营业收入增长19.23%

2026年上半年公司实现营业收入25.42亿元，上年同期为21.32亿元，同比增幅19.23%。增长主要来自调味品板块收入提升，其中东部区域收入5.38亿元同比增长23.39%，中西部区域收入5.78亿元同比增长33.37%，渠道覆盖广度持续扩大，国内区县开发率已达80.23%。

归母净利润同比大增61.25%

报告期内归属于上市公司股东的净利润4.14亿元，上年同期为2.57亿元，同比增长61.25%。核心驱动因素为酱油、鸡精粉等主力产品毛利率同比提升，叠加费用端精细化管控效果显现，产品盈利空间进一步拓宽。

扣非净利润同比增长39.38%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.66亿元，上年同期为2.63亿元，同比增长39.38%。非经常性损益合计4769.41万元，主要来自非流动资产处置收益4904.89万元，扣非后业绩增速低于归母净利润，显示利润增长存在部分非经常性因素贡献。

基本每股收益同比增长63.24%

2026年上半年基本每股收益0.5387元，上年同期为0.33元，同比增长63.24%。该指标增幅高于净利润增幅，主要系报告期内公司回购注销421.57万股限制性股票，总股本从7.785亿股缩减至7.743亿股，股份摊薄效应减弱。

扣非每股收益同比增长41.12%

扣除非经常性损益后的基本每股收益0.4767元，上年同期为0.3378元，同比增长41.12%，反映公司主业盈利能力同步提升。

加权平均净资产收益率提升2.54个百分点

2026年上半年加权平均净资产收益率7.05%，上年同期为4.51%，同比提升2.54个百分点；扣非后加权平均净资产收益率6.24%，上年同期为4.62%，同比提升1.62个百分点。公司资产盈利效率明显改善。

应收账款规模小幅下降

截至报告期末，公司应收账款账面价值2.51亿元，上年末为2.53亿元，同比微降0.82%。公司强化客户信用及回款管理，应收账款周转效率显著提升，前五大欠款方合计占比达91.90%，其中中山火炬开发区土地房屋征收中心单笔占比88.50%，应收账款集中度较高，需关注该笔款项的回收进度。

应收票据规模为零

截至报告期末，公司合并资产负债表中应收票据项目无余额，公司当期未发生大额应收票据结算业务，票据类信用敞口完全清零。

存货规模同比下降4.14%

截至报告期末，公司存货账面价值13.78亿元，上年末为14.38亿元，同比下降4.14%。生产端优化排产管理，合理控制库存规模，上半年存货周转效率显著改善，库存去化效果明显。

销售费用同比增长18.82%

2026年上半年销售费用3.44亿元，上年同期为2.89亿元，同比增长18.82%。增长主要来自销售规模扩大带动人工成本增加，其中职工薪酬1.62亿元同比大幅增长36.3%，广告宣传费6895.66万元同比增长17.14%，股权激励费用本期为-642.70万元，对销售费用形成部分冲减。

管理费用同比增长13.81%

2026年上半年管理费用1.96亿元，上年同期为1.73亿元，同比增长13.81%。增长来自销售规模扩大带动人工成本、咨询费、办公费增加，叠加股权激励费用本期为-1.21亿元，较上年同期的1.05亿元大幅减少，费用整体增幅低于营收增速，管理费用率实现优化。

财务费用同比大增136.25%

2026年上半年财务费用1023.36万元，上年同期为433.17万元，同比增长136.25%。增长主要来自票据贴现手续费支出及净利息支出增加，其中利息支出992.08万元同比增长31.7%，利息收入仅79.13万元同比大降76.46%，金融机构手续费81.04万元同比暴增5.3倍，利息净支出规模明显扩大。

研发费用小幅增长3.63%

2026年上半年研发费用7260.55万元，上年同期为7006.30万元，同比增长3.63%。增长来自调味品板块研发项目直接投入增加，研发人员总数284人占公司总人数8.41%，累计获得授权有效专利超238项，研发投入整体保持平稳。

经营活动现金流同比暴增129.16%

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额6.19亿元，上年同期为2.70亿元，同比增长129.16%。核心驱动因素为销售收入增加及材料采购单价下降，购买商品、接受劳务支付的现金13.60亿元同比减少2.46%，支付的各项税费2.29亿元同比大降23.4%，现金流质量大幅优化。

投资活动现金流同比收窄75.06%

2026年上半年投资活动产生的现金流量净额-4167.90万元，上年同期为-1.67亿元，同比变动75.06%。主要系理财产品及大额存单投资业务净流出减少，本期处置资产收到的现金同比大幅增加，投资端现金消耗规模明显收窄。

筹资活动现金流同比下滑764.10%

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额-2.29亿元，上年同期为3449.95万元，同比下滑764.10%。核心原因是股票回购支出大幅增加，截至2026年6月末公司累计回购股份1655.88万股，已支付总金额3.10亿元，大额回购资金流出直接导致筹资端现金流由正转负。

风险提示

公司应收账款高度集中于关联方背景的土地征收主体，若相关款项审批拨付进度不及预期，可能存在大额坏账计提风险。本期财务费用同比翻倍增长，叠加股票回购消耗超3亿元自有资金，后续若持续推进回购计划，可能进一步加大公司流动性压力。并购四川味滋美形成1.16亿元大额商誉，后续若标的公司业绩不及预期，将面临商誉减值风险。调味品行业竞争持续加剧，原材料价格波动、消费复苏基础尚不稳固等外部因素，可能对公司后续盈利增长形成压制。

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