核心摘要：张家界旅游集团（股票代码：000430）2026年半年度报告显示，公司实现营业收入2.12亿元，同比增长9.34%；归母净利润3.08亿元，同比暴增1026.80%，主要得益于债务重组带来的3.27亿元非经常性收益。值得关注的是，扣非净利润-1966万元，同比收窄40.73%，经营基本面持续改善。核心景区业务表现亮眼，旅游客运收入增长23.84%，宝峰湖景区收入增长21.20%，毛利率提升至44.13%，彰显稀缺旅游资源的强劲复苏动能。

债务重组完成轻装上阵 财务结构显著优化

报告期内，公司完成重大债务重组，产生债务重组收益3.27亿元，成为净利润大幅增长的主要推手。重组后公司财务状况得到根本性改善，资产负债率从期初的54.35%降至26.93%，长期借款较期初减少81.21%，短期借款清零，财务费用同比下降30.49%，为后续经营发展奠定坚实基础。

核心财务指标对比

主营业务多点开花 核心景区表现突出

旅游客运业务领跑增长

公司旅游客运业务实现收入8003万元，同比增长23.84%，营收占比提升至37.77%。其中环保客运业务表现尤为亮眼，作为张家界核心景区内唯一的交通运营主体，受益于游客量恢复及票价优化，毛利率同比提升9.85个百分点至18.69%，充分体现其区域垄断优势。

核心景区收入全面增长

宝峰湖景区实现收入2136万元，同比增长21.20%，毛利率高达44.13%，同比提升7.36个百分点；杨家界索道收入3430万元，同比增长5.20%，毛利率维持62.22%的高位水平；观光电车业务收入1887万元，同比增长8.75%。三大核心景区收入合计占比达35.17%，成为公司稳定的利润来源。

分产品营收及毛利率情况

成本管控成效显著 经营现金流大幅改善

公司上半年营业成本同比下降1.40%，销售费用下降3.84%，成本费用控制成效明显。在收入增长9.34%的情况下，经营活动产生的现金流量净额达442万元，同比大幅增长333.75%，显示主营业务的现金获取能力显著增强。

值得注意的是，公司期末货币资金4.65亿元，交易性金融资产2.00亿元，在手现金充足，为后续项目投资和市场拓展提供有力支撑。同时，应收账款仅1579万元，占总资产比例0.63%，资产运营效率保持良好。

战略布局深化资源整合 长期发展潜力凸显

报告期内，公司完成收购湖南武陵源索道51%股权，进一步整合核心景区资源，强化在张家界旅游市场的龙头地位。作为区域内唯一旅游上市平台，公司拥有环保客运、宝峰湖、杨家界索道等稀缺经营性资产，构建了"旅行社+景区+客运+酒店"的全产业链布局。

管理层表示，将继续深化数智化转型，完善线上分销和短视频营销体系，同时推进大庸古城等项目的业态升级，打造沉浸式文旅体验产品。随着国内旅游市场持续复苏及消费升级，公司稀缺的自然景观资源价值有望进一步释放。

盈利预测与投资建议

尽管非经常性收益对上半年业绩贡献较大，但扣非净利润的显著改善反映公司经营基本面持续向好。随着债务重组完成，公司财务负担大幅减轻，叠加核心景区客流恢复及业务整合效应，未来业绩增长具备较强确定性。建议关注后续景区提价、新项目落地及国企改革进展带来的投资机会。

（本文数据均来自张家界旅游集团股份有限公司2026年半年度报告）

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