新京报贝壳财经记者 朱玥怡 编辑 杨娟娟 校对 王心

人形机器人火了，资本的热情还在吗？

当机器人开始在赛场上挑战人类运动员的速度和成绩，当头部企业陆续迈入资本市场，这个一度被视为“最具想象力”的硬科技赛道，也开始接受商业化与企业价值的现实检验。

8月24日，在第二届世界人形机器人赛场，首程控股资本市场部总经理康雨接受贝壳财经等媒体采访时表示，与去年相比，今年的人形机器人比赛已呈现出明显的跨越式进步。去年更多是机器人厂商之间的技术切磋，而今年，机器人运动成绩已开始与人类运动员的成绩进行对比，这意味着在人形机器人的本体性能和运动控制等特定维度，其能力已达到甚至突破人体表现，具有重要的产业标志性意义。

“从投资角度看，比赛展现出的进步也反映了产业整体的发展。同时，赛场上的失误同样值得关注，这些技术短板可能正是未来产业需要重点突破的方向。”康雨表示，除跑步、跳操等竞技项目外，今年的比赛还增加了更多自主性元素，操作类比赛和灵巧操作能力也受到更多关注。这些能力的发展，是人形机器人未来进入更多行业和家庭的重要基础。整体来看，人形机器人仍处于发展初期，但与自身过去的表现相比，已经取得了显著进步。

首程控股是宇树科技的投资者之一，早在2024年便首次投资宇树科技。近期宇树科技上市后股价的波动，也让市场重新思考企业价值和商业化能力。

康雨认为，宇树科技上市具有里程碑意义。凭借行业地位、经营表现及产品等方面的基础，宇树上市本就在市场预期之中。而上市最大的变化在于，公司定价权将逐步从一级市场投资者转向二级市场的公众股东。由于一级、二级市场的投资者结构和定价逻辑存在差异，上市初期出现较大市值波动属于正常现象，不必过度解读。

“从长期来看，无论一级市场还是二级市场，投资逻辑仍将回归企业价值本身。”康雨表示，宇树科技的基本面主要取决于研发、技术、产品和团队等因素，而非短期的二级市场交易波动。作为现有投资人，未来仍将重点关注公司的产品迭代和长期发展。

康雨表示，公司本身有较为深厚的产业逻辑积累，比赛成绩不会影响投资判断。她告诉记者，希望市场对人形机器人行业保持足够的耐心和定力，行业巨大的市场空间也意味着较高的发展难度，这是一条“长坡厚雪”的赛道，需要耐心资本持续投入，也需要创业者保持梦想和战略定力，长期脚踏实地推进技术与产业发展。