沪铜底部稳固难摆脱区间 沪铝海外复产远期施压
创始人
2026-08-19 13:38:50
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（来源：兴业期货）
研报正文
【沪铜】
宏观方面，市场对美联储加息预期持续减弱，流动性环境边际好转，中东局势仍有反复，风险偏好谨慎。
供需方面，矿端紧张格局延续，且冶炼加工费持续走低，矿端紧张正在向冶炼端传导。
库存方面，LME库存连续两日出现抬升，市场对短期供需进一步收紧担忧有所缓解，LME现货升水有所回落，但中长期供需趋紧预期未有转变。整体来看，铜价下方支撑较为牢固，但高估值对上方空间存在一定制约。
【沪铝】
地缘方面，美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡博弈升级，但地缘风险对铝价的边际扰动已较初期明显弱化，市场关注点逐步回归基本面。
供应端，海外阿联酋铝业复产进度快于预期，远期供应增量预期施压，但短期LME库存持续去化至低位，可交割货源偏紧格局未改，提供底部支撑。国内下游开工延续小幅下滑，需求表现趋弱，社库淡季持续去化。整体看，“金九银十”传统旺季临近，关注后续需求恢复及库存去化节奏变化，短期缺乏突破性驱动，预计铝价延续高位震荡。
【氧化铝】
氧化铝价格继续在低位震荡。基本面方面，几内亚矿端政策影响有限，海外氧化铝扰动减弱，而国内供给压力仍较为显著，库存持续累积，过剩格局延续。
整体来看，基本面仍偏弱，虽然价格在供给扰动及成本支撑下，下方空间较为有限，但供需偏弱仍对上方形成压力。
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