（来源：王思雅 兰格钢铁网）

今日钢市回顾

今日钢市期现走势分化，成材维持偏强，原料端双焦期货由涨转跌。截至25日收盘，螺纹钢主力10合约报3071点，较上一交易日涨10点；热卷主力10合约报3343点，较上一交易日涨14点；焦炭主力01合约报2145点，较上一交易日跌9.5点；焦煤主力01合约报1578点，较上一交易日下跌21.5点；铁矿石主力01合约报713.5点，较上一交易日跌2点。截至25日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3207元，较上一交易日涨3元；热卷均价为3333元，较上一交易日涨19元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为718元，较上一交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1775元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3000元，较上一交易日持平。

钢市分析

今日钢市呈现成材偏强、原料分化走势。期货盘面整体维持高位运行，多空博弈明显加剧。现货市场延续补涨态势，各地主流报价稳中上调，幅度10-20元，市场拉涨情绪偏积极，但成交一般。

截至日内收盘，黑色系品种涨跌分化。螺纹钢、热卷小幅跟涨，走势相对稳健；焦煤、焦炭、铁矿石收跌，高位承压迹象显现。

日内黑色系行情核心逻辑发生切换，由此前单边成本推涨，转为消息面博弈主导，市场多空分歧明显放大。主要是受市场两大关键传言影响，直接扰动双焦盘面走势。一是市场传闻交易所或将上调焦煤交易保证金，意在降温原料过快涨势，消息传出后焦煤盘面明显承压上行乏力，高位多头情绪有所收敛。二是市场传言蒙煤通关将持续恢复，日通关车量有望回升至900车以上，蒙煤供给增量预期升温，进一步压制焦煤上方空间，导致原料价格出现下行，焦煤盘中更是一度多头扎堆出逃。

虽然原料端出现松动预期，但双焦现货并未同步走弱。焦炭现货依旧维持紧平衡，焦化企业成本压力仍存，现货价格暂时保持高位；焦煤现货口岸货源偏紧，现货基本面尚未出现实质松动。不过市场短板依旧明显，下游终端刚需跟进力度有限，整体成交维持一般水平，高价资源接受度偏弱，制约钢价大幅冲高空间。

当前市场的矛盾点在于：期货交易预期先行，而现货基本面仍有支撑。成材端部分规格资源依旧偏紧，钢厂库存压力不均，但亏损导致扛跌意愿强，对钢价形成托底，但下游需求没有实质性放量，难以支撑钢价持续大幅上行。

行情展望

整体来看，当前钢市进入高位震荡博弈阶段，单边上涨行情暂歇，消息面成为短期行情主导。双焦受保证金上调、蒙煤通关增量两大传言影响，高位分歧加剧，短期原料进一步拉涨动能减弱。但成本端尚未出现明显坍塌，钢价底部支撑仍在，若需求端无力配合大幅涨价，行情将由单边上涨转为区间震荡偏强格局。

盘面角度，黑色系强弱分化明显，原料短期承压，中期还需考虑供需格局变化。短期钢价上涨节奏放缓，以震荡整理、消化高位为主。螺纹主力持仓150万手，继续移仓，RB2701持仓90万手，一减一增，维持常态化操作。小时级别压力位短期依旧参考3080-3100，下方支撑3050-3060。操作层面切忌追涨杀跌，重点持续跟踪蒙煤通关落地情况、交易所保证金政策变动，同时紧盯终端成交变化，把握区间震荡机会。

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