，生物体系同样具备规模化迭代潜力。通过结合专属私有数据、高通量干湿实验与精准递送技术，持续完成“预测、设计、验证”的闭环突破，驱动生命科学持续迭代升级。

剂泰科技的核心技术平台NanoForge，本质是连接“数字设计—湿实验验证—药物工程化—临床与商业转化”的Biological AI基础设施。这一平台内部集成海量自主生成的脂质分子库、人工智能基础模型、METiS AI智能体、量子化学与分子动力学模拟模块，以及高通量干湿实验筛选平台。

依托这套底层基座，剂泰搭建起四大垂直解决方案平台：AiLNP、AiProtein、AiRNA、AiTEM，分别负责递送系统、蛋白与抗体、核酸序列、制剂开发与验证四大研发环节。

其中，2026年5月，AiProtein平台以及抗体智能体AARON的正式发布，补齐了剂泰在蛋白、抗体药物AI设计板块的短板，标志着“干实验+湿实验+智能体”研发范式的落地，Biological AI完整闭环正式成型。

平台技术实力已在自研管线项目上得到落地验证。MTS-004是AiTEM平台孵化出来的代表性管线，用于治疗神经系统疾病引发的假性延髓情绪（PBA）的口腔崩解片，前期，III期临床试验顺利收官，随后项目对外授权浙江引安。截至半年报披露时点，被授权方已在Pre-NDA阶段完成与监管部门的沟通，正在开展验证生产。

管线矩阵方面，剂泰目前拥有超过10条在研管线，覆盖肿瘤、免疫、代谢、中枢神经系统等多个疾病赛道，布局小分子制剂、mRNA-TCE/NKCE、mRNA治疗性疫苗、蛋白/抗体等多元化药物模态。

为保障平台迭代与管线开发，剂泰持续加码研发投入。上半年研发开支1.724亿元，同比增长48.1%。截至6月30日，公司总人数150人，其中研发人员占比超70%。

当前，AI制药行业的瓶颈已经发生变化。赖才达认为，当下，AI能否生成候选分子这一命题，早已得到充分验证。行业新的卡点在于经由AI设计得到的药物体系，能否在真实的生命系统中成立。

“如今，药物发现环节的效率持续提升，可快速产出大量优质候选分子与数据集。但下一阶段的核心挑战，是如何将这些候选分子在临床试验环境中完成有效验证，构建完整的数据闭环。其中，AI模型迭代能力能否持续升级、动物实验成果向人体临床的转化能否顺利落地，以及药效、安全性与毒性评价的全链路闭环能否跑通，都是至关重要的课题。”赖才达表示，想要实现突破，就要打通从分子设计、算法代码优化、递送技术开发，再到人体给药、精准患者入组与临床执行的全链条。

未来，剂泰科技能否持续放大NanoForge平台的商业化价值，稳步推进多条自研管线的临床开发，并且逐步兑现“编程生命”的长期技术愿景，仍有待后续业绩与管线进展给出答案。